电磁线是电机、电器、家用电器、电子、仪表电磁绕组的基础和关键材料，经过多年的发展，我国现已成为世界电磁线生产、销售、使用第一大国。
那么，是什么让兢强电子在疫情期间仍然丝毫不受影响傲然屹立在电磁线赛道上，拥有令同行遥不可及的业绩呢？估值之家仔细分析研究了之后得到了一些答案，供大家参考。
其次，我们来看存货，报告期内，发行人各期末存货金额分别为5,950.36万元、8,303.02万元、10,215.84万元和13,482.24万元，呈逐年增长状态，各期增长额为2352.66万元、1912,82万元和3269.4万元。
众所周知，用电量与产量正常情况下应呈线性关系，乍一看兢强电子的耗电量与产量貌似符合线性逻辑，但估值之家还是秉承着一丝不苟的心态进行了更细一步的计算，得出用电量与产量是一条斜率a为4.97，截距为3,270.37的一条直线（见表八），据此得出，2020年在耗电量4,648.41万千瓦时的情况下，产量应为26,367吨，招股说明书中披露的产量整整比此高出3,260.16吨，若按2020年漆包线单价22,063.51元/吨来计算，该部分会产生7193万元收入，与前述虚增收入7850万元高度相符！若按照2020年铜包铝线单价45,779.97元/吨来计算，则整整多出1.5亿元收入。
最后让我们来看寄售模式收入，报告期内，公司寄售销售模式的具体销售金额情况分别为7,875.68万元、8,043.27万元、12,455.22万元及9,678.16万元（如下图表九），2021年化寄售商品收入达到19,356.32万元，2020年及2021年寄售商品收入增长幅度均高达50％，2021年寄售收入规模已达到营业收入总额的20％以上，由此看来，寄售模式有成为发行人主要销售模式的趋势，招股说明书中提到，公司关于寄售销售的收入确认时点为每月客户向公司提供结算单，确认数量及金额，经公司核对后确认收入。
从发行人招股说明书中可以了解到，报告期内，各期应付款项呈逐年增加态势（详见表十一），这是会增加经营活动现金流量的。
综上所述，净现金流为负纠其原因大概率是应收账款增加或存货增加导致，但不管是何原因，其经营性现金流为负是严重不能满足其生产需要的。
其次，如表十四所示，发行人的研发投入低于同行平均水平，这与其创新引领发展战略、差异化发展战略及国际化发展战略严重不符。关于研发工时是如何进行统计归集的招股说明书亦未说明，对于研发人员同时担任管理职位或负责生产的人员薪酬如何核算呢？
再者，高新技术企业研发人数需占总人数的10％以上。截止2021年6月30日，兢强电子研发人员61人，占总员工人数的9.2％，已低于10％的要求标准，未来，若公司不能继续通过高新技术企业资格认证，或者未来国家所得税优惠政策出现不可预测的不利变化，发行人能不能继续享受所得税优惠政策，还是未知数。
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