《同花顺数据》
利润表另外一方面反应「赚钱的效率」，即毛利率，如何理解呢？
比如：
2015年营业收入是10万，营业成本是5万；那毛利润就是10-5=5万；毛利率就是（10-5）➗10=50%。
这5万还要再除去水电，杂项等费用，到手的才是赚到的钱，所以毛利率太低就有可能亏本。
一般而言，好的上市公司毛利往往不低于30%，否则扣除各种管理费，税等支出很可能赚不了多少利润。
我一般使用利润表看两个维度：1）主营业务，2）收入成长性
前者有无持续稳定增长，如何波动，要注意同比环比的分析，时间由年到季节。
再举个例子：
你仔细看中石化，就会发现有一年它持续一二季度增长，但三四季度环比下坡；如果油价飞涨，你就知道它下季度有可能亏损。
后者看公司成长性，利润成长性和毛利率高低，主要营收判断有无核心竞争力，其中隐形指标-市场占有率=主营收入除以整个行业的总数据；即市场份额；利润浮动太大太小都有问题，毛利率涉及到企业发展命门。
微软为什么不倒？毛利达80%，可做广告占比20-25%，15-20%投入做研发。
现金流量表：
什么是现金流量？看一家公司收入多少「真金白银」，理论上它是对企业现金流入和流出的汇总；我基本把它大致理解为「流水账」。
与利润表相比，现金收入或者真金白银会留下银行电子记录，因此现金流量表水分更少，很难造假；所以更具有真实性。
一个简单例子：
开餐厅，假如老顾客吃饭记账都不付钱，理论上这些钱也会被利润表记作一笔营收。
但现金流量中就不会有任何现金流入，长期下去没有收回就会有水分；更重要的是，如果一直让别人白吃白喝，这家生意再好也很难经营下去。
这个表主要分为：
1）经营现金流，2）投资现金；3）融资现金流
我们重要需关注的是「经营活动现金流」这个指标，它通常反应企业日常经营情况，具体看「正负值」与「净利润」进行对比。
前者，一家公司经营活动现金流大于0，说明流入现金大于流出，企业可支配现金就多；如果小于0，不但没有可支配的现金还要靠借钱融资生存，相对比较危险。
后者，假如经营活动现金流大于利润，说明公司的净利润大部分变成了现金，赚到的是真金白银；而反之都是赊账。
再说投资活动，企业投资分为「对内投资扩大产能」和「对外投资购买股权金融产品」，前者开展新业务，后者布局生态，这些都需要企业支付现金；那融资现金流是什么呢？分为债务和股权。
债务是借的，股权是股份的所有权；不管哪种都有现金的流入，但都是为现金流打下伏笔；债务融资需要还本付息，股权融资需要给股东分红。
资产负债表：
如何理解？一个浅显的案例，如：你说自己在北京有套房总市值500万，自己首付200万，300万贷款；那对应你的就有：1）资产，2）负债
因此，你有500万资产，负债300万，所有者权益是200万；所以资产=负债 所有者权益，该公式永远成立。
先说前者：
换到公司角度而言，资产就是企业拥有具体商业或交换价值的东西，预计未来能给企业带来经济利益或资源。
比如现金，商标，软著，设备，这些就是很典型例子；但要清楚，购买资产的资本来源可能是从银行借款（负债），也可能是你自己出的钱（股东权益或所有者权益）。
可资产不是死的，它分为：
1）流动性资产，2）非流动性资产；4）重资产，5）轻资产
企业现金存款，交易性金融产品，应收账款，存货都是流动的；什么是非流动的呢？如一家消费品公司在市场已经有绝对份额，但为提高竞争力投入几家工厂，工厂所有作业设备就属于非流动性。
这个能看出什么呢？比如一家4A品牌营销公司，它是没有生产线，房子这些固定资产；老板很在意流动资产是否足够，背后涉及到是否灵活给员工发工资，灵活经营。
