一、现金流量表说的其实是企业有没有钱的报表过日子的事

有人形象的将企业的三张主表，资产负债表，利润表，现金流量表比作人生经历中的面子，里子日子，那显然，资产负债表是面子，利润表是是子，那现金流流表就是日子，日子过的好不好，那是得用真金白银来支撑的。

第一、现金流量表是反应一定时期内（如月度、季度或年度）企业经营活动、投资活动和筹资活动对其现金及现金等价物所产生影响的财务报表。它详细描述了由公司的经营、投资与筹资活动所产生的现金流。

第二，经营活动现金流说的是生产销售的所关收款付款的事，投资活动则是企业扩大再生产的事，筹资说是就是借钱还钱，分钱的事，那就是过日子的柴米油盐。

第三、分析流金流量表的长期来看，那种只看一期的观点是绝对错误的，从A股上市公司多年的分析数据得出，十年内大多数成长能力良好的企业累计的经营现金流应是净利润的1.3倍左右。

第四，现金流量表是企业价值评估的重要基础，企业一般通过基期现金流量表的分析，然后再客观准确评价企业过去多年的支付能力、偿债能力和周转能力，并在此基础上更好地预测企业未来长期现金流量，帮助我们更好根据现金流量对企业进行估值。

二、如何正确解读企业的现金流量表

第一、现金流量表中的经营活动现金流与反映企业的净利润的质量，如果经营活动现金流低于净利润，说明利润只是纸上富贵，玩了一个数字游戏。

第二、经营现金流大于净利润实属正常的现象，因为企业的固定资产及无形资产是一次性投入的，其列入了投资活动，但其折旧与摊销计入了成本与费用，是作为利润的抵减项，所以特别是对重资产公司。由于重资产公司的折旧费用占了成本的很大比重，由于折旧本身并不会直接表现为现金流出，所以，经营现金流经常会高于公司净利润。

第三、自由现金流是企业证评价经营现金流最核心的指标，自由现金流=经营现金流净额-投资现金流净额。经营赚的钱，减去企业可持续发展所需要的钱，才是最后真正属于股东的钱。所以自由现金流才是企业对股东分红的最大金额。

第四、每股经营活动现金净流量与总股本之比是判断企业的盈利能力的关键指标，这一比率反映每股资本获取现金净流量的能力，比率越高，说明企业支付股利的能力越强。企业在生产经营活动中产生充足的现金净流入，才有能力扩大生产经营规模，增加市场占有的份额，开发新产品进行改变产品结构，培育新的利润增长点。一般来说该指标越大越好。而动态地看，该指标的增长率将预示公司未来业绩将强劲增长。

第五、经营活动现金净流量与净资产之比。这一比率反映投资者投入资本创造现金的能力，比率越高，企业创造现金的能力越强。

第六，现金为王绝对不是一句口号

1、企业的资产应在风险性与收益性，安全性三者之间作出艰难的选择，保持资产的流动性非常重要。

2、企业的商业模式及销售策略应遵循着早收晚付的财务管理原则去策划及设计一切业务活动。

3、保持足够的经营现金流，保证企业的资金链条的不崩断需作好企业的各项经营计划，投资计划，筹资计划。

4、保持合理的现金持有量是任何企业必须需要作出的选择，另外保持融资方式的创新及渠道的通畅是每个企业财务负责人第一位的工作。

三、如何看出现金流量表中异常的弯弯绕绕

第一、现金收入比如小于1，则应重视，现金收入比其实就是企业销售商品提供劳务收入的现金与销售收入的比，之所以要大于1，是因为销售收入是没含增值税销项税额的，而应收账款的收款是包括的。

第二，现金支付比小于1，则得具体情况具体分析， 如企业采用了大量的商据结算，信用证结算，这个比例应小于1，但如果是企业是在供应商提供的商业账期无钱付，那就不是个好现象。

第三，现金支付比长期大于1，那说明企业的预付账款支出较大，说明企业的要么是利用商业信用不够，要么是在行业中的地位不够，需防止预付账款的比率，如长期占据企业存货的10%及以上，则企业的现金流是不好的，需查明具体的原因。

第四、收到、支付其他与经营活动有关的现金科目应保持在一个合理的比例，它们均不应超过经营活动收到及支付的现金10%以内才较正常

第五，关注企业的收现比与付现比的对比关系，这一比例关系应维持在1:0.8内较好，如果企业长业收到的钱比付出的钱多，那这样的企业只能靠不断的借款过日子，风险是非常高的。

