恒瑞医药公司2017年流动资产合计(恒瑞医药2021年报什么时候发)

看懂财报的前提，我们要知道财务报表包含哪些部分。

首先是资产负债表。见下图。

资产负债表；图源网络

企业一般有两种融资方式，一个是拉股东入伙（成为一根线上的蚂蚱），一个是找别人借款（还要还本付息）。

前者反映在报表上是所有者权益（股东权

益），后者是负债。

两者都在资产负债表的右边，表示资金在某一时点（通常是月末、年末）的存量情况。负债根据债务期限长短，可以分为流动负债（偿还期通常在一年以下，含一年）和非流动负债（偿还期通常在一年以上）。

流动负债根据债务人以及借债方式的不同，

又可以分为：

短期借款：企业为维持正常的生产经营所需的资金或为抵偿某项债务而向银行或其他金融机构等外单位借入的、还款期限在一年以下（含一年）的各种借款。

应付票据、应付账款、预收账款：字面含义，通常指的是欠上游供应商的钱~一般信誉越高的企业，欠的钱越多，也就是所谓的议价权比较高~因为这笔钱不用付利息，也被成为无息负债。

应付职工薪酬：欠职工的钱，因为无需付利息，同样属于无息负债。

应付利息：字面意思。

应交税费：字面意思，欠税务局的钱。

一年内到期的非流动负债：因为非流动负债的期限一般在一年以上，故负债期限低于或等于一年时，应转入该科目（科目就是条目、类目的意思）。

同理，非流动负债按筹措方式分为:长期借款,应付债券,长期应付款和专项应付款等。

指的都是偿还期在一年以上的债务。其中，

长期借款通常的债务人是银行等金融机构。

长期应付债券指的是企业在资本市场上发行的债券所产生的债务和利息。长期应付款指的是欠供应商的钱。

专项应付款指企业接受国家拨入的具有专门用途的拨款，如新产品试制费拨款、中间试验费拨款和重要科学研究补助费拨款等科技三项拨款等。

说完了负债，再来看所有者权益（股东权益）。

因为一般现金流出现问题的都是非上市的小企业（上市企业如果要是出现问题可能要面临退市风险了），所以所有者权益一般只包含实收资本（股东出资）以及盈余公积和未分配利润（这两项又被称为“留存收益”，简单来说就是盈利的钱扣除一堆成本费用后还剩下的钱）。

Btw，股东出的资一般都长期属于企业，所以放在表的下面。

OK！以上说的是资金的来源问题，那这笔资金用到了什么地方呢，答案是左边的

资产部分。

根据资产的流动性，可将资产分为流动资产和非流动资产，再根据资产的可变现程度，流动资产、和非流动资产又可以进一步细分，一般变现能力越强的资产在资产负债表中越靠前。

具体企业包含了哪些资产，大家可以看看资产负债表左边的条目（会计科目），想想它为什么会排在前/后面。

据此，看企业手中有多少现金，就只要看拥有多少可变现能力强的资产就可以了，其中货币资金（库存现金、银行存款）、交易性金融资产（国库券、商业本票、货币市场基金、可转让定期存单、商业本票及银行承兑汇票等三个月内到期的资产）越多，说明企业的现金和现金等价物越多。

如果在经济危机来临时，现金和现金等价物占比很低怎么办？

那就赶快想办法把变现能力弱的资产转为变

现能力强的资产啊，比如向下游企业要回“应收账款”、想办法出售“原材料”、“存货”等等；或者用“存货偿还应付职工薪酬” 来代替“现金偿还”（如果员工愿意的话）。

资产负债表看完了，我们再来看看利润表。

利润表主要反映了企业在某段时间内的经营状况，比如2019年的营业收入是多少，营业成本是多少，为了经营过程中又花费了多少费用——付了多少利息（财务费用）、出差花了多少钱（管理费用）、营销花了多少钱（销售费用）等等。

这里需要注意的是，营业收入、净利润里面没有区分收入或利润的形式，也就是说，收入可能是以现金或者现金等价物的形式存在的，也可能是以“应收账款”等形式存在的，所以看利润表还得结合“资产负债表”一起看。不过总的说来企业的经营状况越好，现金流也相对充裕，

即使资产负债表不好看，只要你证明你收入稳定提升，未来有着广阔前景，你就可以拿着画好的饼，去资本市场找投资人“爸爸”了。然后呢~现金流就自然不用愁了（股权增加→现金增加）。不过饼也别画的太过分了，像乐视那样就不好了~最后，让我们看一下与现金的流入流出关系最为紧密的