我们经常听到：「你公司账上还有多少钱」？这就是问流动资产方面问题；对于很多传统，重工企业（煤炭，钢铁），它们属于固定资产很大，流动资产很小。
再说后者：
什么是负债？企业过去交易或某件事形成的，预期导致经济利益流出企业的现实义务；我把它理解为：“企业欠的钱”。
要知道负债与负债之前也是充满差异，按照期限长短分为：1）流动性负债，2）非流动性负债。
有些企业早些年经营不善，需要向银行借款来周转资金，如果你的借款成本很低，期限又长，这些债务就比较受到企业欢迎。
但很多企业死在债务不合理上，生意不景气就会找高利贷借款，利息高期限还长，最后发现生意趋势难以回转，而且借贷利滚利，让自己辛苦的财富也就搭进去了。
因此对于负债，企业都会科学管理。
一个简单例子就是乐视，在财务指标上，因为它资金链紧张，流动比率比较小；短期资产又没办法还短期债务，所以只能拖欠供应商的款项。
所以，流动性资产最好大于流动性负债；原因是流动性负债是短期要还的，流动性资产不能覆盖的话，企业资金链就容易「咔嚓」断了。
再比如，京东为什么连续亏损这么多年，还活的很好；因为财务指标上，它的流动比率健康，短期资产游刃有余覆盖掉短期债务。
那怎么才能看一家公司负债是否合理呢？最简单的方法是：资产负债率=总负债➗总资产。
一般而言不同行业之间区别较大，但总体最好不高于50%，尽量不超过60%；所以此数据可判断负债率。
除此外从投资角度，我们还要关注企业整体借款利率，也就是负债成本；通过财务报表中的「利息支出」等栏目，就能找到相关信息。
周转率问题：
资产和负债都不是最可怕的，核心在于掌握「周转率」的问题，它分为：1）资产周转，2）存货周转。
先说前者：
财报中资产负债表有一栏是「应收账款」，指卖出去东西没有收到的那部分钱；营收账款周转率=营业收入（利润表）➗平均营收账款。
举个例子：
你家餐厅老顾客每月来吃饭，每次记账100元月底还，一年就是1200元，而这个赊账是因为让他保持着100元的应收账款。
按照公式计算下：1200➗100=12，也就说应收款已经有12次可现金，周转率就是1200➗1200=1
所以，应收账期周转率越低账期越长，回款越慢；反之则是越高，越快；这个数据一定要在同行业内比更有价值。
再说后者：
存货周转率是什么呢？是公司年度的平均存货一年周转了几次，在一些大宗商品（白酒，牛奶，饮料）企业中会出现；它有两个计算公式为：
1.存货周转天数=360/存货周转率
2.存货周转率=营业成本/平均存货余额
写到一起就是：存货周转率=360天/存货周转天数=营业成本/平均存货余额；怎么理解呢？
第一个公式，如360天是结算周期，一批存货由货品形态周转出去，也就是卖出去需要天数假设为120天，那周转率就是3。
第二个公式，如一条毛巾生产成本是5块钱，这条毛巾卖出去了销售成本就是5块，销售成本就是存货形态可转变成的保本现金（周期为一年所得的），存货余额就是多少有待转变成现金的存货，因此我们取平均值，需要的是年存货余额。
如果你第一次接触会有所迷惑，但总而言之存货周转率表示企业把存货卖出去的能力。
上述三表中最重要的是公式的计算，会计算才能对比，不会计算看成型分析师数据进行对比，若不是专业投资人使用，基本了解就够。
还有很多专业知识如ROE（净资产收益率），这里不做拆解；假设这些你不了解也没关系，还有另一种策略是「类比思维」，我用它做分析比较多称之为「四力对比模型」。
03.四力对比
直入主题：分别为：1）盈利能力对比，2）运营能力对比，2）财务能力对比，4）增长能力对比
先说盈利对比：
我主要看和公司经营与资产相关的各类盈利指标（margin）。
