亳州市土地增值税清算文件(安徽土地增值税清算办法)

2017-07-30 马子骄 张龙凯 央视交易时间

包杨：7000元本金入市 自己开发技术指标

这里是重庆的一家健身俱乐部，一大早在这里锻炼身体的，正是重庆小有名气的牛散——包杨。尽管这一天是交易日，包杨也没有花时间去看盘，而是像这样安排健身。包杨做价值投资将近十年，目前个人资产相当可观，而在十七年前，他的起步资金只有区区7000元。

包杨 重庆投资者

当时我记得很清楚是妈妈给了7000块钱，去买股票。当时买股票也没有任何方法，总知道这个股票是低买高卖，就看一只股票跌跌跌，跌了很多就去买。当时我记得买的第一只股票是000730叫环保股份。买了这只股票没过两三天，就神奇地涨停了，涨停之后然后就把它卖掉了，就觉得这个赚钱还挺容易的嘛。

包杨买的环保股份是一家1997年上市的公司，当时是在A股上市的第一只环保概念股，曾被市场热炒到40多元，但由于公司业绩不佳，股价在2000年初达到51元高点后一路下跌，一直跌到2004年以每股2.6元的价格退市。包杨说，当时他虽然抓住了一个在下跌途中反弹的机会，成功获利10%，但在今天看来这笔交易能赚到钱纯属运气，所以等他接下来用同样的方法去抄底买入另一只跌幅很深的股票时，就没那么走运了。

包杨 重庆投资者

当时就是市场中中科创业这只股票的暴跌。当时买了之后，连续跌停之后，后来媒体说，这些股票是被人为操控了，有人买了非常多的这样的股票，把股票长期地虚高了，所以造成股票价值回归的暴跌。从那个事情之后就知道，原来做股票，不能光是股票暂时跌多了就买，它还有更深的下跌。

在2001年，上市公司中科创业遭到一位名叫吕梁的庄家操控，从84元的高位一头栽下，并引发了中西药业、莱钢股份、岁宝热电等所谓“中科系”股票的暴跌，开创了中国证券史上某系股票集体跳水的先河，这在当年是一个轰动全国的股票操纵案。包杨作为一个涉世未深的新股民，也是第一次体验了被庄家收割的痛楚。他体会到了A股市场水深似海，觉得如果没有点技术分析方法，在股海中溺水是分分钟的事情，于是他开始苦学技术分析，甚至还去了一家专门开发炒股软件的投资技术咨询公司，参与研发新的技术指标，并用大数据的方法来验证这些指标的成功率。

包杨 重庆投资者

可能刚开始大家接触市场分析的时候，总是会用MACD KDJ这些传统指标来寻找买卖点，再往后呢可能会看到一些均线，例如20日移动均线、60日移动均线，甚至是年线。一些股票如果股价上穿年线了他买进，跌破了年线止损的话，这个方法的成功率究竟有多高呢？我自己经过电脑统计，统计了从1996年到当时是在2002年这么长的时间内，发现它的成功率其实是非常低的。

包杨说，从历史数据统计结果来看，参考均线系统买卖股票的成功率不足20%，而其他的技术指标只有特定的市场条件下才管用，在一般条件下成功率几乎都不足50%，单凭技术指标操作，收益率很难令人满意。与此同时，他也按技术分析做过一段时间短线交易进行验证，发现除了收益一般之外，就感觉一个字，累。

包杨 重庆投资者

（当时）做了大量的数据统计，也经历过晚上看美股，白天看A股这样一个非常痛苦的投机经历，那也很耗费时间和精力。技术分析投资了一段时间之后，就觉得回过头来看，也就是捡了芝麻，丢了西瓜，也曾经买过很多好股票。像当时的牛股小商品城、云南白药这些股票，回过头来看都很好，但是当时只要有一段时间没涨，就把它卖掉，去买涨的股票，所以成绩肯定是不好的。

包杨：草根调研在危机中找好公司

包杨一开始作为一个技术指标的研发人员，通过实证和数据统计发现单凭技术分析并不能保证很好的收益率，接下来他又转向了哪种方法，使他的投资发生质变呢？继续来看他的故事。

