可转换债券存在回售风险吗(可转换债券回售是什么意思)

前天上市了一只可转债债叫做捷捷转债（123115），但凡中签，并且当天上午卖的，收益率都在42%以上，今天我们来聊聊可转债投资。（本文用捷捷转债举例，不构成投资建议）

目前投资者可以通过2种方式直接或间接参与可转债的投资：一是申购法，即大家可以像申购新股一样，在股票账户直接申购可转债，可转债申购一手需要的资金是1000元；再是如果之前就买过该公司的股票的投资者，可以申请配额，虽然操作复杂，但是收益还是不错的；二是在转债上市后，投资者可以在二级市场进行交易，就跟股票一样。沪市的转债按手交易，最小交易单位是1手，1手=10张；深市的按张交易，最小交易单位是10张。

每张可转债的发行面值都是100元，发行上市后价格一般会随着正股价格也就是该可转债对应的股票价格的波动而波动，也就是说可转债能跟股票一样玩，并且可转债可以实行T 0的交易机制，也就是说当天买的转债，可以在当天收盘前卖出，没有涨跌幅的限制，但是设有临时停牌的机制，也就是可转债盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过20%的，临时停牌时间为30分钟；盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过30%的，临时停牌至14：57。

可转债是一个相对比较安全的投资方法，因为主要发行转债的公司，只要不破产，那么投资者可以一直持有该债券到期收回本金和利息，因此可转债它是一个有保底的债券，而它的风险主要就是公司破产。而想要理解可转债的投资性，那么需要明白可转债的4个关键点：转股价、强制赎回条款、下修转股价格条款和回售条款，这些信息要可转债的界面和公告中都会有。

转股价：上市公司和债券投资者约定把可转债转换成股票的价格。想要把债券转换成股票，就要看它的转股期，也就是可转债上市后，不是什么时间都能转股的，它有一个期限一般是债券上市半年后进入转股期。在进入转股周期后，投资者就可以根据自己的利益决定要不要行使转股的权利，对于我们投资者而言，促进转股的核心就在于正股价格＞转股价正股价格就是转债对应的公司股票的是实时价格；也就是说在正股价格＞转股价下，即转股价值＞100，即投资者把转债换成股票后是对可转债投资者有利。举个例子，假如捷捷转债进入了转股期，今天捷捷转债的正股价格是33.62元（捷捷微电的现价33.62元），转股价是29元，那么投资者就有能以29元的价格买现在价格为33.62元的股票的权利，这是天大的便宜啊，而且换了就能立刻卖。所以，上市公司就是利用这个原理吸引我们转股的。

当正股价格＜转股价格的时候，对于投资者来说，就要面临亏损，那么投资者就不会进行转股，坐等上市公司还钱，这个时候对于上市公司来说是不利的，那么就会涉及可转换债券的回售条款和下修转股价格条款。

回售条款：上市公司的股票价格在最后两年长期低于转股价的时候，也就是跌倒回售触发价，投资者可以把转债按照回售价卖给公司。

下修转股价格条款：投资人在持有期内，由于标的股票价格持续走低而不去行使转换权利，因此上市公司仍能在约定的条款内对转股价格进行重新设定，促使调整后的转股价接近甚至是低于当时的股票价格，鼓励转债投资人选择转股来获利。

什么意思呢？就是说当正股价格＜转股价格的时候，看着好像是投资亏钱了，但是这个上市公司在到期的时候假如没有足够的资金偿还投资者的本金，那么这个时候上市公司反而比投资者更加着急，因为上市借钱，没有多少公司是愿意还的，甚至是还不起的，因此上市公司要么通过拉高股价，使得股票价格高于转股价格，要么调低转股价格使得股票价格高于转股价格，目的就是诱导投资者转股达到不还钱的目的。

当正股价格＞转股价格的时候，投资者看似赚钱，但是也不能高兴的太早，因为这里涉及到强制赎回条款。

强制赎回条款：上市公司的股票价格在一段时间内持续高于转股价格，投资者还不卖的话，那么就按照强制赎回的价格进行赎回。

什么意思呢？还是用捷捷转债举例，捷捷转债对应的股票捷捷微电的股票价格在连续的30天中有15天达到了37.7元以上，这个时候投资者还没有转股的话，公司就可以用113元的价格强行回收转债投资者手里可能市价高于或等于130元的债券，而这113元却是捷捷转债6的利息钱而已，因此，投资者是得不偿失的！

本质就是公司发行可转债是以2%的年息向投资者借钱，而且一般都是借N个亿，虽然利息低，但是要还本，而谁凭本事借了钱还愿意还的呢？现在有一个合法的方式不用还钱，只要把股票的价格提高到转股价以上就可以了，那么企业固然就是想方设法提高股价，或者下修转股价格。

当转股价低于股票的市场价格时，就相当于投资者可以低价买入股票，那么这个时候可转债的价格就会涨到100元以上，那么多数投资者都会选择转股进行赚股票价格差的利益，而当转股价高于股票价格时，那么对于投资者来说就是亏钱的，所以投资者就会选择不转股，拿着给的利息并且等公司还钱就行了，这样子只要公司不破产就起码不亏。

总的来说，可转债就是公司以低息借钱，然后把可转债的投资者利益和公司大股东的利益绑在一起，那么固然可转债的投资者无形中就多一层保护。