中国平安个人所得税税率表(中国平安每年交多少税)

今天开盘后，中国太保就开始跌，我就预感今天又是血雨腥风的一天，果不其然，中国太保下午跌幅就到了三个点，我犹豫了一下，准备买进。中国平安也很争气，跟着跌，我就一起买了。

买进了大概十万左右。当前中国平安股价为66.25元，去年疫情最低点为62.99元，中国太保为30.75元，去年疫情最低点位24.96元。

我去年在中国太保最低买进价是27，综合成本31左右，最后45卖出，卖出的时候很多人骂我，取关，然后太保冲到了47.14元，开始调整，我这一轮是从37开始买，买到了现在。

到此为止，我除了留几万必要生活费，彻底没钱了，实打实的满仓。

30.75元是2015年的高点，换句话，如果2015年高点买进中国太保，这六年的收益基本是0。太惨了。

现在的30.75为什么就满仓了？

从估值图看中国太保（中国平安也一样）上市后享受了相当高的市盈率，是当时的赛道股。

2015年高点的时候，中国太保市盈率为29.86，现在是11.96。当前的市盈率百分位为12.88%。

中国平安更惨，当前市盈率为8.79，最新百分位为4.52%。

晚上中国平安发布了一则公告：卜蜂集团通过下属子公司于2021年1月1日至6月16日期间，以股本衍生工具交付股份之交易方式累计减持公司H股1.83亿股，占公司总股本比例达到1%。

卜蜂集团是中国平安的最大单一股东。

很多人理解为大股东抛弃了中国平安。

其实在2021年1月7日中国平安就发布了一则公告《中国平安保险（集团）股份有限公司关于股东权益变动的提示性公告》：本公司于近日收到持股5%以上股东卜蜂集团有限公司（注册办事处位于No.313, C.P. Tower, 14th, 16th Floors, Silom Road, Silom Sub-district, Bang Rak District,Bangkok，以下简称“卜蜂集团”）的通知，其通过下属子公司于 2020 年 3 月 1日至 2020 年 12 月 31 日期间，以股本衍生工具交付股份之交易方式累计减持本公司 H 股 220,373,643 股，占本公司总股本比例达到 1%。

可见卜蜂集团减持中国平安已经很久了，且当时放出风说，还会继续坚持。

蜂集团为什么要减持中国平安？

正大集团是世界上最大的华人跨国公司之一，由华裔实业家谢易初、谢少飞兄弟于1921年在泰国曼谷创办。正大集团是泰籍华人创办的知名跨国企业，在中国以外称作Charoen Pokphand Group（卜蜂集团）。

正大集团在华侨中属于“红色资本”，历史上一直对大陆投资很多，正大集团的两位创始人和第二代经营者都有着血浓于水的中国情结，多年来一直关心和支持中国的发展，中国实行改革开放后，正大集团积极响应中国政府的号召，率先进入中国投资，并始终坚守“对国家有利、对人民有利、对公司有利”的“三利”原则。注重与各级中国政府维持良好关系，积极为当地政府创造就业与税收，正大集团在北京大学、复旦大学、北京农业大学（现中国农业大学）设立培训中心，培养企业人才。

正大集团投资中国平安获利丰厚，其最早在2017年就开始减持中国平安。

我们想苏宁和阿里的故事，当初两家公司互相持股，苏宁持有阿里的股票收益丰厚，一边卖股票一边搞足球，发展零售，到现在成了什么样？

疫情以来正大集团在大本营泰国的业务受到重大影响，现在卖出中国平安回驰泰国业务，这个很正常吧。

晚上我去超市买了一点葡萄，夏黑葡萄4.5元一斤，马陆葡萄8.8元一斤。

这个价格是非常便宜，我记得我2017年开水果店的时候，现在的季节葡萄的价格是8.8元，12.8元和18.8元三个价位。

进过了五年的时间，葡萄的零售价竟然还跌了。

我写了一本股票的投资书籍《理性的投资者》定价69元，618京东搞活动才32.16元，然后在这个基础上可以参加满100减50的活动。

如果一斤葡萄成本2元，零售价3元，现在每天销售100斤，可以赚100元。怎么赚200元？第一种，每斤卖4元，还是销售100斤。或者每斤卖3元，每天销售200斤。

我们现在的经济模式显然后者的成分多一些，简单说就是大而不强，规模很大，质量不高。

有量没有质，那么就会内卷。这两年国内很多搞模式创新的企业，其增长都来自于市场规模的增加，没有提价权，或者实现了垄断后进行涨价。真正在商品端做出高品质的，消费者又愿意付款的企业，很少。

我说这些干什么？我说这些的意思是：疫情以来，我们宏观经济尽管受影响较少，但是贫富差距增大，财富越来越集中在少部分人手中，所以珠宝、奢侈品、茅台和一线城市的房子，都在涨价。

