2022年伊始，山西资本市场奏响第一声冲锋号——省内知名民营焦化巨头之一“山西阳光焦化集团股份有限公司（以下简称“阳光集团”）预披露《招股说明书（申报稿）》，这也意味着阳光集团A股IPO进程有了实质性进展。
近来，山西在资本市场频频传来好消息。2021年11月15日，智慧矿山企业“科达自控”登陆北交所，成为山西第41家A股上市公司；此外，多家企业上市进度更新。
我们在进行深入了解分析后发现，阳光集团靠的并非运气。
01
阳光集团重启IPO
煤焦大佬薛氏家族这波稳了？
1月7日，阳光集团披露了《招股书》，保荐机构为中信证券。
早在2020年11月，阳光集团便已在山西证监局做了IPO辅导备案登记，拉开IPO序幕。时隔一年，其上市进程终于有了实质性进展。
《招股书》显示，阳光集团拟公开发行不超过14675万股股票，不低于本公司发行后总股本的10%，拟使用60亿元募集资金用于投资公司项目。
截图来源：《招股书》
截至目前，阳光集团实控人为薛靛民、薛国飞父子，二人合计持股比列高达81.88%。如果此次上市成功，福布斯山西富豪榜单或将出现新局面。
截图来源：《招股书》
阳光集团属于山西家喻户晓的老牌民企，尤其在其诞生地运城河津，堪称“一线明星”，甚至一度与“老乡”、前山西首富李兆会家族的海鑫钢铁集团相匹敌。
上世纪90年代，随着改革开放春风的到来，敏锐的山西河津人薛靛民决定“下海”，并于1992年一手创办阳光集团，早期公司主业为原煤洗选、炼焦化工、自备发电、铁路发运、煤气外供等。
成立之后，阳光集团经历了不少波折，但在薛靛民的带领下，整体发展势头向上，很快成为山西明星企业兼纳税大户。在国家税务总局公布的《全国民营企业纳税额排行榜》中，2005年、2006年、2007年，阳光集团排名分别为第三、第二、第一。
随后，市场多次传来阳光集团要IPO的消息。而在此次公开的《招股书》中，一定程度上证实了相关信息。
02
筹划上市十余年
2007年，阳光集团引入一轮3.7亿元的私募股权融资，雅戈尔投资、正泰集团、上海弘晖投资9家公司参与。彼时，该举动被市场解读为：推动公司上市节奏。
《招股书》披露，引入上述融资时，薛靛民与资方做了回购承诺，即要在增资完成后的24个月内成功上市、18个月内递交IPO申请材料，否则就要进行相应股权回购。
截图来源：《招股书》
但阳光集团先是因为产权问题IPO进度被延迟，随后又遇到2008年的金融危机和焦化行情低谷，IPO再次受到影响。
2009年，阳光集团暂时放弃IPO，筹划借壳ST金顶上市，但种种原因最终也未能成行。
几次失利，资方似乎没了耐心。薛靛民履行回购承诺，到2014年，前述9位投资方在阳光集团股东列表中所剩无几。
截图来源：《招股书》
2019年，阳光集团再次引入一笔资金。薛再次承诺，公司将于2024年上市，否则由其进行股份回购。
截图来源：《招股书》
如今，距离此番承诺deadline还有两年多，阳光集团的上市事宜已经有了实质性进展。
03
阳光集团递表的勇气来自哪里
事实上，资本市场近年来对传统能源化工行业并不积极，该行业通过IPO流程成功上市的案例屈指可数，阳光集团为何能“出圈”？
首先，经过三十余年的发展，阳光集团早已不是我们印象中的老焦化企业。
目前，阳光集团已发展成为一家集原煤洗选、焦炭冶炼、煤焦油加工、精细化工等业务为一体的循环经济型企业集团，主营业务为煤化工产品和精细化工产品的生产与销售。
其精细化工产品由煤焦油深加工而来，主要有炭黑、工业萘、改质沥青、咔唑、蒽醌、精萘、洗油、轻 油、酚油等产品，其中不少属于我省“十四五”规划中重点提及的行业。
截图来源：《招股书》
作为一家具备特色优势的循环经济产业集团，阳光集团“循环利用”成色明显。《招股书》披露，公司通过煤化工产品、精细化工产品及低成本能源动力的高度协同、互为资源、综合利用，目前已经形成了多维度垂直一体化清洁环保型煤基干馏循环经济产业链，主要可分为煤化工产业链和精细化工产业链，焦炭、精细化工副产品经深加工后可被继续循环利用产出其他产品。以煤化工产业链为例，原煤经洗选产中煤、煤泥及矸石可用于生产蒸汽和发电，部分焦炉煤气可作为燃料用于生产炭黑、微纤维棉及煤焦油深加工等，从根本上提高能源利用率，控制原材料成本，盈利空间持续加大。
其次，大家来看一下阳光集团此次募集资金所投项目。
通过此次上市，阳光集团拟计划募资投入369万吨/年炭化室高度6.78米捣固焦化项目、焦炉煤气制液化天然气及合成氨项目、备煤系统及焦炭储运系统改造项目及220kV输变电工程项目。公司通过高技术与高装备水平的高投入，依靠产业规模化优势继续深化自身循环经济产业链条，深挖节能降耗潜力，深耕资源综合利用，形成上下游资源协同发展的综合优势，形成新的盈利增长点，实现产业转型升级与高质量发展，增强公司市场竞争力与抗风险能力。
对于焦化企业而言，拥有资源、技术、环保和较长循环产业链优势的企业未来才能在新的历史时期迎来新的发展机遇。
此外，依托国家供给侧改革产业政策与特有优势，阳光集团近年来业绩呈现出良好发展态势，远超不少A股上市公司。
《招股书》显示，2018至2020年及2021年1至6月，公司营业收入分别为108.4亿元、107.27亿元、116.25亿元及73亿元，同期净利润分别为10.79亿元、6.97亿元、13亿元及13.58亿元，2021年上半年净利总额已超2020年全年总额。
阳光集团方面也表示，未来公司计划加快推进“炭基材料与特色精细化工产品循环工业园区”建设，尽快形成国内较大规模且具稳定保障供应能力的低碳、清洁、高品质的炭基材料基地，全面升级氢气资源综合利用价值与社会经济效益，并启动“低碳减排与碳中和”绿色发展规划研究。
无论业绩，还是公司发展方向，阳光集团都值得市场期待，其早已不是我们印象中落后的传统老焦化，而是充满科技感的新面貌。
山西省地方金融监管局曾于今年初披露省内30家重点上市后备企业名单以及222家山西省上市挂牌后备企业资源库上市后备层企业名单，阳光集团便是这30家之一。
这30家企业中，除了阳光集团，科达自控已成功上市，大禹生物、紫林醋业等已进入IPO排队名单，多尔晋泽、锦波生物、太矿机电等已进入辅导阶段，在经历了数年的滞后、甚至停滞不前后，我省的资本市场故事或将进入一个全新篇章。
你看好阳光集团吗？关于山西近年来资本市场发展情况，你有什么看法？欢迎在评论区畅聊。
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