速读利润表
正因为营业收入的增长可能因为需求的增长,所以投资者不仅要看企业营业收入绝对数的增长,还要看增速是否高于行业平均水平。只有高于行业平均水平才能说明市场份额在扩大,才能证明企业仍然是行业中的强者。
有个常识容易被人们忽略,就是持续的增长相当艰难。一家上年营收为10亿元的企业,保持20%的增长,大约在70年后,其营收就会相当于上年整个地球所有国家GDP的总和。因此,看待企业营业收入增长,需要防止自己过于乐观。
毛利率,营业收入减去营业成本是毛利润,它是企业利润的源头。毛利润在营业收入中所占比例是毛利率。高毛利率意味着公司产品或服务具有很强的竞争优势,其替代品较少或替代的代价很高。一般来说,毛利率能保持在40%以上的企业,通常都具有某种持续竞争优势。A股毛利率比较高的行业有信息技术,医药生物,食品饮料,餐饮旅游,文化传播,房地产。毛利率低于20%尽量不要考虑。
费用率,即三费占营业总收入的比例。一般看费用率的时候,会采用保守一点的策略,单独考虑财务费用。如果利润表财务费用是正数(利营业息收支相抵后,是净支出),就把它和销售、管理费用加总一起算费用率;如果财务费用是负数(利息收入相抵后,是净收入),就只用(销售费用 管理费用)/营业总收入来计算费用率。
费用率是用来排除企业的,投资人要警惕费用率高的公司和费用率剧烈变化的公司。一般来说,销售费用比较高的企业,产品或服务自身没有“拉力”,必须靠营销的“推力”才能完成销售。最常见的就是有促销有销售,没有促销,销售额立马下降。管理费用,通常保持增占比例等于或小于营业收入增长。如果出现大于营业收入增幅的变化,投资者就需要查出明细,挖掘有什么问题,尤其已经连续出现小额净利润的公司。
费用率也可以用费用占毛利润的比例来观察,这个角度去掉了生产成本的影响。费用大体来说,如果费用(销售、管理以及正的财务费用之和)能够控制在毛利润的30%以内,就算是优秀的企业;30%-70%之间仍然具有一定的竞争优势。
对研发费用的辩证思考,新技术研发失败改了大于成功概率,如果研究此类企业,查找和学习“凯利公式”相关书籍,合理管理资金,以应对高波动性和高不确定性。
营业利润率,即营业利润/营业收入,基本体现了企业的盈利能力,越大越好。如果营业利润率上升,需要明白具体因为售价提升、成本下降,还是费用控制得力?具体思考以下问题,提价会不会导致市场份额的下降?成本时全行业一起降了还是该公司独降?原因是什么?是一次性影响还是持续影响?费用控制有没表中有伤及公司团队战斗力?是一次性费用减少还是永久性的费用减少?竞争对利润手是否可以采用同样行动?等等。
利润表最后一步算:确认净利润是否变成现金回到公司账户。
方法是:用现金流量表里的“经营现金流净额”除以利润表的“净利润”,这个比值越大越好,持续大于1是优秀企业的重要特征。它代表企业净利利润表润全部或大部分变成了真实的现金,回到了公司账上。利润费用率,充满估计的假设;现金,才是实打实的硬通货。企业的经营总是在利润和现金流之间权衡:究竟是在保证现金流的前提下最大怎么化追求利润,还是在实现利润最大化的前提下考虑现金流?
版权声明:本文内容由互联网用户自发贡献,该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息存储空间服务,不拥有所有权,不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容, 请发送邮件至123456@qq.com 举报,一经查实,本站将立刻删除。