2006年左右，当时联合国举办了一个全球投资者交流论坛，包杨所在的投资技术咨询公司也报名参加，于是他有机会去美国做交流。在此期间，包杨拜访了华尔街的专业人士，同时也和著名投资家吉姆·罗杰斯做过交流。当时美股市场中价值投资理念早已成熟并深入人心，美国做价值投资的实践也走在世界前列，在这里，包杨第一次真正接受了价值投资的洗礼。

包杨 重庆投资者

当时的一个传统思维就是庄家理论，吸拉派落。一只股票，只要庄家持有量越大，未来涨幅就越大。但是到了华尔街，华尔街有一句话说：一只股票，如果市场中机构持有量超过70%，这只股票往往就有风险了。为什么，因为它的内在价值已经充分地被市场、机构投资者挖掘了，所以当时这个思想和我之前的机构投资者大量持有股票的思想是相矛盾的。

其实，在这之前，包杨就已经在书本上接触过价值投资的理论，但这都比不上亲自去华尔街做交流得来的印象深刻。回国后，包杨立刻开始尝试用价值投资的方法选股，选出来的第一只价值股是保利地产。

包杨 重庆投资者

当时我就选了两个标的，一个是保利地产，第二个是万科。但是我个人对比了保利地产和万科在当时的基本面，保利地产的净资产收益率，包括净利润增长率，都要比万科高那么一点点，所以同样的两个龙头企业，最终我选择的是保利地产。

令包杨没想到的是，第一次做价值投资没多久，就遭遇了一只“黑天鹅”。当时，国家税务总局发布了《关于房地产开发企业土地增值税清算管理有关问题的通知》，从2007年2月1日起全面启动房地产企业的土地增值税清算工作。于是A股市场房地产板块应声下跌，保利地产在短短半个月时间里，股价从59元跌到了37元，周围的朋友看空房地产板块的声音也不绝于耳。这时，包杨保持住了冷静。他先是从做房地产的朋友那里打听新政策的实际影响力到底有多大，随后又亲自跑了保利地产的楼盘去做调研，看公司基本面是否出现恶化。

包杨 重庆投资者

在重庆，基本上所有保利的楼盘销售，我都要去看的，我不仅在重庆看，而且我去了深圳、广州、上海、北京，这些楼盘我都亲自去看，而且连长沙保利的别墅我都去看。我们看到的是当时这些楼盘，开盘销售是非常火爆的，因为这个政策说是早就之前已经在执行了，后来他们这个政策出来之后，我想是市场本身放大了对这个政策本身的解读和恐慌，造成了股价下跌。

此后不久，保利地产有过一次分红送转，随后迎来了一波强势的填权行情。股价从30元附近一路涨到了96元，包杨也是在90多元前后卖出的。这一轮下来，他的收益超过了300%。他意识到，行业和公司有时会出现暂时性的利空，股价会被砸出“黄金坑”，很多都是千载难逢的机会。而投资者需要做的，就是在利空爆发时通过调研来了解这些利空的真实影响力。像在2012年11月，白酒业爆发了塑化剂风波，酿酒板块短时间内集体大跌。包杨这时去了贵州茅台、五粮液、古井贡酒等上市公司所在地调研，最后也是在股东会上的一个细节看到了茅台的价值。

包杨 重庆投资者

（股东会）开完之后，有些酒厂的股东会可能出于礼貌，送给投资者一些酒作为纪念品赠送的。但是应该很少有投资者专门开完股东会还要买酒、带走。我记得有一个场面就是茅台开完股东会之后，茅台在股东会现场卖的酒，那个很多股东都是去抢完的，都不是买完的。

除了贵州茅台，这几年包杨还用同样的方法买过康美药业、潍柴动力、恒顺众昇、民生银行、欧菲光等十几只股票，其中有不少都是在他买了以后不久利空出尽，短则三四个月，长则两三年，股价翻倍甚至翻数倍。

包杨：康美药业三年赚两倍多

意外收获华夏幸福

看到这里，想必大家都觉得包杨的投资经历似乎都挺顺，抓到了不少牛股，但他在这个过程中有没有经历过挫折呢？其实也是有的，他有时也会看走眼，买错标的，踏空了大牛股，也有买了股票长期不涨，捂两三年备受煎熬，来看他是怎么讲述的。

