对于A股市场的大跌，市场人士认为主要是降息预期、经济前景、外围扰动等因素影响。其中，成长板块的大幅下探，主要是板块核心标的业绩不及预期所致。
具体而言，降息预期方面，4月LPR维持前值，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，连续3个月维持不变，降息预期落空。
万家基金表示，虽然此前市场对于降息预期有所回落，但降准不及预期、MLF利率不变、LPR报价维持不变，仍影响A股市场情绪。
经济基本面上，华安证券指出，市场对未来经济前景的担忧有所增加，也使得近期的稳增长板块持续回调。
“稳增长板块尤其是房地产持续下跌，除了基本面仍然羸弱，还有预期的政策大幅宽松未现。”华安证券进一步指出。
海外扰动上，一方面，是美联储持续鹰派，美债快速上行至2.9%以上。另一方面，则是海外地缘冲突仍未明朗。
盘面上看，4月20日，成长板块跌幅更深。
对此，国海证券策略组首席分析师胡国鹏在研报中分析称，部分成长板块核心标的出现业绩不及预期的情况，引发了市场对于成长股杀业绩的担忧。
“同时，市场在磨底期间依然沿着价值板块交易，近期美联储偏鹰，加息的预期增强，反映在A股上即价值板块表现优于成长。”胡国鹏进一步指出。
短期或仍将磨底，消费面临多重利好
展望后市，A股下一步行情将作何走势呢？
华安证券判断，截至目前，制约市场的核心因素仍未见明显转向。其中包括，美联储货币紧缩预期仍处于不断强化过程中。这既抑制A股风险偏好，也制约了国内短期货币政策宽松的空间。
“因此，在核心因素中出现至少一项明显改善前，短期内市场风险偏好预计仍然维持低迷态势，市场延续弱势磨底。”华安证券指出。
配置方面，胡国鹏认为，目前市场风格从周期转向消费，已存在四方面逻辑。
“一是从市场风格的演绎来看，周期和消费具有跷跷板效应，今年以来周期显著跑赢消费，接下来，工业品价格将受到全球需求下行的影响，周期股的超额收益有望迎来收敛。二是PPI到CPI的传导仍然是今年的主旋律，消费板块有望受益于CPI上行的环境。”胡国鹏指出。
胡国鹏进一步分析称，三是从估值维度来看，部分消费板块如医药生物、食品加工、家电估值处于底部区域，周期板块中的权重行业如化工、有色估值处于偏高水平。四是从催化剂的角度来看，疫情对消费影响最大的时候即将过去。
此外，华安证券认为，稳增长行情并未终结。因此，海外抑制因素趋缓后，成长板块可能也会迎来超跌反弹机会。
校对：栾梦
