香港君联贸易公司(香港君汇)

每经特约评论员 段钢

10月13日，联合国《生物多样性公约》第十五次缔约方大会（COP15）第一阶段高级别会议在云南昆明闭幕。会议正式通过《昆明宣言》，呼吁各方采取行动，共建地球生命共同体。在“碳达峰、碳中和”的承诺后，《昆明宣言》再一次向世界展现了中国在生态环境保护方面的雄心。

随着后疫情时代的来临，实现“人与自然和谐共生”成为了全人类的愿景。责任投资、可持续发展理念被越来越多的国内外投资者倡议。在2021年，作为责任投资、可持续发展理念的集中体现，ESG（环境、社会和公司治理）投资迎来“爆发年”。特别引人瞩目的是，私募股权投资越来越重视ESG。

政策推动ESG成主流

政策引导是ESG理念深入投资领域的重要推动力。近年来，ESG投资受到主管部门和金融监管部门的高度重视，从政策上不断推出顶层设计，完善相关法规制度，推动ESG投资成为主流。从监管机构方面，2016年、2017年，证监会连续两年修订定期报告格式与准则，督促上市公司履行应对气候变化、绿色低碳发展的主体责任。2021年6月，证监会再次修订上市公司的定期报告格式与准则，增设了两个ESG有关专章，充实整合内容，明确有关披露要求，进一步压实上市公司应对气候变化、绿色低碳发展贸易公司的主体责任。从行业君联协会方面，2017年，中国证券投资基金业协会面向基金行业开展了第一次“ESG责任投资情况调查”，发布了ESG责任投资专题调研报告，初步总结了我国基金业践行ESG投资现状。2018年，证监会指导基金业协会发布《绿色投资指引（试行）》，鼓励公募、私募股权基金践行ESG投资，并发布自评报告。

ESG理念在私募股权投资中的应用包括两个层面：一是投资者（LP）对私募股权基金进行配置资产时，将ESG作为考核因素；二是私募股权君汇基金在对企业进行投资时将ESG作为投资决策的重要因素，并在企业自身管理运营和对被投企业的管理中将ESG贯穿至发展的各个方面和阶段。

将ESG因素纳入投资决策和流程是大势所趋。从基金管理人（GP）的角度出发，了解潜在募资对象的ESG政策，对于吸引该类型投资者投资具有重要意义。

比如亚投行于2020年12月承诺出资君联资本管理的健康科技美元基金，并于今年9月23日通过了对Sinovation Disrupt Fund出资的项目审核。亚投行认为这两只基金的ESG政策与亚投行环境和社会政策（ESP）以及环境和社会标准（ESSs）相适用，可以使基金致力于实施可持续发展、社会责任投资和绿色金融。

ESG投资的核心理念是“可持续发展投资”，鼓励长期投资，而中国VC/PE行业的很大一部分资金来源于个人投资者，期限较短。随着长期资本进入VC/PE领域和政策引导，中国的长期资本（银行、保险、市场化FOFs）先导、先试、先行，有意识地引导GP遵循ESG投资理念，改善ESG投资行为，从资金功能属性上加强对ESG的引导。

例如，国内首家加入联合国责任投资准则（UNPRI）的政府引导基金管理机构——盛世投资香港。盛世投资将ESG融入募投管退投资全流程中，在集团层面搭建了ESG体系，并设立了ESG投资决策委员会，负责ESG方面的战略制定、政策执行和监督管理。在尽调时会关注投资协议里是否有君汇相关约束，如何追踪ESG数据，如何帮助项目改善ESG表现，等等。

ESG也应纳入到VC/PE机构自身经营管理和募投管退全生命周期，以及引导被投资项目践行ESG政策。VC/PE机构可贸易公司以在企业自身经营管理、募集资金过程、项目筛选阶段、企业管理赋能等方面加强ESG实践。

可带来相君联对稳健投资收益

与欧美国家相比，我国ESG投资行为还处在起步阶段，目前主要集中表现香港在二级市场对ESG的探索和实践。随着资本市场深化改革，一、二级市场的联动增强，私募股权投资机构将成为ESG的践行者与领航者之一。

践行ESG投资、依法合规开展业务是企业最重要的社会责任。ESG理念与我国“双碳”目标相一致，与我国“创新、协调、绿色、开放、共享”的可持续发展战略相统一。ESG评价体系提供了一种具备可操作性的可持续发展评估工具，有助于落实国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要，优化投资结构，发挥投资对生态、绿色、低碳发展的作用。

ESG投资是一个长期结构性产业机会。随着双碳目标的持续推进和资本市场对ESG关注度不断提高，一个长达40年的新产业投资风口已经显现。中国国际贸易促进委员会副会长张少刚表示，2060年实现碳中和共需要约136万亿元投资，除政府出资外，需要引入大量社会资本，更多地依靠市场来发挥作用，全国碳交易市场规模预计将达3000亿元，无疑是一片广阔的蓝海。双碳目标不仅涉及能源结构调整，更涉及到工业、交通、建筑领域、新材料、循环经济、碳交易与碳市场等各个领域。

践行ESG投资有利于私募股权基金更有效地规避风险。ESG投资理念是重要的风控措施，据UNPRI（联合国责任投资原则组织）数据，机构投资者在投资决策中融入ESG评估可以提高投资组合的风险控制能力，使投资者发现潜在风险，避免带有“黑天鹅”因素的投资标的。