抓住利润率这个核心的财务指标，就触碰到了商业的本质

做股票投资，分析财务报表时，毛利率是一个很重要的指标，毛利率太高就会怀疑公司财务做假，太低又说明其产品竞争力不强。因此，太高或太低都不太正常，这也不算悖论，而是符合自然规律。比如大家100米赛跑正常成绩在10秒到15秒之间，你要是跑个5秒或是30秒都是不正常的，因为跑5秒超过人的生理极限，而跑30秒则违背一般常识。

有时用一个简单的测试方法，就可以识别上市公司毛利率有没有造假，比如一家公司的毛利率大大超过同行业水平并且波动较大，就有可能存在财务造假的情况。因为正常发展的公司其毛利率一般会维持在一定的水平上。一个公司如果存在虚构的收入，往往会留下毛利率高得惊人的迹象，比如当年A股市场的银广夏就是这种情况。

下面，我们先来通过一个案例认识一下毛利率：

比如，张三在大街上外开了一家烧烤摊买羊肉串，经营了一年后，作为投资人的我想要去看一看这一年的财务报表，看看其经营情况如何。张三把财务报表拿给我看，今年的毛利率是20%，但现在我光拿着这个数字，也不知道是好是坏，就必须拿同类公司做对比。

经过调查，整个烧烤摊行业的平均毛利率在35%左右，可以看到张三烧烤摊的毛利率在整个行业中处于中等偏下的水平。做同样的事情，毛利率却比同行要低，这里就产生了问题。

行业间的比较只是毛利率分析的第一步，为后续的分析指引一个大方向，以求做到有的放矢。从宏观的对比走到微观的对策，一定都会经历这一步。

我拿出咨询公司的报告，看到李四家的烧烤摊卖出的羊肉串，毛利率有 70%，而且就开在张三烧烤摊的对面。为啥同样一条街卖羊肉串，李四家赚的钱就特别多呢?

张三急忙解释，李四家在卖羊肉串时，把猪肉代替部分羊肉，降低了肉串的成本，属于不诚信经营，所以才会有这么高的利润率。

之后，我们进行了模拟实验，将张三烧烤摊的肉串成本代入李四家的烧烤摊，发现李四家的毛利率还是比张三家的高。经过一番观察，我们发现：李四家的烧烤摊每天在卖羊肉串时，还兼卖啤酒，而卖啤酒的收益要高过羊肉串，所以取得了较高的毛利率。

即便是行业中特殊的高点，也值得分析，甚至更值得分析。通过对行业龙头毛利率的分析和对比，我们可以从中制定相应的经营策略：

第一， 向有关部门举报李四家不诚信经营的事实;

第二， 今后也在卖羊肉串时顺便卖啤酒，争取多赚点钱。

关于毛利率的故事，每个投资股票的人应该已经看过不少。年年毛利超过 90% 的贵州茅台，就常被摆上台面。

因而在整个财务报表中，最好懂，用的最广泛的应该就是毛利率了吧。即使你是纯技术派，完全不做基本面分析，我想你对毛利率也一定不会很陌生。

毛利率的意义，看起来大家都懂。但仍然值得好好地说一说。

我们先从毛利率的从定义开始剖析：

毛利率 = 毛利润 / 营业收入 =（营业收入 - 营业成本）/ 营业收入

从定义中也可以看出，毛利率的变化，要么是单位收入发送变化，要么是单位成本有了变化。单位收入的变化，会由商品或者服务的价格变化体现；单位成本的变化，则包括原材料，人工成本，生产成本的变化，比如原材料产量大幅突然下降，原材料价格就会上升。技术提升，用了新设备，那生产成本就有可能下降。

毛利率在一定程度上可以反映企业产品的竞争力。如果产品具有竞争优势，其毛利率就处在较高的水平，企业就可以对其产品或服务有较强的定价能力，让售价远高于其产品的成本。如果产品缺乏竞争优势，其毛利率就处于较低的水平，企业就只能根据产品的成本来定价，赚取微薄的利润。

