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一， 市盈率的概念
市盈率是公司估值体系中相对估值方法中的一种。所谓的市盈率就是公司的市值与公司净利润的比值，也可以用每股股价与每股收益(即每股净利润)的比值来计算。
市盈率可以分为静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率三种。所谓的静态市盈率就是用公司的最新的每股股价除以最近年度财务报表上的每股收益。静态市盈率由于分母是去年年报上的每股收益，就有了一定的滞后。而上市公司每个季度都会发布季报，这样从上年度的同季度到本年度的同季度也构成了计算上的一个会计年度。而这个会计年度的每股收益就可以作为滚动市盈率计算时候的分母。而动态市盈率主要是用每股股价除以当年度预测的每股收益。在预测的时候，股票软件一般就直接对已经公布的每股收益进行线性处理，直接得到当年度的每股收益。例如，已经公布了三季报的每股收益，这时候就乘以4/3，然后就得到了当年度的预计每股收益。
二，市盈率的驱动因素
市盈率，从公式上说，与公司的每股股价呈现正相关的关系，与公司的每股收益呈现负相关的关系。那么驱动市盈率的因素有哪些呢?
根据公司价值评估的股利折现模型，处于稳定状态的企业的每股价值为：
P0=每股股利0/(股权成本-增长率)
两边同时除以每股收益0：
P0/每股收益0 =(每股股利1/每股收益0)/(股权成本-增长率)
=(每股股利0*(1 增长率)*股利支付率/每股收 益0)/(股权成本-增长率)
=(股利支付率*(1 增长率))/(股权成本-增长 率)=本期市盈率
从这个公式可以看出，市盈率的内在驱动因素包括企业的股利支付率、增长率以及股权成本。而股权成本又受市场风险的影响，市场风险内在地驱动着股权成本的高低。那么市盈率的内在驱动因素就是企业的股利支付率、增长率以及市场风险。这其中，关键的是企业的增长率，一些高增长的公司应当给与高市盈率，应当有高估值，这也正是每当高增长企业在公布季报或者年报的时候基本上都会有一波上涨的原因。
三，市盈率指标如何应用?
1、市盈率指标对市场具有整体性的指导意义。市场的资金永远向收益率高的地方流动，就股票市场的整体平均市盈率而言，基本上是与银行利率水平看齐的。在降息以前，我国股市平均市盈率达到35-40倍就显得偏高了，而经过降息后，股市平均市盈率上升至40倍，则被视为“恢复性”的上涨。
2、衡量市盈率指标要考虑股票市场的特性。与银行储蓄相比，股票市场具有高风险、高收益的特征。股票投资的收益，除了股息收入外，还存在买卖价差产生的损益。股票定价适当高于银行存款标准，体现了风险与收益成正比的原则。
3、以动态眼光看待市盈率。市盈率指标计算以公司上一年的盈利水平为依据，其最大的缺陷在于忽略了对公司未来盈利状况的预测。从单个公司来看，市盈率指标对业绩较稳定的公用事业、商业类公司参考较大，但对业绩不稳定的公司，则易产生判断偏差。
四，那么以“市盈率为依据”，怎么选股呢?
一：选行业，确定行业平均市盈率。
确定个股盘子(总股本)大小，分为三类，大盘，中盘，小盘，二次计算三类盘面的分别平均市盈率。
计算确定所有个股市盈率。
(这个过程是确定数据的过程，要认真。这里的市盈率可以是静态也可是动态，建议选取动态市盈率。)
二：数学类比，得出市盈率较低的个股。
以该市盈率值与行业平均市盈率和盘面平均市盈率对比。
我的经验一般低于行业平均值50%以上，低于盘面平均30%或40%以上两个条件都满足，若该公司历年来业绩都能平均保持在20%-30%以上的增速，则该股被低估了。
(市场在变，策略要学会变通，适时调整)
三：确定低估个股的财务结构
确定低估个股是否为主营业务明晰，净利润以主营收入为主。市场地位如何，核心竞争力如何，行业内价值如何。
如果这些都做完了就可以考虑在入手该股了，顺势而为，不要在大盘暴跌下买入，以大盘趋势为主。
当然也可以配合其它估值指标，综合参考。
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