虽然2020年已经过去了，但它所留下的影响还在持续。有的公司倒在了这一年，有的公司净利润大幅下滑。红星美凯龙就属于后者。根据其在3月30号的公告显示，相比于2019年，美凯龙2020年的净利润下滑幅度高达60%多。不过话说回来，在2020年有钱赚就已经非常不错了。

以前一直以为美凯龙是个鞋类品牌，直到今天写它的财报分析时，才知道它的主营业务是家居商场经营及管理，主要通过经营和管理自营商场和委管商场，为商户、消费者和合作方提供全面服务。

不论是卖鞋还是提供家居相关服务，美凯龙能在2020年活下来就已经非常厉害了。咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。

01现金能力：40分

俗话说得好，有钱英雄汉，无钱胆气弱三分。对一家公司来说，缺钱可是件要命的事儿。公司的钱可分为现金储备和现金流两方面。

在现金储备方面，美凯龙从2017年开始逐年递减，且是从11%下滑到6.1%，幅度很大。不仅如此，最为关键的是近几年一直处于个位数水平，现金储备有点少。

现金储备不够之外，它的现金流状况也不行。美凯龙的现金流量比率从2016年开始逐年降低不说，最高时也仅仅只有29.4%，低时甚至只有15%，远低于标准的100%。

至于现金流量允当比率，虽然一直都处于60%多的水准，算是比较稳定，但依然不够用。现金再投资比率更别提了，年年都处于负数水平。现金能力给40分。

02经营能力：70分

不管公司钱多还是钱少，都得有一个会花钱的管理层，这样才能够生存，甚至发展壮大。有钱不会花，再多的钱都是废纸；有钱还会花钱，公司想不壮大都难。

在总资产周转率方面，美凯龙算是比较稳定，但仅仅只有0.13次每年左右。管理层每年用公司的资产连一趟生意都做不了，这说明公司非常烧钱，资金使用效率非常慢。

尽管公司资产转得很慢，但收钱的速度却非常快。虽然从2016年开始，美凯龙的应收账款周转天数年年有所延长，但最多只有39天。一个多月就能收回货款，非常优秀。

收钱速度很快不说，卖货的能力也非常厉害。它的存货周转天数虽然从2016年开始大幅增加，但即使到了最多时的2019年也只有19天，卖货能力很强。经营能力给70分。

03盈利能力：80分

不论其它能力再优秀，公司赚不到钱都是白搭。在股东回报率方面，美凯龙基本上稳定在10%左右，一个不高也不低的水平，还算是可以。

如果说股东回报率马马虎虎，那毛利率就非常优秀了。虽说从2016年开始，美凯龙的毛利率就在逐年下滑，但即使最低时的2019年也高达65%，利润空间非常大。

那能不能赚到钱呢？不仅能，还非常能赚钱。美凯龙的营业利润率虽然近几年下滑得比较厉害，但最低水平都高达38%，赚钱能力非常强悍。

虽然美凯龙的经营安全边际率在58%到76%之间，波动比较大，很不稳定，但即使最低水平时，它的营业利润都占到了毛利润的近7成，还是很可以的。盈利能力给80分。

04财务结构：70分

俗话说得好，基础不牢，地动山摇。对公司来说，最需要打牢固的基础是财务结构，即平衡好自有资金与外部债务之间的关系。平衡得好，皆大欢喜；不好，离关门大吉也不远。

在负债水平方面，美凯龙从2016年开始递增，负债越来越多，不是个好事儿。并且，到了2019年，它的负债比率高达60%。这意味着，股东出资仅仅只有40%，有点少了。

虽然财务结构不太均衡，但它的长期资金来源却没问题。美凯龙的长期资金占重资产的比率最低都有2930%，完全够用，不会发生“用短期资金支付长期发展”的财务危机。财务结构给70分。

05偿债能力：50分

天有不测风云，人有旦夕祸福。我们谁都不知道意外和惊喜谁先来，唯一能做的就是未雨绸缪。对公司来说，提前打造好自己的偿债能力，就是最好的未雨绸缪。

在流动比率方面，美凯龙不仅从2016年开始逐年下滑，而且最高时只有65%，低时甚至只有50%。流动资产最多只有短期债务的6成多，完全不够用。

至于速动比率，最高时也只有59%，低时只有区区的37%，也不够用。不过，考虑到美凯龙的收账能力比较强，卖货能力也不错，偿债能力给50分。

美凯龙得分：310，优良率：62%。

@筑梦投资

#美凯龙##财报#