包杨说，他印象中第一次买错标的的经历，是在2008年。当时奶制品行业爆发了三聚氰胺危机，他判断这一事件会导致牛奶的替代品豆奶迎来巨大的机遇，于是他调研并买了豆浆机生产企业九阳股份的股票。然而事与愿违，九阳股份到头来不仅没涨，后来又跌了下去，反而是奶制品龙头伊利股份迅速走出了三聚氰胺的阴影，股价一直涨到了现在。他反思，这是由于当时他的调研还不够深入，没有意识到豆浆机这个细分市场太小，九阳股份在这个小行业中已经是“大巨人”了，很难说还有更大的发展空间。

包杨 重庆投资者

从我个人调研来看，感觉到的是，美的在这些上面更有一些竞争力，所以当时也得出了一个结论就是，一方面要寻找危机中的企业、龙头，另一方面也给自己奠定了一点，就是要选择大行业中的小巨人，不要选择小行业中的大巨人。

到了2012年底，国内中药材行业龙头上市公司康美药业，遭外界质疑通过土地购买和项目建设虚增资产，当时这一系列文章被称为“康美的谎言”。包杨觉得机会又来了，于是他亲自去了康美在广东普宁的总部以及在安徽亳州正在建设的中药材市场调研，发现事情并没有文章写的那么严重，于是大举重仓康美药业。但买了以后，三年时间都没怎么涨，他也陷入了长时间的郁闷之中。

包杨 重庆投资者

因为首先是觉得康美是一个非常优秀的企业，业绩每个季度都在增长，股价就是不涨，一直在那里很弱。其他创业板都涨得很好。我曾经到福建，我记得印象很深刻的是，别人就聊到股票嘛，别人说，我那半个月我又赚了30%。因为他随便买一个创业板的股票，都有那么好的表现，那我们的股票就没有涨，甚至账面还在亏损。所以那个时候聊天的氛围，会有一点小小的压抑。但是我觉得这些是正常的，投资是一个马拉松，你不需要跟别人比这一百米、两百米我是否领先，最重要的是你投资的模式和你的盈利模型能不能够长久地帮你去赚钱，这才是我认为投资成功之道的根本。

2015年牛市来临，康美药业股价从16元涨到了50多元，他也是在40多元卖掉了这只股票，盈利两倍多。虽说花的时间有点长，中途错过了创业板大涨的行情，但在他看来，创业板估值偏高，他根本就不敢买，所以错过了也不觉得可惜。他认为自己的投资思路是对的，赚不赚钱其实就是时间和运气的问题。像今年他的运气就不错，挖掘到了华夏幸福这只牛股。他布局这只股票是在2016年的秋天，当时华夏幸福作为PPP模式的龙头，同时基本面优异，包杨在二十五六元左右重仓买入。

包杨 重庆投资者

有些上市公司一年净资产收益率，如果达到10% 或达到15%，就已经是很优秀了。如果达到19%和20%，像保利和万科这么多年就保持着19%和20%，这已经是行业的翘楚。我惊讶地发现，华夏幸福的净资产收益率，竟然是同行业保利、万科的一倍，竟然又远远地超过其他行业的，云南白药和贵州茅台这些大家耳熟能详的白马股，所以我觉得它是一家非常优秀的企业。

当时，A股市场上一直悬着美联储加息这一个迟迟未落的靴子，再加上股灾和熔断之后市场弥漫着悲观情绪，另外在房地产板块中，当时除了正陷入股权争夺战的万科外，其他地产股的表现几乎都死气沉沉，因此周围很多人都不看好华夏幸福。有些朋友甚至还嘲笑包杨，说他是华夏幸福的“脑残粉”。到了今年4月，幸福突然降临，雄安概念横空出世。华夏幸福连续五天涨停，到第六天早盘一开板，包杨把它全卖了，净赚144%，因为他知道一旦股票变成炒作热点，获利机会转瞬即逝，因此他果断地保住了胜利果实。

包杨 重庆投资者

有些朋友可能认为，华夏幸福的股价上涨是源于雄安规划，刺激了整个板块的上涨。但是我也并不认可这种观点，因为即使没有雄安规划，华夏幸福这家企业自身，它也可以凭借自己的发展，股价稳健地上涨。

《投资者说》播出时间：央视财经频道每周三、四、五下午14：10分

（本期制作：徐烨）