第六、 在投资活动中，企业投资现金流通常会体现为净流出，这是企业正常发展的表现，这是，这主要是由于企业对外进行股权、固定资产、经营许可权、土地使用权等一系列投资活动支付现金造成的。

第七，如在投资活动中，突然出现了大量手净流入，这可能不是个好现象，且同期损益表上出现了大量的其他业务收入或投资收益的，这说明企业的经营出出现了问题或企业的的战略方向发生了大的改变，企业正在处置资产，所以必须查明原因，然后作出合理的判断。

第八、关注企业存在异常、大额的收到、支付其他与投资活动有关的现金科目。这往往与关联方交易，不合理的资产处置定价，粉饰损益表有关，需及时查明原因。

第九、企业经营活动现金流净额与投资活动现金流净额之间的差额，其实就是企业外部融资本息偿付资金的保障能力，如果企业的财务费用于其净额，那就说明这个企业是高危的，正常情况下至少要保证2以上。当然越大企业偿债能力越安全。

第十、需关注企业发行债券收到的现金对应的分别对应的发行债务融资工具募集资金，因为部分企业虚增收入和利润后，可能会涉及虚增负债配平财务报表（通常更可能虚增资产来配平），因此可以核对企业负债科目的同期变动。特别查证企业发行债券的审批批准文件。

第十一、关注与企业收到、支付其他与筹资活动有关的现金科目，这里面通常为企业收到、偿还关联方及第三方的借款。需分析其合理性以及是否公允性。

第 十二、除非是企业自由现金流持续为正且金额较大，企业筹资活动现金流净额通常为正值，反映企业持续通过外部融资保障流动性。如果企业筹资活动现金流净额为负，投资人需关注企业是否主动降低财务杠杆或是融资渠道受阻导致融入资金被动减少，后者将会对企业偿债能力产生不利影响。

第十三、关注现金流量表补充资料，这个通常是最容易被投资人忽视的内容。

1、现金流量表补充资料展示的是企业净利润调节成经营活动净现金流的过程，很多时候企业的净利润与经营活动净现金流的同期变动存在较大的差异，这就是会计报表编制时采用权责发生制和收付实现制的不同。

2、分析应侧重于用经营活动净现金流表现代替净利润表现，特别是对下游客户议价能力不足的企业，为实现销售额增长，可能给予客户较长的付款周期，同时自身先行垫付原料采购和生产所需资金，导致企业净利润好看，但经营活动净现金流表现一般，这样的企业一定得关注风险。

四、不可轻视的表外融资业务对经营现金流量表的粉饰作用，必要时应进行还原

第一、应收账款的保理及证券资本化是个灾区，企业通过应收账款的保理及证券资本化，将应收账款的账面金额大量减少，收到的款项还了负债，造成了企业的资产负债率低实际，企业的应收账款周转天数大为降低，企业的营运周期大为减少，企业的利润会有增加，因为应收账款少了，其减值损失也少了，利润总额就多了。

第二、应付账款的保理，票据结算，信用证的结算方式，人为的延长了付款周期，使企业在某一个时点的应付账款加大了，营运周期缩短了，经营现金流好于同往期。

第三、票据回流在企业长期存在，也是个公开的秘密，所谓标票据回流，就是在与供应商结算时，开具银票等，但要求供应商贴现后将钱部分或全部返回，企业计入了经营现金流，由于企业通过供应商回流资金，只要保证采购的金额大于付款的金额或多，只要在面上不显示为预付账款，审计是很难查实的，这也是人为的加大经营现金流的重要方式第一。

第四、供应链融资更具隐藏性，在实际中，企业利用对供应商授信的方式，承担资金成本，然后让供应商向企业赊销是方式第一，还有一种母子公司间利用母公司插入子公司的供应链上游直接代采购，然后货物从母公司销往子公司，或者母公司向子公司开具票据，让子公司背书给子公司的上游用贴现或质押作为再融资，然后货物直接发往子公司都是供应链融资方式的新变种，这样的操作方式，会大大的改变企业在某个时点的经营现金流。使企业的经营现金流严重失真的。

第五、从实务的角度来说，表外融资应与企业的实际资金需求结合起来才是正道，绝不能出于粉饰报表的目的来作那就失去了融资的实质意义，在此情况下，在分析时一定得进行现金流的还原，才能对企业有客观公平的判断。

黄振实务财税点点通，持续企业的实务事，一直本着点拨而不点破的原则独立的分享自已的观察及理解，观点并不尽然全对，仅供参考！谢谢大家的持续关注与分享！