经营维度就是毛利率，销售净利率；大型公司而言分析师会把这些结果评估后，以研究报告呈现；资产维度就是「总资产回报率」和「净资产回报率」，更能突出企业持续经营中资产汇报的margin。
然后运营对比：
我在开始阶段把TOC和TOB行业特征与产品回款有详细解刨，运营力的本质主要在「周转率维度」。
记住存货周转率，固定资产周转率，现金循环周转率三个公式就够了，核心是能看到企业内部人效，产能；资源分配情况。
TOB还要注意上下游周转率，短期债券投资，债务偿还，这些指标我还是那句话：
较大企业专业分析师会给出具体数据，较小企业自己就能算的出来，进一步说如果该数据用于「股票投资」，小钱你也不会算如此清楚，况且也不一定有时间，大钱也很少买小企业。
除此外就是综合指标（公司人效投入，营销费用，管理费用）；这些需要你对某行业深入了解，我对SaaS，电商，SCRM，快消类行业比较敏感，从这比费用直接可看出企业季度，年度战略的投入方向。
再者财务对比：
我主要看融资能力，投资能力，比值三个模块；公司是赚钱花钱的过程，有的只会赚钱不会花，天天买基金；有的是花多盈利能力小这都不是健康的「资本结构」。
不同行业对于资本市场依赖不同，如地产公司公司和消费品公司简直是天上地下；地产没有增发股权的能力和举债的能力就很难发展，而消费公司就不需要，它TOC，造血强。
不管哪些比值很重要；有的公司为稀释股权谋求发展，但增发不出去那就是业务有问题；TO大B举债方面，周期，成本，到期状况，都能帮我看企业的财务运转。
除此外是投资版图，这决定一个企业对于第二曲线，生态的布局的重视度；它直接影响到市值，怎么判断投资是否合理呢？我主要看被投公司与该企业能否产生业务协同，并带来新的增长点。
像头条，阿里，腾讯这些公司对财务回报率要求不高，但对于产业协同极为重视，这里不做详细展开，只是看企业壁垒的维度之一。
最后增长力对比：
它是判断企业发展潜质重要的因素，四个维度：1）从行业看，2）从公司看；3）从产品看，4）数据规模看。
行业视角该企业所做之事是否受到政策影响，所处阶段，周期波动等；我一般会采用（五看模型）。
一个简单例子是「社区团购」，早些年第一次形成是有（窝窝团，美团，百度糯米）这类平台的出现，最后美团胜出。
第二次波动较多公司虽然没上市但值得参考，2018年底食享会，十荟团，拼多多入局，前期尽管二梯队玩家很多。
可从供应链、运营模式、市场策略分析完成不难看出属于「烧钱完成本地协同价值网搭建提高密度」的生意，小玩家根本没机会，结合优劣势很容易知道结果。
公司视角看什么呢？1）团队，2）交易结构
前者，创始高管团队背景基因直接决定「组织能力」，BAT或高学历出身的人总有加分项，好比一家科技公司CEO和CTO都是博士级别，COO又是拥有几十年经验的资深玩家，很容易看到竞品间差异。
后者，公司所做产品属于成本单价驱动（人工，原材料），销售驱动（竞争环境，销售策略，自然趋势）都可以针对某个因素进行定量分析，并转化为预测。
比如：元气深林若IPO后，你拿它和可口可乐对标，就可以直接拆供应链结构，销售策略。
最后补充一点，当看到财报的这些信息外，再看首页的「管理层分析讨论」就更能了解一个公司的经营情况与管理层状态。
那理解这么多有什么用呢？我通常会说「带着问题找答案」，看财报不是首位，分析对标才是核心。
因此带着问题出发很重要，不妨思考下，翻阅份财报时你是为了什么？投资？对比竞品？查看行业潜力值？写份财经公关？等。
总结一下：
上述内容并不是很专业，智远也只是基于自学经验的分析。
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