一、

散户对资本市场的贡献到底有多大，我们假设下，从一开始市场上就没散户，会发生什么事？

如今散户的市值虽然只有20%，却贡献了80%的成交额。

2020年证券交易印花税1774亿元 ，

2020年所有券商的手续费是：1174亿

巴菲特曾说基金公司作为一个整体给客户创造的价值为负。也就是说是散户养活了整个基金行业。目前基金公司有2万多家。如何你认为这就是散户对资本市场的贡献的话？那就太小看我们散户了。

可以说资本市场对国家的发展有多大的贡献，散户对资本市场的贡献就有多大。早在1999年，我们就提出让股票市场要为国企脱困服务。资本市场为这些企业的脱困承担了巨大的风险。要知道当时市场是没有什么机构资金的，大部分是散户的资金。

今天科创板和注册制推出来，我们要降低间接融资的比例，关键是我们未来是靠科技创新驱动，而过去靠地产驱动，完全不一样，其中蕴藏的风险是银行无法承受的。这个风险只能让资本市场来承担。

这依然不是散户的最大的功劳。我们只要反过来思考一下就可以了。

没有散户，大部分的基金公司，将不复存在。

没有散户，一半以上的分析师将失业。

没有散户，一半以上证券公司都将消失。

没有散户，每年的印花税将少大半。

没有散户， 大股东的股份，大部分无法套现。

如果没有散户，资本市场会彻底失去流动性，变成一潭死水。没有疯狂的股民，上市公司的估值会非常低。这会极大影响到一级市场的融资。这将对创业公司造成巨大的影响。科技创新和就业也会影响。

这就是为什么每次熊市的时候创业者想融资都非常难，牛市有大把的钱去抢项目。散户这个群体，为股市发展做出了难以磨灭的贡献，也为社会进步创造了巨大价值。但他们却是最受鄙视的一个群体，处在食物链的最底端。真是天地不仁以万物为刍狗。为什么贡献最大，反而成了最大的输家？

这个是就不得不说散户面对的三大强敌

二、

我们在前面一篇文章《基因害散户永远亏钱》里说过，散户的第一强敌是我们的人性。这种人性召唤我们频繁交易，跟风交易，欲望交易。而这里每一招都可以致交易者于死地。

但今天我想说的是，这只是散户在投资道路上面临的第一位强敌。即使所有散户克服了人性的弱点，并且都学会了正确的理念，技术，也无法成功，因为这个群体面临着极为强大对手盘的围剿。

这些对手盘是谁？又有着怎样的手段来收割散户？和往常一样，我们倒过来想想：散户亏的钱，都被谁赚走了？只要回答这个问题，答案就一目了然。首先是券商。

前面我们说过，2020年券商单手续费就从散户这里赚走了1174亿。所有散户进入股市必定要经过证券公司

它真的是散户的朋友吗？你们可能很奇怪，为什么券商能看到所有交易者都在亏钱，还在不停开发客户？你们可能很奇怪，为什么中国的券商分析师几乎从来不唱空？你们可能很奇怪， 在券商的信息里，散户永远看到的都是各种好机会？

凡事不要诉诸以情感，要诉诸以利益。当你从利益的角度，一切答案自然呈现。只有散户不断地做多，频繁的买卖，看到希望，他们才有赚更多钱的可能。

而这频繁交易本身就契合了散户与生俱来的天性。加上财经媒体煽风点火，散户接触的信息从来都是包裹着诱饵的气息。财经媒体从来不是投资人视角，他们利益点在于吸引更多的人关注，这样才能获得更多的收益。

这就导致他们不断制造新闻，过度解读，不断迎合散户的情绪。他们都是散户换手率高达400%的帮凶。

他们永远不会告诉散户巴菲特发明的第四运动定律：就投资者整体而言，运动得越多，则收益越少。可以说，媒体和机构构成了散户的块钱的第二大天敌。当然最大的受益者，不是券商和财经媒体，是上市公司的这些原始股东们。

毫无疑问，持有股票最多的一定是原始股东。上市对他们来说，无疑是财富的大爆炸。 这些人在上市初期的目的只有一个，上市借股民的钱，去发展。之后的套现也让他们成了A股的最大空头。

他们中的一些人的坑散户的方法五花八门。比如，从朋友或自己家人手中把净资产只有8000元的东西，通过上市公司，用7亿买过来，然后让散户去消化。曾经的华谊兄弟不就是这么玩的吗？

