五谷讲坛
三个月两次被问询，昔日国产奶粉霸主正在创造中国乳业“奇迹”！
为此，9月21日，贝因美（002570.SZ）发布了《关于深交所2016年半年报问询函的回复公告》，诸多核心财务细节也首次被披露出来，引发投资者围观。
《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君注意到，这也是继今年6月贝因美回复深交所关于其2015年年度报告问询之后，贝因美又一次回复深交所询问；深交所两次问询都是直指贝因美业绩“变脸”情况，并更加关注贝因美的会计处理依据及合规性。
业绩下滑量化解读
自2015年以来，贝因美的业绩如过山车般起伏不定，甚至被媒体质疑存在财务造假行为；五谷君更是独家披露诸多信息，在A股市场上引发热议。
2016年上半年，贝因美实现营业收入13.61亿元，与2015年同期相比，下降23%左右；归属于上市公司股东的净利润为亏损2.14亿元，与2015年同期相比，下降108%左右。
然而，今年第一季度，贝因美还是盈利的，但等到今年上半年，却突然陷入亏损，让投资者“大跌眼镜”。
贝因美方面则表示，公司收入及净利润下滑的主要原因是受市场假冒奶粉事件及奶粉新政配方注册过渡行业秩序混乱影响。
对此，深交所要求贝因美，结合产品价格、成本、费用和非经常性损益等方面，详细测算分析收入和净利润大幅下降的具体原因。
在公告中，贝因美方面给出如下数据解读：
1、销量因素：重点产品婴幼儿配方乳粉销售在短期内销量下降，导致营业收入同比减少1.99亿元，同比降幅11%。
2、价格因素：为应对激烈的市场竞争，增加买赠促销活动力度，致使营业收入同比下降。经测算，买赠活动增加导致营业收入同比减少2.13亿元，同比下降12%。
受上述两项因素影响，2016年上半年，贝因美营业收入同比减少4.12亿元，同比降幅在23%左右，并相应减少净利润接近2亿元。
同时，非经常性损益和营业税金及附加、资产减值损失等其他因素，分别减少贝因美净利润1105万和3751万元，合计4856万元。
但由于进口原料降价利好，致使产品生产成本同比有所下降，增加贝因美净利润9539万元；同时，期间费用因素同比减少，也相应增加贝因美净利润4137万元。
五谷君梳理发现，综上合计，2016年上半年，贝因美净利润同比减少1.11亿元，降幅在108%左右。
另外，深交所要求贝因美，详细说明假奶粉事件及政策变化对业务的具体影响。
对此，贝因美方面给出三点理由：
一、2016年Q1（第一季度）三级月销量平台走势平稳，但4月的假奶粉事件发生后，直接对Q2（第二季度）终端销售造成持续性负面影响，三级销量明显下降。
二、2016年Q1活跃会员中新客占比约60%，但4月的假奶粉事件发生后，Q2活跃会员中新客占比直接下降到48%。
三、国家食品药监督管理总局发布奶粉配方注册新政之后，拥有较多品类（品牌）数量的奶粉企业及一批没有研发能力的小品牌工厂（包括进口产品）在市场上集中低价抛售产品，造成包括贝因美在内的许多奶粉牌公司销量明显下降。同时，不得加大的终端促销力度，亦造成盈利的下降。
“千呼万唤始出来”的奶粉新政，是任何企业都必须面对的现实，自称已经受到严重影响的贝因美，又要如何应对呢？深交所也较为关注。
贝因美方面拟采取如下两个措施：
1）针对假奶粉事件的影响，在原有追踪溯的基础上建设门店销售管理系统，此系统在 9月份上线，可实现以下功能：
A、门店授权：通过门店授权（含网络铺）实现一店一码管理，明确店授权品类、给消费者提供门产公司的真实信息，提升消费者信心。
B、正品验证：通过门店授权入口，消费者可产真伪、扫码积分、投诉建议，打通消费者与厂家的联系道。
该统结合公司全程管理与追溯系统，可有效验证产品的物流路径，确保消费者买到真实可靠的贝因美正品。
C、数据支持：门店销售管理系统可为公司提供分销的实时数据信息，为公司优化分销，提升门店效率打好基础。