而绝大多数人的收入水平及消费能力其实是在下降的。

有些人的工资水平在上升，但是物价涨更快，他的真实消费能力也是下降的。

物价涨是因为消费者需求旺盛吗？不是的，物价涨很大部分原因是因为房价涨，房租涨，人工费涨，还有部分是因为美元超发带来的大宗商品价格暴涨。

我说这些是说明一个问题：为什么我们人均GDP突破一万美元后保险的需求没有爆发？

人均GDP和人的真实消费能力是两码事，特别是疫情后房价又涨了一波，这个涨了的房价就成了生活的成本。

人均GDP意味着每个人人均创造的财富，其中一部分去教育、住房和医疗，一部分去还债（比如贷款买房的月供，杠杆式发展的财务成本），留下真正可以消费的部分并不多，而且面临通胀的侵蚀。

1—5月份，商品房销售面积66383万平方米，同比增长36.3%；比2019年1—5月份增长19.6%，两年平均增长9.3%。其中，住宅销售面积增长39.0%，办公楼销售面积增长10.5%，商业营业用房销售面积增长8.2%。商品房销售额70534亿元，增长52.4%；比2019年1—5月份增长36.2%，两年平均增长16.7%。其中，住宅销售额增长56.5%，办公楼销售额增长24.9%，商业营业用房销售额增长10.3%。

看看多少财富进了房地产，里面绝大部分是债务，进一步侵蚀消费者的购买力。

中国5月社会消费品零售总额同比增长12.4%，预估为14%，前值为17.7%。

到了这一步我们思考中国平安的投资价值其实就是两个问题。

第一个问题，价值会回归吗？千万不要张嘴就来“价值只会迟到，不会缺席”，不是的，很多人总是喜欢用市盈率来指代估值，真实的估值比这复杂的多，估值的本质是自由现金流以及相应的风险。

我在《理性的投资者》一书中对此做过表述：估值中使用的自由现金流风险是属于未来的，是一个或有事件。我们既不知道未来风险的细节，也不能具体去理解，只能根据过去的信息进行推测。针对具体的企业，不同的企业之间的经营风险是不同的，同一个企业有不同的资产产生现金流，这些现金流的风险也是不同的，所以不同的企业有不同的折现率，同一个企业的资产也很难采取相同的折现率。

而且，在真实的企业中，其经营业务并非一成不变，随着企业经营的变化，自由现金流的风险也发生变化，那么折现率就应该发生变动。对具体的企业来说，哪些因素影响到它的折现率呢？企业的财务杠杆、资产结构、周期性、股权结构、治理结构、竞争优势、产品竞争力、护城河、产业链的地位……

对于金融类的企业，天然的周期性和财务杠杆，对它的市盈率水平很不利。当然，如果公司在资产结构、治理结构、产品竞争力等方面做得好的话，是可以提高自己估值水平的，比如联合健康，这家保险公司的股价是这样的：

我们一定要认真分析公司的净利润是不是真的，是不是自由现金流。

中国平安的关键假设有8个：

1、 风险贴现率

计算寿险及健康险有效业务价值和新业务价值的贴现率假定为11.0%。

2、 投资回报

假设非投资连结型寿险资金的未来年度每年投资回报率为自4.75%起，第2年增加至5.0%此后保持不变。投资连结型资金的未来投资回报在上述假设的基础上适当上调。这些假设是基于目前资本市场状况、本公司当前和预期的资产分配及主要资产类型的投资回报而厘定。

3、 税项

假设平均所得税税率为每年25%，同时假设未来年度投资收益中每年可以豁免所得税的比例为20%。

4、 死亡率

经验死亡率以《中国人寿保险业经验生命表(2010-2013)》为基准，结合本公司最近的死亡率经验分析，视不同产品而定。对于使用年金表的产品，考虑长期改善趋势。

5、 其他发生率

发病率和意外发生率参考行业表或公司本身的定价表为基准，其中发病率考虑长期恶化趋势。短期意外及主要健康险业务的赔付率假设在15%到100%之间。

6、 保单失效率

保单失效率根据本公司最近的经验研究计算。保单失效率视定价利率水平及产品类别而定。

7、 费用

费用假设根据本公司最近的费用分析而定。费用假设主要分为取得费用和维持费用假设，其中单位维持费用假设每年增加2%。

8、 保单红利

个人分红业务的保单红利根据利息及死亡盈余的75%计算。团体分红业务的保单红利根据利息盈余的80%计算。

在2019年，中国平安增加准备金207.44亿，2020年又增加了191.41亿，两年为未来的风险计提了398.85亿，我有理由相信中国平安的财务数据。

第二个问题，如果股价从此以后再也不涨了，能不能接受，我们的收益是多少？

这个问题我曾经做过详细的分析，如果估值水平不变，那么投资者的收益就是：净资产收益率×（1－分红率） 股息率

如果股价不变，但是公司的盈利能力是提高的，那么公司的估值水平就会持续下降。

最惨的是股价持续下跌，这个时候我们的收益是什么样？

我们设想一下中国平安未来一年的股价走势：66、60、56、50、45、42、35、28、18、5、1。

恐怕很多人都会笑醒吧。

明天晚上要做高铁去南京参加一个聚会，所以明天晚上就不发文了，周末有一个广告，还有一个空现在还没安排。