我们在分析一家公司的资产负债表时，需要关注公司各类资产负债的构成，从而判断公司是重资产企业，还是轻资产企业，重资产类的公司需要不断的投入资本才能保持公司现有的盈利能力，我们对重资产类的公司进行估值的时候要打点折扣。
我们心中要时刻带着下面四个问题，只有这四个问题清楚了，我们才算看懂了公司的资产负债表。
公司是否有不在资产负债表的经济商誉？
公司各类资产和负债情况怎么样？
公司是否存在财务风险？
公司是否采用高杠杆经营模式？
（一） 货币资金
想要弄清楚公司所有现金的来源，最简单的方法是查看过去5年的现金流量表，揭示公司的货币资金是由偶然性事件产生（发行债券和股票，融资形成的大量库存现金，或者是出售部分现有业务或其他资产，出售获得的资金），还是由公司的持续经营盈余产生（公司一直保持着运营收益的现金流入大于运营成本的现金流出）。
欧派家居2019年货币资金14.67亿是由公司的持续经营盈余产生的，内生式增长具有可持续性。公司的投资活动产生的现金流量净额为负107.55亿，主要是因为公司经常利用闲置资金进行理财，以及需要不断进行资本化投入才能保持公司现有的盈利能力。公司采用循环、滚动的方式购买理财产品，这会导致现金流量表内，投资活动产生的现金出现了巨额的流出、流入。大家有空可以详细看一下公司的现金流量表和理财产品。
（二）存货
查看公司存货增长的同时营业收入和净利润是否相应增长，如果存货时而迅速增加，其后又迅速减少的公司，可能处于高度竞争行业。
欧派家居存货增长的同时营业收入和净利润也保持着增长，而且净利润的增长幅度大于营业收入增长幅度，表示公司盈利能力在不断增强，营业收入增长幅度大于存货增长幅度，表示公司产品竞争能力在不断增强，还有一个原因就是"设计-签单-生产-交付"的模式不需要备用太多的存货。
（三）应收账款
公司持续显示出比竞争对手更低的应收账款占总销售收入的比率，那么它很可能具有某种竞争优势。在激烈竞争的行业，有些公司试图通过提供更有利的支付方式来获取竞争优势（公司可以给采购商或承销商120天的付款期限），而这导致销售增加的同时，应收账款也随之增加，坏账也随之增加。
欧派家居2019年应收账款占总销售收入比例为3.64%，说明公司基本上都是现款结算，没有收款问题。欧派家居一直保持着较低的应收账款占比且持续显示比行业内大多数竞争对手更低，足以说明公司的竞争能力很强，占据着行业龙头地位。
（四）固定资产（房产、厂房和机器设备）
优秀公司的产品经常稳定不变，无需为保持竞争力而耗费巨额奖金去更新厂房和设备。
欧派家居固定资产和在建工程占总资产比例分别为33.48%、11.44%，占总资产比例很高，是重资产型的，需要为保持竞争力和盈利能力而耗费资金去更新厂房和设备。欧派家居的在建工程占固定资产的30%，说明公司投资意愿还是比较强的，保持着行业龙头地位。欧派家居是重资产型的公司是唯一美中不足的地方。
（五） 无形资产
巴菲特能发现其他人所不能发现的资产负债表之外的无形资产，那就是优秀公司的持续性竞争优势，以及由此产生的长期盈利能力。得益于持续性竞争优势的公司发生了一件奇怪的事情，对于欧派家居来说，该公司2019年的品牌价值为363.57亿元，在家居行业位居第一，但由于这只是公司内部形成的品牌，它作为无形资产的真实价值并不能反映在公司的资产负债表上，同样的事情发生在贵州茅台、格力电器、海天味业等公司受益于其自身品牌带来的持续性竞争优势。
欧派家居品牌价值，由于是公司内部形成的品牌，它作为无形资产的真实价值并不能反映在公司的资产负债表上，所以在资产负债上公司的无形资产才11.25亿。由于行业尚处在竞争阶段，公司为抢占市场，品牌溢价并没有发挥出来，但是品牌对公司的收入增长具有很大的影响。
（六）长期贷款
如果资产负债表反映出该公司在过去5年中一直保持少量甚至没有长期贷款，那么这个公司很可能具有某种有利的强大竞争优势。那些具有超强盈利能力，能用3年或4年内的盈利偿还全部长期贷款的公司都是很好的候选者，这是最起码的要求。
欧派家居保持着少量的长期贷款，表示它不缺钱，盈利能力强，自身的盈利可以满足公司的日常经营。
（七）资产负债率
高的资产负债率固然可以提升净资产收益率，但是这个比率太高则意味着公司面临潜在的非常高的财务风险，在看资产负债率的时候，还要结合各自行业及行业龙头的数据进行比较。
欧派家居2019年的资产负债率为35%，处于行业中等水平，在合理范围内，公司没有潜在的财务风险。
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