门店销售管理系统的投入使用，可以消除消费者的顾虑，提振消费者信心，有望在下半年扭转销量下滑。
2）针对国家食品药品监督管理局颁布的配方注册实施方案 ，公司强化基础配方研究工作，提升现有厂硬件设施和管理水平，梳理各个下属工厂（包括海外工厂）现有品类状况，制了配方注册实施后的品类优化计划。
从10月1日开始实施，到2017年6月30日完成全部品类优化、升级工作，此计划比国家食药监督管理局规定的过渡期提前半年完成。
然而，多位奶粉经销商却对贝因美拟定采取的措施持有保留意见，在其看来，贝因美遭遇的真正困局并非假冒伪劣或市场因为集中甩货带来价格压力，而是经销商正在逐步抛弃贝因美，同时，买赠促销也已经在一定程度上影响了贝因美的品牌形象，如何重塑迫在眉睫。
“贝因美之前胜在团队，经销商实力一般。但从2014年砍掉自己团队以后，产品市场占有率极速缩水，其合作伙伴代理商群体已经跟不上目前婴童行业的发展趋势，再怎么改，如果不能解决根本，也不过是满满的套路。”一位行业人士给五谷君如此留言。
递延所得税资产翻番
除了业绩变动情况，今年上半年，贝因美诸多会计处理方式也被深交所问询，特别是针对存货情况。
截止2016年上半年底，贝因美存货余额约为6.74亿元，相较于2016年初增长13.5%，因而计提存货跌价准备7500万元。
为此，深交所要求贝因美，结合产品市价、成本、预计可收回金额以及减值测试情况，说明存货跌价准备计提的充分性和合理性。
贝因美每月末对存在滞销和减值迹象的库存商品进行分类管理， 将库存商品分成正常商品库及赠品库，分别测算减值情况。
正常商品库：该库用于核算供正常出售的产品。
据此测算，正常商品库的产品售价扣除成本、税金及相关的销售费用后，仍有盈余，其可变现净值高于存货成本，因此无需计提存货跌价准备。
赠品库：原则上剩余保质期小于2/3（会因产品性质不同而略有不同 ）的产品纳入赠品库反映。
赠品库的产品主要用于促销、消费者活动、捐赠乃至报损，每期末对赠品库的库存商品全额计提跌价准备。
2016年上半年末，贝因美赠品库的存货账面成本7043.46万元，故而全额计提跌价准备7043.46万元。
除了存货，今年上半年末，贝因美递延所得税资产余额为2.59亿元，相较于今年初，飙升100%。
深交所要求贝因美，详细说明确认上述递延所得税资产的原因、决策过程、会计处理及合规性。
五谷君先带给位了解一下，什么是递延所得税资产？
根据企业会计准则规定，资产、负债的账面价值与其计税基础之间差额，按照预期收回该资产或清偿负债适用税率，计算确认递延所得税资产或递延所得税负债，确认的递延所得税资产以很可能取得用来抵扣暂时性差异的应纳税所得额为限。
贝因美根据资产、负债的账面价值与其计税基础之间的差额，对可抵扣暂时性差异计提相应的递延所得税资产。
2016年上半年末，贝因美递延所得税资产约为2.59亿元，相较于2016年初增加100%，计1.3亿元左右，主要系当期利润总额减少，可抵扣亏损增加引起递延所得税资产增长。
五谷君梳理发现，至今为止，A股还没有第二家乳企，像贝因美一样，在会计处理依据以及合规性等方面，遭受有关部门如此全方面地问询，也算是“前无古人”了，但愿“后无来者”！
上述行业人士还质疑，贝因美是否从2013年开始，就通过调节会计科目放水，到今年上半年实在补不了了，直接找个理由掩盖之前的放水？
另据《新京报》等媒体报道，不少股民也认为贝因美“数据造假”，“没有诚信”，甚至建议其“退市”。
面对巨亏中的贝因美，有圈内人直言，贝因美的兴衰也再一次验证了，企业的成功不能只靠一次偶然的机遇，最根本的还在于扎扎实实的基础工作和生生不息的开拓创新。
五谷君将这位圈内人的话作结，留给贝因美实际控制人谢宏”深夜思考“！
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