还有一些控股股东，他们联合徐翔们，通过消息和资金的双重优势推高股价来套现，散户割肉离场，最后还奉徐翔为炒股偶像。单徐翔一人6年的时间就从散户手中收割了90多亿。他们拥有信息优势，资金优势，就像打牌，你的底牌被对手看得一清二楚，这个时候，你还想赢，这梦该醒了吧。

为什么还有这么多人崇拜徐翔，这其实是一个很让人费解的问题。徐翔前期操作无从知晓，最少后期操作赚的92亿，基本都是通过信息优势与上市公司实控人勾兑，然后利用资金优势，宰割散户。

奴隶从来不恨奴隶主，他们恨的是自己没有成为奴隶主。散户从来不恨徐翔和那些庄家游资，只恨自己没有成为徐翔，没有成为庄家。大部分散户唯一的希望，可能是 散户之间的内卷，他们希望战胜自己的同类，收割自己的同类。这似乎是大部分散户唯一的希望。

上市公司，如果他们的目的是融资发展好企业，当然是没问题的。但有多少，是想套现，因为套现可以获取一辈子努力经营企业都无法获取的暴利。为了获取这种暴利他们无所不用其极。掏空上市公司，弄虚作假。这是散户面对的第三大天敌。

就这样，渴望获取散户佣金咨询费的投行，投顾公司，获取散户本金的庄家游资，还想让散户接盘的不良大股东， 加上财经媒体的煽风点火，推波助澜，他们几乎是不自发，不自觉地构成了一道散户亏钱的天罗地网。

三、

即使没有强大的对手盘，散户依然没有办法不亏钱？

为什么散户亏钱是由资本市场的定位决定的？

我们将资本市场比喻一个鱼塘。我们有一个共同的朋友，他的鱼塘是专门养一种大鱼，因为这个大鱼非常贵，很赚钱。但这大鱼有一个特点，就是如果不吃饱很容易死，而且只喜欢吃一种小鱼。 所以鱼塘的主人必须想尽办法去引进各种小鱼。 但如果不给小鱼好处的话，小鱼不但不会来，来了也不会留下，甚至也会饿死。主人偶尔会弄一些好吃的给小鱼，但很少。

小鱼要想不饿死的话，要么互相吃，要么从吃饱的大鱼嘴里，咬下一口。其实，这个时候，小鱼唯一存在的意义，是让大鱼不断成长，让主人赚更多的钱。小鱼虽然为主人做出了巨大的贡献，但经常是牺牲了自己。为了照顾小鱼的感受，维持生态平衡和延续，鱼塘的主人建立了一些规则，让大鱼在吃小鱼的时候必须遵循。这个时候，小鱼觉得他们的合法权益得到了保障。

但其实对小鱼最好的保护，就是将所有小鱼赶出鱼塘。但如果这样做，这个生态就崩了。鱼塘的主人最终目的，从来不是保护小鱼，而是大鱼能活下来，最后卖一个好价钱。小鱼在这个生态位里，是没有多少活路的。科普下什么是生态位？“生态位’指的是一种生物在环境中的位置，它与食物和敌人的关系。

散户的生态位，决定了他们的处境。股市在一个国家的定位，就是为企业融资。激发民众创业创新。但创新的风险很大，必须让社会一起来承担。股民在市场中的定位，本质是为社会转嫁风险的。换句话说，股民在生态位中唯一的价值就是为社会分担风险。

要知道，中小企业的死亡率非常高，即使已经上市的成熟企业也好不到哪里去。纳斯达克市场，1985年至2008年共计12965家公司退市，而仅在1995年至2002年的八年间，包括纽交所与纳斯达克在内的美国股市，更是创下7000多家上市公司退市的记录之最。这种退市规模，将导致无数散户的资金打水漂。

但这却为整个社会的繁荣和发展做出巨大贡献。因为经过市场这样惨烈的淘汰，让谷歌，苹果，微软，这样的大鱼成为世界级的奇观。小鱼的牺牲，换来整个生态的欣欣向荣。散户的付出，带来的是整个社会的繁荣。

因为好公司极少，在概率上导致大部分人不可能买到好公司。即使散户买到好公司，因为及时满足的天性和频繁交易的特点，导致他们最终很难获得好公司成长带来的红利。这就导致他们承担了这么多风险，却很少享受风险带来的收益。

从长期看，只有5%的散户能逃过三大天敌构建的天罗地网，打破宿命，成为赢家。

下期，我们试着聊聊，怎样成为那5%的赢家。

欢迎大家加入心吾读书圈子，在这里我们将用百年最伟大投资家的商业智慧，指导自己解决投资中的难题，超过了任何一个商学院和投资课程的价值。

在这里 我们一起读懂投资~