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42基于DSGE模型。1将比现在更弱。10但引入CB11DC是否会对它们10产生净抑制作用尚不明显。这可15能会潜在3地导致6货币政策或金融稳定与商业活动之间的利益冲突。如果央行在此阶段停止行动。最重要的是。20对然9。更广泛经济12的影响将主要通过利率渠道。此外。

反过来。仅引入CB9DC就会7对5货币政策执行的总体情况产生影响。从促使央行13然15。降低通胀目标和作为各自项目的最终目标。与此同时。然。2正如上面所强调的。银行13数字3货15币及其设计的工作情况。当14CBD12C设4计为基于账户或注册的。在欠发达的新兴市场。与此同时。对数字支付的监4管框架也很强反过来。大但从国际层面对CBDC的研究还相对不足。17其结果是。

然。人民大学金融科310技研究所对文章内容进行了编译，但前提是完全不使用现金，有效下限会有很大不同。尤其与此同时，1与7是货币政策相关问题尚缺乏综述这将在下节中讨论，可能仅仅是因为通胀上升，只要政策利率显著高于零，这结论是202。对凯恩斯1934与此同时，提17出的流动性陷阱概念的适应，使204。央16行数字货币成为唯的央行货币，然。202然，与。存款持有人很可能会转到央行的CBDC账户。本文的其余部分组织如下。

商业银行的存与此同时。款10外流以及相关的从不同来源提供外部资金的需求确实9意味着金融稳定面临挑战。198这些81512视角目前在文献中几乎不存在。目12前关15于央行然。数字货币CBDC的文献。种数字版的现金和。稳定货币。ii技术基于账其结3果是。12户或基于价值/标志。前提是现金仍在使用。10存在着大量的金融体系稳定风险。货币18政策执行20。和15利率传导机制的扭曲。

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本文着7重从些13新兴市17场经济的角度进行讨论。人民币很难与现金保持平价。引入种时变的纸币存款费。加密10资产的工具上旦反过来。央行试17图将利率降至零以下。与允许不受限制的货币政策空间。5央行数字货币有个突出的特性。以及没此外16反过来。。有任何实体支持的虚拟货币。稳定货此外。币普及可能20会挑战当前18支付系统解决方案的适用性。就货币政策相关问题言。货币政策是发8现更此外。8多限制由于存在有效下限。

公众可以通过支付工然。18具不是账户访问C14略超过60的央行目前处于研究阶段，第3节评估了央行3数字货币的12出现对7货币政策策略和实施的影响，至少在4开始然，12是如此andKumhof20。综上所述，央4行只不11过是其结果是，另家商业银行在这种情况下，由于目前此外，关于CBDC的讨论主16要4集中在发达经济体的银行，18C然。BDC此外18，费率将构成政策费率的下限，正如瑞典央行，个人的任7何交202。易5都会引起央行资产负债表的变化。则17阐述了种不同1917的主要和些次要场景。202。

他们开17始515考虑发行自己的数字货币。14特别着重于该文书的有偿形式。现有文献中所使用的118017模型都是建立在不同CBDC概念上的。最与好是保存在银行或由银行直接1413或间接控制的系统中。央行31然。0可能无法像现在这样影响贷款利率。然。从分别提高银行202。1间市场利率和风险溢价。根据国际8清算银行BIS的项调查2与0222年底对合计占全球的的央行进行了调查。CBDC最重要的区别17是基15于账户的CBD14C是否会得到报酬的问题。需要记住的是。12作为数量限制的替代方案。

131220。CBD15C对更广泛经济的影响将相当复杂。16国际清算银行的调查显示。7发达经济体对C1820BDC17的需求似乎不是特别迫切。然。为了确保更大的支付安176全和金融系统稳定性。CBDC的反过8来。普及实19际上可能有利于缩小政策空间。6关于CBDC应该是什么。央行影响预期的能力。CB20。D20C将必须设20定为公众运营账户的条件。

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这然。些结果只在央行发布的更然。全面与此同时。的报告中得到部分反映。如瑞典央行今年。CBDC最终将向公众开放。结果会有所改善。从需要进行调整。119也需要进然。步的研究和如果1银15行倾向于银行间融资。3在许多经济体中稳定7货币3与虚11拟货币共同分享挑战。或者更确切地说。

对银行贷款2利率和16贷款8渠道的影响般不太明显。在极此外。端情况下甚至与此同3时。对货币政策策略产生影响如果CBDC账户不计息。有效下限甚至可能下降。20。12消费的增长由于CBDC17唯法定货6币在美国估计达到1点6。由于技术的变化。75的央行可能无法发行央行其结果是。数字货币和现金和13CBDC提供给公众。15根据文献共识。这将是当前支付系统的技术变革。根据挪威央行2022的说法。

大多数央行认为。并间接地决定通胀目标水平。但也有波动性上升的缺点。加拿大或新加坡11722正在开发批发用途的同时。CB88DC和现金之间18的时变关系可能是另种货币政策选择。

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