投资收益和公允价值变动收益有何不同(投资收益和公允价值变动收益有何不同?)

前面几篇文章我们完整的分析了资产负债表，并且还贴心的做了一个汇总，还没看的朋友赶紧翻回去看，很可能是你学到的最有用有价值的东西。

这篇文章我们来分析利润表，这张表被很多投资人所看重，从名字上就可以看出，这关乎企业赚了多少钱嘛，我们都知道不但能赚钱，而且还能持续赚钱的企业肯定是一家好企业，那利润表能不能承担这份重任呢？我们先研究再下结论。

依然拿长江电力的利润表来当研究案列，好方便后面三表合一分析其中的关联。

长江电力的利润表如下图所示。

1、营业总收入

一家企业的收入一般有三种来源：卖货、提供服务或劳务、出让资产。

营业收入看起来很好理解，但是有一点需要严肃注意，那就是企业的收入是用什么标准衡量的，比如东西虽然没出去了，后面的质保期出问题怎么算？再比如产品是不是可以以后以旧换新等等，这些条件就成为了企业产品卖出去后是否及时算进收入的决定因素，因为有时候看起来是收入，其实收了个寂寞。

再财务专业上叫“收入确认”，也就是企业确认收入的原则是什么，再财报里面会公布，直接搜“收入确认”即可，比如长江电力的收入确认原则原文如下：

“本公司在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品或服务的控制权时，确认收入。合同中包含两项或多项履约义务的，本公司在合同开始日，按照各单项履约义务所承诺商品或服务的单独售价的相对比例，将交易价格分摊至各单项履约义务，按照分摊至各单项履约义务的交易价格计量收入。”

2、营业总成本

营业总成本包含的内容有点多，比如生产这个产品消耗原材料的成本，人工成本等等，可以简单地理解为卖出的“产品”就是营业成本，至于这个产品所包含的细节，就看产生具体时怎么生产出来的。

这张利润表里面并没有毛利这个东西，实际上是很重要的，计算也很简单。

用营业收入减去营业成本就等于毛利。

毛利占收入的比例就是毛利率，关于毛利率等指标，讲完财报的三张表后会再逐一分析，这里就只是提一下。

长江电力65%的毛利率还是挺高的，当然毛利并不是净利润，是还没减掉成本的，才会有后面接着的几项。

我们来看总成本里面主要都有哪些具体成本，如下图所示。

第一项营业成本主要是跟产品相关的，产品从进原材料到生产，到入仓库，再到出货，这条线里面产生的成本大部分都是营业成本，同事也是企业成本最大的一块。

长江电力营业总成本288亿，有211亿的营业成本。

第二项税金及附加，是企业经营是应当负担的相关税费，税的种类挺多，包括增值税、消费税、城市维护建设税、资源税、房产税、城镇土地使用税、车船税、印花税等等。

长江电力的税项如下图所示。

从上图税项可以看出，长江电力的税率有些还是要低于正常水平的，比如增值税，一般都是17%，他最高也才13%，在财宝里搜“税项”就可以看到该企业的交税情况。

第三项销售费用，也叫营业费用，企业在销售产品和提供劳务等日常经营过程中发生的各项费用以及专设销售机构的各项经费。

这个费用主要包含两点，第一点是销售人员的工资，第二点是销售过程中产生的费用，比如做活动、搬运、广告等。

我们看销售费用的时候要去看看钱具体花在哪，特别是有些金额过大的，尤其要去核查是什么原因。

长江电力的销售费用明细如下图所示。

长江电力的销售费用是挺低的，原因很简单，因为他的产品根本不需要怎么销售哈哈哈。

不过既然是研究案例，还是要分析一下数据，哪项费用占大头，跟往年比有啥区别。

长江电力的销售费用里面主要是职工薪酬占大头，也就是销售人员的工资和福利，很多过渡依赖强销售的企业，这一项金额尤其巨大，其实销售人员数量占比太高，对于实业来说，并不是好事，但是对于金融保险则不然，比如中国平安，这一块的成本巨高，人家主要是靠人力去卖保险，这个就可以理解。

