家族基金免税(家族基金与家族信托)

看题目大家就知道我今天要讲诺贝尔奖基金了。

诺奖基金主要数据

如果把它当做一只家族基金的话，它的大概样子是这样的，现在整个盘子是51亿，去年投资回报率为8.5%，收益大概4亿，从中拿出6,000万用来生活（颁奖）。

大部分人对这个数字无感，那我们可以把整体规模再给他缩小100倍。再来理解一下。

老诺家搞了一个家族基金，现在整个盘子里面有5,000万，去年投资回报率为8.5%（也没多厉害），收益大概400万，从中拿出60万用来补贴生活（每个月5万的生活费）。

现在是不是好理解多了？

不用说，大家肯定都希望有这样的一支家族基金。上可赡养老人，下可抚养子女。你夫妻二人，则可以一心一意醉心于自己的事业。

怎么来构造这样的家族基金呢？诺贝尔的经验可供参考。

诺奖基金的前50年与和后70年

其实诺奖基金也并非一帆风顺，从1901年开始首次颁奖，基金基金在前50年的大部分时间里都是一直缩水的。

比如1945年诺奖奖金名义值只有12万，比1901年的15万在名义上就减少了20%，如果按照美元来计算的话，实际上缩水近2/3。

造成这个结果的主要原因就是基金会要持续承担高达10%的税负。在两次世界大战期间政府还加征临时国防税。基金本身面临着沉重的负担。

家族

其次是诺贝尔在遗嘱当中要求基金主要投资于比较安全的资产，比如债券等。这导基金致基金的稳定性较好，但是收益率较低。

转折发生在二战后，尤其是1953年。诺奖基金身上的各种税负开始逐渐取消。在美国的投资活动也享受免税待遇。诺奖基金开始投资于风险市场，包括股票，房地产等。

经过半个多世纪的经验积累，诺奖基金逐渐把投资框架固定了下来。

. 债券投资比例：20%10%；

. 股票投资比例：50免税%10%；

. 另类投资（对冲基金、实物投资、私募股权投资）的投资比例在30%10%。

凭借这样的投资框架，诺奖基金市值从1953年的大概300万美元壮大到了今年的5.8亿美元，升值190倍。

这个成绩很厉害吗？并没有。68年间的年复合收益率只有8%。

不过，这个过程当中诺奖基金还在不断地信托颁发奖金，同时还要支出必要的费用，维护诺奖基金的正常运转。根据诺奖基金会章程规定，只能拿3%~4%的资产用于颁发奖金和基金的运营。

如果把这个数据加回去，诺奖基金68年来的复合收益率在11%~12%。

这个数据看上去就比较厉害了。虽然和顶级投资者的收益还有比较大的差距，但是已经远超大部分家庭的资产积累速度。

构造普通人的家族基金

首先，一定要在资产组合中配置类似股票这样的高收益品种。所有长期投资类型当中，迄今还没有能够战胜股票的品种。虽然必须承担一定的风险，但是从长期的角度来看，只有中短期的波动，长期则是家族确定性的收益。诺奖基金也是从50年代开始投资股票，从而扭转了整个收益率的颓势。

其次，要构建一个稳健的投资框架，除了进攻性的股票以外，也要配置比较稳定的债券资产。毕竟每年都要发奖金，每年都要支出运营的费用，所以资产不能大幅缩水。这是追求稳健的主要原因。家族基金也面临类似的需求，每年收益中的一部分要提取出来用于生活开支。需要尽量避免资产大幅缩水的情况。

最后，只提取免税年收益中的小部分用于开支。这一点很好理解，如果每年花的比赚得还多，那么整个基金一定是日益缩水的。在诺奖基金的例子当中，每年收益约12%，但是每年的开支与只有3%。也就是赚到的钱只有1/4拿来开销。

反向推算

接下来，我们根据家族每年的开销，和家族基金盈利能力，来推算，需要多大的资金规模。

这里我们做了一个假设，每年的开销必须不高于年收益的25%。

红色那一行，是我认为对于一线城市大部分家庭来说，比较靠谱的方案。

准备667万的家族基金。努力一下，把年化收益做到15%。这个目标并不容易，但也不是高不可及。概率上的年化收益期望在100万左右。取出25%，也就是25万用于家庭开销。相当于每个月2万的开支。对于没有沉重房贷的家庭而言，这个方案最为接近。信托