现金流量表。

现金流量表主要包含三个部分：经营活动的现金流入流出情况、投资活动的现金流入流出情况、筹资活动的的现金流入流出情况。（详见下表）。

将各个活动的（现金流入量-现金流出量）相加，就可以知道企业的现金流状况了。而三者的比例结构也大致能反映企业的业务类型和盈利模式。

最后总结一下，企业的现金流可以从三张报表上面反映出来。

资产负债表反映了企业“有什么”，可以看出企业手上有多少现金，以及可以把多少非现金的资产变成现金。

利润表反映了企业一段时间的经营状况，解释了 “为什么有”以及“未来可能还有什么”。

现金流量表反映了现金的在各个活动中的流入流出情况，解释了企业是“怎么有的”。

可不要小看这三张报表，这三张表就如同病人的病例，优秀的医生看一眼就大致可以知道病人曾经得了哪些病，未来可能还会得哪些病。而许多小企业正是因为平时不注意企业的财务状况，也不关心外界的风险，最后才酿成了“资金链断裂”的惨状。

至于资金链断裂的原因和办法，我在另一个问答里面回答了，感兴趣的可以点击我主页。

财务报表附注旨在帮助财务报表使用者深入了解基本财务报表的内容，财务报表制作者对资产负债表、损益表和现金流量表的有关内容和项目所作的说明和解释。主要包括：企业所采用的主要会计处理方法；会计处理方法的变更情况、变更的原因及对财务状况和经营业绩的影响；发生的非经常性项目；一些重要报表项目的明显情况;或有事项；期后事项；以及其他对理解和分析财务报表重要的信息。

下面是财报分析的内容。

我以【恒瑞医药】为例进行分析：

江苏恒瑞医药股份有限公司是一家从事医药创新和高品质药品研发、生产及推广的医药健康企业，创建于1970年，2000年在上海证券交易所上市。主打肿瘤药，是国内知名的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的供应商。公司自上市以来股价一路飘红，规模也越做越大，目前公司资产规模是276亿，什么概念呢，大概是...2个B站吧。

恒瑞医药在市场上的表现非常亮眼。以前复权股价计算，2010年该只股票价格为8元左右，今年受疫情影响，股价下跌严重，大概为88元，十年，整整增长了十多倍，年复利率达到了27%，这是什么概念呢，举个极端点的例子，上海2010年的房价在2.5万元/平左右，一套80平的房子，不算手续费，约为200万，如果你将这笔钱全部投资这只股票，不考虑各项税费，大概25万股，今年从股市中拿出来，总共是22000000元（还没算派发的现金股利），是的，你没有看错，是2200万！而今年上海的房价呢，同样是一套80平的房子，大概5万元/平，不算手续费，才仅为400万。持有这只股票十年，什么都不用做，最后不仅能让你在北京上海广东各买一套房子，连装修费都省下来了。

so【恒瑞医药】究竟有何种独特魅力呢！下面，我将通过年报数据，从经营业绩、资产管理、资本结构、战略执行四大维度带你一探究竟。

首先是经营业绩维度。

公司2000年9月上市，当年的营业收入为4.85亿，而今年，包括子公司在内，公司的营业收入已经达到了232.89亿元，比去年同期增长了 33.70%，比上市当年增长了47倍！从图上看更为直观，二十年来公司的营业收入增长迅猛几乎呈指数增长态势。从企业生命周期来说，公司正处于快速奔跑的成长阶段。

有人可能会说了，这么高的收入，也许是高昂的营业成本推动的呢！

对此，我只能说，嗯，有道理！

那么怎么看这家公司的经营能力是否含有水分呢？

这就要用到一个在考察企业经营能力时非常关键的一个指标了。

——毛利率

从公式上看

毛利=营业收入-营业成本（嗯，就是蓝框框起来的部分）

毛利率=毛利/营业收入×100%

（插一句，红框框起来的也是一个很重要的指标）

毛利率越高，说明他能用越少的营业成本撬动越高的收入，进而说明这家公司的竞争力很强，或者说护城河很宽，竞争对手不易进入。

一般而言，研发实力越强、产品越受市场欢迎的公司，毛利率也越高。

你想想，你生产出来的东西别人都生产不出来，且这个产品受到市场广泛欢迎，那不就只能买你家的产品了嘛~所以产品设计最重要的两点，一是较高的原创性、独特性，二是较高的受欢迎程度。做到这两点，你和其他公司的差距也就拉开了。

