利息资本化披露(利息资本化影响利润)

在开始问题解读前，我们先来看两份2019年年报：万科和美的置业。在万科2019年年报的第19页，公司在融资情况一节中，介绍公司的融资情况以及利息支付情况，按照披露，公司2019年实际利息支出合计 139.6 亿元，其中资本化的利息合计 56.9 亿元。据此计算，公司利息资本化率大致是40.76%（56.9/139.6=40.76%），也就是说费用化率大致在60%左右。

而美的置业年报的第12页显示，美的置业2019年的融资成本合计35.43亿元，而资本利息化支出是35.43亿元，意味着利息100%的资本化，费用化率是0。

好了，问题来了，一个公司的利息资本化在40%左右（万科），一个公司的利息资本化是100%（美的置业），作为投资人，我们应该如何看待这两份年报披露的最终利润？两家公司的业绩性价比是一样的吗？

在开始这个问题前，我们有必要去看看利息资本化，或者利息费用化的概念，以及它们对公司的业绩影响。利息费用化，主要指开发支出在发生当期全部作为期间费用，体现了会计的稳健原则，而资本化是指符合条件的相关费用支出不计入当期损益，而是计入相关资产成本，作为资产负债表的资产类项目管理，简单地说，资本化就是公司将支出归类为资产的方式。

资本化处理一般有两种形式，一是转到存货，计入开发成本，一种是计入固定资产类的资产类项目。资本化处理一般有三个条件：1、第一个条件是资产支出已经发生。这一条件是指企业购置或建造固定资产的支出已经发生，包括支付现金、转移非现金资产和承担带息债务形式所发生的支出。2、第二个条件是借款费用已经发生。这一条件是指企业已经发生了因购建或者生产符合资本化条件的资产而专门借入款项的借款费用，或者所占用的一般借款的借款费用。3、第三个条件是为使资产达到预定可使用或者可销售状态所必要的构建或者生产活动已经开始。企业只有在同时满足了上述三个条件的情况下，有关借款费用才可以开始资本化，只要其中一个条件没有满足，借款费用就不能开始资本化。

看完上面的概念，用一句比较直白的话来概括上面利息资本化和费用化的差别，就是利息是一次性支付，还是在一段时间内支付的问题。地产行业是一个资本密集型行业，自有资金占比一般比较低，通常都低于5成，其它资金需要融资，而且地产项目从拿地，到开盘，再到结算，通常有2-3年的时间，纯粹从常识的角度来说，有些借款是可以资本化的应该是没问题，正常情况下，利息资本化率应该是介于0到100之间的，为0或者100的概率都极其低。据此来说，美的置业2019年利息资本化率100%，其实就非常异常。

目前，大多数地产公司的利息资本化率在50-70%左右，低于50%的比较少，高于70%的也比较少。为何有些公司喜欢把利息资本化（如美的），甚至高得异类，而有些公司却不怎么热衷呢（如万科）？本质上体现了不同公司的文化基因和财报把握严谨度的不同。