然后发现长江电力今年的销售费用远远大于去年，虽然都不高，但增长率是很吓人的，不得不去扒一下原因，如下图所示。

原来是收购了秘鲁公司造成的，然后去研究了一下秘鲁公司的业务结构，确实对得上，这就能解释通了。

第四项管理费用，这个是企业的行政管理部门为管理和组织经营而产生的各项费用。

这个费用明细特别多而且杂，反正企业日常管理中涉及到的很多事项产生的费用都会放在这个里面，每个企业的管理费用明细都会不少，我们不需要去纠结每一细项，只需要注意两点，费用跟往年比增长了多少或减少了多少，如果幅度很大，就要去看是什么原因造成的，而且增长或者下降趋势是否和营收一致。

长江电力的管理费用明细如下图所示。

看乱七八糟的一对，我们看他去年是8个亿的管理费用，今年就变成了13个亿，增长5个亿，还是挺大的，当然原因在分析销售费用额度时候顺带讲了，也是因为收购了秘鲁公司导致的结果，

另外他的营收去年是500个亿，今年是578个亿，增长了78个亿，所以刚说的要注意的两点他是都没问题的。

第五项研发费用，这个好理解，就是研究新技术新产品产生的费用，同样包括研究人员的工资和具体经费，长江电力的研发费用明细如下图所示。

可能很多朋友会疑惑，长江电力这么庞大的企业，研发费用怎么就这么点，是不是搞错了？

不，你没搞错，长江电力四千万的研发费用放在技术密集型企业，零头都不算，可放在长江电力，不少啦，因为长江电力本来就不是一家技术型公司，他的水坝是三峡集团建好然后卖给他的，设备是直接买成品帮他安装好的。

其实长江电力本质上是一家三峡集团下面的运营公司，他自己是没有什么需要技术的，所以研发费用低就很好理解了。

第六项财务费用，是企业在生产经营过程中为筹集资金而发生的各项费用。

这一块主要包含三类：利息收入、利息支出、手续费。

财务费用主要跟货币资金挂钩，他有一个特殊性，虽然叫费用，但是可能为正也可能为负，也就是说可能是支出，也可能是收入。

我们知道利息收入是当企业有多余的钱没用完的时候，就会获得利息收入。

利息支出当然就是企业借钱要付的利息。

这样来看，如果企业有很多钱，没多少负债，很可能利息收入就大于利息支出，这个时候财务费用这一科目的数值就是负数，名义上叫费用，实际上是收入，算进利润的。

相反企业没什么钱，负债高，当然要付高昂的利息，这个时候财务费用这一科目的数值就是正数，名义上是费用，实际上也是费用，实至名归。

长江电力的财务费用如下图所示。

他的财务费用50个亿，而且是正数，上一篇讲资产负债表的时候，看过的朋友应该还记得，长江电力的负债是很高的，所以产生这么多的利息费用，跟负债有关的内容可以翻过去看前面的文章，有详细分析。

3、其他收益

这一项没啥好看的，肯定金额比较小，连收入都不好归类的能有多大。

4、投资收益

顾名思义就是企业对外投资所取得的利润、股利和债券利息等收入减去投资损失后获得的净收益。

企业一般多多少少都会有对外投资，有利于资金使用和资源整合，投资赚到的钱减去亏掉的钱剩下的就是投资收益

5、公允价值变动收益

我们都知道公允价值就是市场价值，人们都认可的，但是人的观点和判断是会变化的，可能这个月觉得某个东西值100元，下个月又觉得可以值110元，下下个月可能又觉得只值90元，所以说价格是波动的。

这个时候你是100元买下来的，等到110元的时候，你拥有的这个东西升值了，你的公允价值变动就为你赚了10元，而当等到90元的时候，这个东西贬值了，你的公允价值变动就为你亏了10元。