我们来看一下恒瑞医药这几年的毛利率情况。

医药行业的平均毛利率大概在50%，而恒瑞不仅远超50%，还逐年增长，今年甚至接近了90%，也就是说恒瑞用1成的成本撬动了9成的收入可见公司的竞争力十分强，护城河相当的宽。

这么骄人的盈利能力，也为股东提供了丰厚的回报。据恒瑞医药年报数据，公司的归母净利润逐年上升，净资产收益率，也就是股东回报率，常年保持在20%以上，这个成绩在整个A股都是名列前茅了。而且公司还十分大方，并没有抠抠搜搜的把钱全部留着供自己发展，而是通过分红的形式回报给股东。

那么究竟他们买的什么产品如此赚钱呢，这就得看一下他们的营业收入结构了。可以看到抗肿瘤药占了大头，其毛利率也最高，达到了93.96%。看过《我不是药神》的朋友肯定都知道，受专利保护影响，抗肿瘤药一般价格都比较高昂，且用药时间也较长，这块毛利率高也是可以理解的。

看完了经营业绩的数据，我们再来看看资产管理维度的数据。

前面我们提到，公司资产规模为276亿，so，到底是哪些资产，值这么多money呢？

根据2019年恒瑞医药合并资产负债表（所谓合并就是将子公司的资产也纳入进去了），

可以看到公司的流动资产占到了81%，其中现金占了企业资产的近20%，为什么要持有这么多现金呢？因为公司要研发呐！持有的现金越高，研发的投入就越有底气，要是手里都是些不好变现的资产，还搞个屁的研发，这时候想办法把手里的货卖出去比较重要吧~

除了研发，持有较多的现金，也可以让你在金融危机发生时，过得比较有底气~（退潮时，至少还有底裤穿。）

so，恒瑞的现金管理还是很给力的。

公司还持有大量交易性金融资产，我查了一下，基本上都是理财产品，到期也可以转为现金，风险很小。

除此之外，公司还有持有大量的应收账款，基本上都是母公司自身的，且账龄三年以上占比不是很高，大概0.024%。

但是不断降低的应收款项周转率，说明企业的营运资金过多呆滞在应收账款上，一般来说，应收账款周转率越高，说明其收回越快。看来下游医药经销商的还款有点艰难呐。

除此之外，跟整个宏观经济环境应该也有关系，具体也没搜集数据就不说了。

除了流动资产，公司的非流动资产占比并不是很高，说明公司走的是轻资产管理的路线，变现能力强，经营风险也比较小。

anyway，除了应收账款以外，公司的资产管理还是比较给力的。

问题又来了，买这些资产的钱是从哪里来的呢？

这就要从第三个维度——公司资本结构来分析了。

根据恒瑞2019年年报，公司90%的资金都来源于股东权益，其中（股本资本公积-库存股）你们可以简单理解成公司发行股票时，第一次用手里的股票换取的money，之后股票的再交易就属于二级市场行为，二级市场就是绝大部分韭菜们交易的市场，其股票价格和公司无关。库存股可以理解成公司把之前卖出去的股份又买回来了一点，所以要把它减掉。

从图上看，恒瑞医药的经营发展大部分靠得都是自己之前做生意攒下来的资金——盈余公积和未分配利润，也就是所谓的原始积累。公司较少依靠负债和发股票发展，这从侧面也反映了公司自力更生的能力很强，若是以后能增加负债的比例，企业或许会发展的更快，也就是我们常说的加杠杆经营。目前恒瑞的资产负债率在10%左右，稍微有点保守了。

最后，我们再来看看公司的战略维度。

公司在财报中说，要紧紧围绕“科技创新”和“国际化”两大战略，那公司有言行一致吗？我们来看一下数据。

前面我提到一家公司研发实力越强，毛利率通常也越高，除此之外我们还可以通过年报中披露的研发投入来分析。根据其年报，我们可以看到，公司目前以抗肿瘤药、手术麻醉用药、造影剂、重大疾病以及尚未有有效治疗药物的领域为重点科研方向，形成了丰富的产品研发管线。公司打造了一支拥有 3400 多人的研发团队，并在美国、日本和中国多地建有研发中心，坚持每年投入销售额 10%以上的研发资金。公司的科研人员比例还是挺高的，占到了14%，大家可以对比一下自己公司的科研人员占比。除此之外这家公司还很实在，本期的研发投入都费用化了。费用化什么意思呢？