文 | 先声@大摩财经
阜兴系去年爆雷后，华闻传媒实际控制人国广控股火速与之切割，阜兴系持有的50%股权被转让。但后续发展却出人意料：接盘方一年三变，令外界疑窦丛生。
华闻传媒最新公告显示，曾由阜兴系关联公司兴顺文化持有的国广控股50%股权又有了新的受让方：海闻投资。这部分股权先是在2018年7月由和平财富接手，2018年11月再由和平财富转给和融浙联，目前第二次转手连工商变更都没有完成，就又转给了海南海闻文化投资有限公司（简称海闻投资）。
大摩财经发现，和平财富、和融浙联、海闻投资，三个接盘方的背后均闪烁着昔日华闻系领袖王政。
王政自2009年出狱后，借无锡金正源隐身幕后重主华闻传媒，后又在2016年底将台面让给阜兴系。大摩财经曾在《谁的华闻传媒》中指出，和平财富及其实控人孙景龙与无锡金正源、王政有着紧密的历史渊源，其在阜兴系爆雷后火速而来，仅用三天就完成了工商变更，接替兴顺文化成为国广控股50%股权的接盘方，疑似为王政卷土重来——当然，阜兴系成为华闻传媒实际控制人之一期间，王政是否真的远离了华闻传媒也让外界猜疑。
孙景龙、和平财富当时承诺，自2018年7月13日起12个月内不转让持有的国广控股50%股权。然而，仅过了四个月，和平财富就违背承诺，于2018年11月19日将这50%股权转让给了和融浙联全资子公司拉萨融威。
和融浙联注册成立于2017年7月，王政担任董事。拉萨融威成立于2018年11月，似专为接盘国广控股50%股权而来。
和融浙联股权结构显示，其王政由同方股份、浙报传媒以及无锡和平联合分别持有40%、30%、30%股权。无锡和平联合的最大股东（持股40%）即为王政的关系户、无锡金正源的股东之一无锡金源产业投资集团。事实上，同方股份、浙报传媒也在昔日王政借无锡金正源重返华闻传媒的过程中起到了过桥作用，被外界认为是王政的盟友。
和融浙联也承诺12个月内不会转让这50%股权。但仅接手半年，工商手续还没有变更，和融浙联就违背了承诺，于5月15日与和平财富、国广控股签署协议，准备由和平财富直接将这50%股权转让给海闻投资或其指定方。承诺如同儿戏。
现在来分析下最新的“接盘侠”海闻投资。这家公司又是新注册的，成立于2019年3月22日，与华闻传媒的注册地同为海口。
海闻投资的股东共有三个：海南日报文化投资公司（持股50%）、海南煦文投资（持股40%）、海南全国群颂文旅投资（持股10%）。股权穿透后，海南日报文化投资公司是海南日报下属公司（海南日报由海南文资办控制），海南煦文投资的唯一股东为自然人李昌煦，海南群颂文旅投资的唯一股东为自然人蔡婧。
值得注意的是，海南煦文投资和海南群颂文旅投资分别注册成立于2019年3月8日、3月10日，均为新注册成立，也疑似专为接盘而来。李昌煦、蔡婧何许人也？
蔡婧无全国法查到更多资料。工商资料显示，李昌煦在海南民生燃气任职，并为今年四月刚注册成立的海南弘璟农业公司的监事，海南弘璟农业的大股东为民生众和。海南民生燃气正是华闻传媒的前企业身，也是华闻系最早的王政资产。阜兴系进入华闻传媒后，2017年3月海查询南民生燃气被剥离出上市公司，转让给王政老部下、民生燃气总经理李晓峰担任董事长的民生众和。
假设这一转让成功，国广传媒、海闻投资将各占国广控股50%股权，国广控股持有国广资产58.03%股权，国广资产为华闻传媒控股股东，持有上市公司12.13%股权（直接持有8.2%，通过星光5号信托持有3.93%）。公告称，国广控股将仍为华闻传媒的实际控制人，最终控制人将分别为中国国际广播电台信息公开和海南文资办。
工商但值得注意的是，虽然股权相同，海闻投资对国广控股的影响力将大于另一方。
根据协议，假设海闻投资从和平财富受让50%股权成功，将可以向国广控股**2名董事、1名专家董事以及总经理、财务总监，国广传媒则可以向国广控股**2名董事、1名监事、1名财务副总监。国广控股的董事长将由国广传媒提名董事担任，副董事长由海闻投资提名董事担任，总经理将为国广控股的法人代表。
上述安排说明，国广控股的经营权实际由海闻投资的团队控制，进而通过国广资产行使对上市公司的控股权。
协议还提到，各方同意“海闻投资充分利用其在传媒产业投资、管理、整合和资本运作方面的能力和资源，**和配备强大经营管理班子，将国广工商控股做大做强，适时将国广控股旗下部分业务或整体整合上市（包括IPO、借壳、定向增发等形式），各方予以积极配合与支持。
不过目前国广资产直接持有的华闻控股股权已被轮侯冻结，即使王政如外界猜测借海闻投资重新归来，也仍面临重重考验。
最新2018年财报显示，华闻传媒财务大洗澡，去年营收近38亿，但亏损近50亿，其中主要为商誉减值、金融资产和股权投资减值。
2018年，华闻传媒以合计近19亿元的价格收购车联网公司车音智能60%股权、游戏公查询司麦游互动51%股权，这两家公司在2018年分别为华闻传媒贡献了各略超过1.9亿、4000万利润，完成了业绩承诺。但除此之外，华闻传媒的老业务特别是过去几年收购来的资产基本都处于亏损加重状态，仅有信息公开代理国际广播台广告的国广光荣盈利。
华闻传媒在年报中强调，过去几年公司实现了全媒体渠道布局，从2018年开始战略侧重于内容布局，切入点定位在互联网新媒体和“创新文企业娱体旅”，“拥抱科技、借力金融、依托媒介、创新文旅”，以财经综合服务和创新文娱体旅为主攻方向，前者的核心平台是经营《证券时报》的时报传媒和东企业信息海证券，后者则试图抓住海南国际旅游岛的发展机遇。
按照财报中披露的规划，2019年华闻传媒要全面清理集中处理历史遗留问题和相关风险，剥离淘汰亏损业务，处置非战略性资产。到2020年，华闻传媒力争打造强势企业信息业务品牌、项目；2021-2022年通过外部并购整合与现有业务结合，进入业务利润收获期。
阜兴系走了，新的大饼画好了，华闻传媒又要进入下一个资本运作周期了吗？
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