意思都懂了吧，所以这种赚或者亏，就是“公允价值变动收益”，赚了就是正数，亏了就是负数。

长江电力的公允价值变动收益如下图所示。

可以看出他这一下项收益是负1.7亿，也就是长江电力投资的东西贬值了，会从利润里面减掉这部分贬值。

6、信用减值损失

这个科目就是应收账款坏账，别人欠钱收不回来了，直接会影响“坏账准备”这一科目。

这部分损失当然是越小越好，可以从这一科目看出该企业合作的人信用怎么样，如果金额过大，这个企业就有风险了。

7、资产减值损失

资产的账面价值高于其可回收金额而造成的额度损失就是资产减值损失。

通俗地讲你的资产账面价值原本为100万，但是现在卖出去只能卖90万，那减少的10万就是资产减值损失。

绝大部分东西越使用是越会贬值的，比如设备，肯定一年不如一年值钱，这就是资产损失。

8、资产处置收益

也就是卖家产，虽然叫收益，但这一项肯定不能过高，尤其不能持续过高，都混到连年变卖家产了，能有多少出息，一般都是一些金融资产会产生处置收益，真轮到去变卖核心固定资产，这个企业也差不多了。

9、营业利润

终于到利润表的核心“营业利润”了。

从上面八点依次推算过来，剩下的就是营业利润的金额：

营业总收入—营业总成本 其他收益 投资收益—公允价值变动收益—信用损失收益—资产减值收益 资产处置收益=营业利润

当然其中的“ ”和“—”取决于数值的正负，正数就是“ ”，负数就是“—”。

之所以营业利润是核心，有两个原因。

都一个是因为营业利润÷营业总收入=营业利润率。

而营业利润率是企业是否有竞争力的重要表现。

第二个是后面继续算利润总和和净利润的时候，是会加上营业外收入或者支出的，而一家企业的核心竞争力当然是自己的产品，如果不靠卖主营赚钱，靠旁门左道赚钱，那这家企业肯定垃圾。

比如长江电力的营业外收入如下图所示。

人家每年那么高的收入，可都是实实在在靠卖电赚钱，营业外收入才5千万，有的公司这一项金额很高，我一般都会直接PASS。

10、利润总额

用营业利润 营业外收入—营业外支出=利润总额。

很好理解，就是为了把主营业务外的收入或者支出统计进来。

11、净利润

在利润总额中按规定减掉所得税后得到的就是净利润。

利润总额—所得税费用=净利润

净利润就是企业经过千辛万苦努力后，赚到的钱了。

这里很多人可能会有一个疑问，企业所得税一般都是25左右，那直接用利润总额×75%不就是得到净利润吗？

其实不是这样的，所得税的计算并不是直接乘以25%这么简单，计算公式如下：

所得税=应纳税所得额×税率 递延所得税 前年度所得税调整

这里面主要的差别就是应纳所得税额，什么叫应纳？

就是应该缴税所赚的钱，那很明显，企业总收入里面肯定有一部分是不需要交税的，比如特定的免税收入，比如联营公司已经交过税给过来的利润，比如超出规定上限的一些费用等等。

这里说明一下什么是超出规定上限的费用，在很多支出项目上，是有明确规定额度的，就像广告费，广告费支出如果没超过营收的15%，就算销售费用，直接放进成本里面去减，但是如果广告费超过了营收的15%，超出的部分虽然也是支出，但也是要交税的。

所以实际上净利润肯定小于利润总额×75%。

然后很重要的一点是看起来净利润就是公司最终赚到手的钱，但一定要记住：

净利润≠钱

这一点在讲资产负债表、利润表、现金流量表关系的时候会着重讲到。

真正到手的钱还是要看现金流量表，很可能净利润看起来很高，但是企业并没赚多少钱，他跟“应收”、“应付”等科目的牵扯很大，如果企业一年到头都赚了个“假钱”，是很危险的。

比如该收回来的钱还没收回来，或者该给出去的钱还没给出去，或者给出去的钱还没换回该拿回的等等，这些情况都会造成利润表有利润，但就是没钱。

所以从利润表里，我们能估计这家企业经营状况怎么样，可能赚了多少钱，也很重要，但是企业真正的生死存亡是“现金流”。

这也是我们下篇要分析的内容——现金流量表。

12、每股收益

每股收益在这里先卖个关子，看完以上内容看懂利润表就完全没问题，至于“每股收益”会放到后面讲“市盈率”、“市净率”等指标的时候去讲。

把财报三张表分析完，就会接着讲投资者更关心的各项“投资指标”。

好啦，利润表分析到这就告一段落了，等把现金流量表分析完后，还会综合三张表一起分析他们的要点和关联。

值得你期待！

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