共享单车吃了重资产的亏。

文 / 巴九灵

许多人第一次接触共享经济，是从共享单车开始的。多年厮杀后，行业先行者OFO成了先烈，哈啰单车（后改名为哈啰出行，增加了电动自行车与顺风车等业务）却后来居上，走到上市门口。

有意思的是，共享经济里，充电宝（怪兽充电）盈利了，而哈啰出行方法依旧没有盈利。

借着公布的招股书，小巴想聊聊哈啰出行的生意。

01

共享经济最大的特点是物品的拥有者向其他人分享该物品的使用权，并以此收取一定的费用。

但共享经济需要解决的问题是：如何利用碎片化、不稳定的物品固定资产提供稳定服务？

虽然都是共享经济，因为供给与需求的矛盾，实际的经营方式也不同。

比如，一些频率较低、偶发性的需求，如顺风车（嘀嗒）、短租（爱彼迎），靠共享就能满足；而一些高频的需求，如共享充电宝和共享单车，得靠企业自己购置物品才能满足。

据哈啰招股书，2020年用户骑行次数超过51亿次，是高频需求

所以共享充电宝和共享单车的生意，说是共享，本质还是“包租婆”。

那么，为什么共享充电宝能盈利，共享单车却不能盈利？

02

收入扣去成本，就是企业的经营所得。

收入这块，虽然各地的收费标准不机动车一样，但可以确定的是，人们使用共享充电宝和共享单车每次使用的费用大概都是几元钱。

而在成本上，充电宝显然比自行车便宜多了。

两者的差别到底有多大，得从怪兽充电和哈啰出行的财报中找答案。

怪兽充电的数据是这样的：2020年，怪兽充电在全国布置有66.4万个充电柜点位和超过500万个移动电源。

怪兽充电的一个机柜，放有多个充电宝

在收入端，怪兽充电的累计注册用户数为2.194亿人，当年的营业收入为28.094亿元。

粗略地算一下，如果按用户数平摊，一年下来每个用户租充电宝花了12.8元；按充电宝数平摊，一只充电宝一年的收入为561.88元。

而同期，它的营业成本为4.3亿元，占营收的15.3%。

*营业成本包括运输和装卸费用、员工工资、租赁费用、充电宝和充电宝机柜的折旧、出售、丢失的成本等。

换算一下，单只充电宝的营业成本为85.97元。

一只充电折旧宝每年收入561.88元，成本不到100元。这就是共享充电宝赚钱的原因。

数据来源：怪兽充电招股书

当然，怪兽充电的缺点是要向商户支付高额进场费、按比例分成（为了将充电柜放进商户）。这部分“买路钱”占营收的75.5%。

再加上管理费用等开支，怪兽充电最后也没剩下多少利润，去年的净利率只有2.7%，每只充电宝一年赚15.08元。

再来看哈啰出行的情况。

它固定资产将自行车与电动自行车归为一起，称为共享两轮车业务。

数据是这样的：2020年，共有超过1000万辆自行车和电动自行车投入使用。

而哈啰出行去年服务的用户人数（年度交易用户）为1.83亿人，得到的营收为55.03亿元。

同样进行平摊，2020年每个用户骑车花了30.07元；每辆车的收入为550.3元。

哈啰出行和怪兽充电每个产品的收入差不多，盈亏的差异显然来自成本端。

哈啰出行共享两轮车业务去年的营业成本为51.35亿元，是怪兽充电的12倍。

*包括自行车和电动自行车的折旧，运营（从冷门地区搬至热门地区）和维护的成本。

如果算到每辆车头上，成本为513.5元。

于是，哈啰出行共享两轮车业务的毛利率只剩6.7%。其它地方稍微有点跑冒滴漏，亏损就再正常不过了。

数据来源：两家公司的招股书

03

对于哈啰的亏损，小巴还有一点需要补充。

一家公司的固定资产（如充电宝和自行车），如果正常使用直至报废，那么会通过折旧计入营业成本。折旧是固定资产参与生产经营而形成的，可以从商品销售中得到补折旧偿。有付出，也有收获。

如果有意外因素导致资产不值钱了，那么需要计提资产减值损失，这会带来额外的费用，属于飞来横祸。

共享充电宝的使用场景是人流量大的室自行车内，得先扫码才能从机柜中取出使用，如果用户不及时归还，直接扣除押金，所以出现资产损失（充电宝丢失）的风险很低。这部分数字很小，不必在财报中单列，归为营业成本即可。

而共享单车就放在路边，即使用GPS设备定位，也非常容易出现损失。比如，张三缺辆自行车，于是在一个月黑风高的夜晚，他将单车扛回家私有化了。

当单车与GPS系统失联的时间超过6个月时，哈啰出行会将这些资产注销。2018—2020年，哈啰出行因注销资产带来的损失分别为2992.6万元、8869.2万元及4439.6万元。

又比如，李四今日心情不佳，将单车的坐垫戳个孔，或者用笔涂抹二维码，这也会造成资产减值。

再加上单车更新换代时对老车型的清仓甩卖，哈啰单车2018年和2019年因处置资产导致的损失为4.8亿元和4方法.4亿元，因此这两年哈啰出行的总资产减值损失分别为5.95亿元和6.36自行车亿元。

数据来源：哈啰招股书

所以，共享单车的生意，比共享充电宝差多了。

04

单做这个生意赚不到钱，所以OFO死了，摩拜被美团冠名，滴滴接管小蓝单车并推出自营品牌青桔。

而哈啰出行选择了消费升级，进军高客单价的顺风车业务。

根据招股说明书披露，哈啰出行有40.2%的顺风车新交易用户转化自原共享单车用户。

转化的逻辑很简单，骑共享单车的用户机动车一般没有自己的车，所以这部分用户在节假日跨城回家等场景也需要打顺风车。

与共享两轮车业务相比，轻资产的顺风车是一门更好的生意。

2020年，哈啰顺风车业务的营收为4.6亿元，只占总营收的4.7%，但顺风车提供了3.8亿元的毛利润，超过共享两轮车业务3.68亿元的毛利润。

在顺风车业务的带动下，哈啰出行平台的交易额从2018年的23.8亿元增长至129.5亿元，用户的人均交易额也从2017年的13.1元大幅增加到70.6元。

数据来源：哈啰招股书，“GTV”指的是平台上发生的总交易额

平台上发生的交易额越多，哈啰出行从中抽成并实现盈利的希望也就越大。

但哈啰顺风车的规模目前仅排第二，次于嘀嗒顺风车，并且它们的市场份额来自滴滴顺风车业务的整改，是一次“珍珠港偷袭”，未来战局如何，谁也不知道。