固收产品解读第3课：资管新规下，买它还合适吗？

二、固收产品解读第3课：资管新规下，买它还合适吗？

（一）银行理财是什么？

银行理财产品，其实是银行为不同类别客户所制定的资金投资管理计划，也就是说，银行获得客户授权，帮客户管理一部分资金，按照事先约定好的方式，共同承担投资的收益和风险。

（二）与银行存款的区别

银行存款吸纳的资金属于银行的负债，是“表内”业务，所有存款及其他负债资金构成“资金池”，是银行跟你借的钱；银行理财本质上属于资产管理业务，筹集到的资金不属于银行的负债，是银行“表外”业务，不能混入“资金池”，是银行帮你打理的钱。

银行存款使用前，必须先按央行规定，储备一部分准备金；银行理财不需要预留准备金，可以全部用于投资，这也是银行理财本身无法保本的根源所在。

存款人不用操心银行把钱贷给了谁、或者资金以何种方式流出；银行理财资金投向是明确的，有点“专款专用”的意思。

（三）银行理财有哪些种类

银行理财分类方式有很多种，比如按期限可以分为3个月以内的、3-6个月的、6个月-1年的、1年以上的，按投资币种可以分为人民币理财、外币理财，按投资领域可以分为债券型理财产品、信托型、QDII型等。这里我们简单划分为非保本型和保本型两类。

非保本型理财产品就是非保本浮动收益型产品，既不保本也不保收益，这类产品有可能收益为0或亏损。

当保本型理财产品又分为保本固定收益型和保本浮动收益型，简单讲就是保本保息和保本不保息，是资管新规所要限制的——也就是我们俗称的“打破刚兑”。

为什么要打破银行理财的刚性兑付？

刚性兑付指承诺保本收益、对产品兜底以及滚动发行从而用后来者的钱兑现之前投资者的钱。理财产品属于表外业务，没有准备金，常处于监管视线之外，银行可能以“理财”之名，行“存款”之实，把理财资金用于放贷而不是投向约定范围，规避表内业务监管，无形中增加了银行风险从而增加整个金融市场的系统性风险；同时，刚兑抬高了无风险利率，可能使市场资本成本变高，不利于实业发展。

除了打破刚兑，资管新规还规定，封闭式资产管理产品期限不得低于90天，也就是说短期银行理财产品会慢慢消失。不过理财产品的门槛有所放松，从5万降为1万。

还有个好消息是，虽然理财产品不再保本了，但其实，保本理财产品有一个不错的替代品，那就是结构性存款。

我们以工商银行为例，打开工行的APP，从首页的“投资理财”里，进入“理财”界面，就能看到工行的理财产品，首先映入眼帘的就是一些结构性存款产品。那么什么是结构性存款呢？

（四）结构性存款是什么？

结构性存款是在普通银行存款上加入了其他衍生品，简单说就是本金部分投向银行存款，但是利息部分是和利率、汇率、黄金等金融指标挂钩，根据这些指标的不同表现获得不同的收益率。

比如买50万一年期结构性存款，银行一年定期利率为3%，那么银行会拿出其中的48.6万元作为存款，一年后算上利息正好50万，可以确定给你保本；剩下的1.4万就会被银行用来投资汇率、黄金等衍生品，相当于收益部分被拿去做了衍生品投资，赚了就会有更高的收益，赔了那就什么都没有了。

大部分银行会直接给出一个产品收益的区间和触发不同收益率的条件。

图为工商银行人民币结构性存款产品102期说明书部分相关信息

为什么它不是银行存款？

结构性存款只有本金部分可以保障，预期利息是浮动的，而且结构性存款有募集期，到了起息日才能起息，客户不能提前终止；而定期存款是保本保息、当日起息，你还可以随时把钱取出来。

结构性存款是银行结构性理财产品的一种，银行还有非保本型的结构性理财产品，本金不再投向存款，而是投向低风险的产品比如国债，利息部分再挂钩其他金融衍生品，本金和利息都不保证。

与结构性理财产品相对的，是净值型理财产品，也是未来理财产品的主要发展方向，尤其是开放式净值理财产品，它的运作好比一只开放式基金，定期公布净值、开放申赎，没有了预期收益，盈亏都来自产品净值的变动。这类产品的风险要比结构性理财产品高一些。

就工商银行理财产品来看，目前以结构性存款、预期收益型产品居多，如果想要找到净值型理财产品，点击“理财”页面以后选择“优选净值”就可以进行查看了。