判断企业盈利能力主要有毛利率和净利率两个指标：毛利率=毛利润/营业收入；净利润率=净利润/营业收入。一般而言，毛利率高，其净利润率也会较高，对于民企尤为适用。不过，也有特例，比如处于垄断地位的国企，毛利率是很高的，好像姚明，但其净利润率却很低，成了潘长江，此说明什么问题呢？我不说，大家懂的。

我们把毛利率形象化的比喻一下，来方便大家理解：毛利就是没有拔过毛的利润，净利就是拔完毛的利润。企业内部人员拔的毛就是管理费用、销售费用，国企一般下手较狠；银行拔的毛就是财务费用；政府拔的毛就是主营业务税金及附加、所得税费用。有很多毛可以拔的一般是垄断企业或奢侈品企业，没几根毛可以拔的一般是过度竞争的红海企业，特别是地摊货企业。

政府拔毛程度可以用税负率表示，银行拔毛可以用利率表示。

如果分析上市公司财报时，出现存货周转率逐年下降而毛利率逐年上升的现象，一般可以判断该上市公司可能做了假账，该公司可能未及时将存货结转成本从而增加毛利率。存货周转率下降，表明公司存货项目的资金占用增长过快，超过了其产品销售增长速度，其毛利率应趋同下降才合理。另外，存货周转率下降也说明产品竞争力可能下降，竞争力不强，毛利率必然下降。这就是它们之间的逻辑关系。

那么，到底什么企业需要重点看毛利率？同行业的公司，为什么毛利率有的相差还是很大？毛利率是不是越高越好呢？毛利率会不会被企业财会人员操纵呢？这些背后还有不少细节值得剖析。

为了更好的运用毛利率作为我们的选股参考依据，下面我们来深入的扒一扒毛利率：

首先，毛利率（Gross Profit Margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。

从构成上看毛利是收入与营业成本的差，但实际上这种理解将毛利率的概念本末倒置了，其实，毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分。也就是说，增值的越多，毛利自然就越多。比如产品通过研发的差异性设计，对比竞争对手增加了一些其他功能，而边际价格的增加又为正值，这时毛利也就增加了。

那么毛利率可以分为哪几类呢？

第一、按商品大类可分为：单项商品毛利率、大类商品毛利率、综合商品毛利率

第二、按行业属性可分为：工业企业的产品销售毛利率、商业企业的商品销售毛利率、建造施工企业毛利率、交通运输业毛利率、旅游饮食服务业毛利率

第三、按区域划分可分为：区域销售毛利率、按项目划分的项目毛利率

在分析毛利率之前，对于毛利的计算，我们还有必要先说一下：

计算毛利率的毛利额和收入额通常指的是指按某种方式划分的一定期间的毛利额和收入额，与某种划分方式和一定的期间相对应，在计算毛利率时，收入和成本的计算口径与会计上的计算口径一致，对于工商企业，收入指的是不含增值税销项税额的收入，对于建造施工企业，收入为含税收入。特别注意的是，商业一般纳税人企业，成本是按不含进项税额的单价计算确定的。

对于工商企业，毛利额的大小，取决于两个因素，一是数量因素，即销售数量的多少，另一个是质量因素，即单位毛利的大小，用公式表示：

毛利总额=销售收入总额×平均毛利率

最后，对于毛利率的分布，通常是高科技行业的毛利率比普通产业的毛利率高，新兴产业的毛利率比传统产业、夕阳产业的毛利率高，相对于同类产品，新开发的产品毛利率比原有老产品的毛利率高。

通过以上的分析，我们知道毛利率是非常重要的财务指标。因为毛利率代表了企业在直接生产过程中的获利能力。分析毛利率可以更好地看出其核心竞争力，经营状况和成长性等，以便做出正确的投资决策。

如果没有真正理解毛利率的实质，那得出的结论可能就会让你吃大亏。最常见的就是，因为毛利很高而买入，却遇上了企业财务造假。遇上毛利太低而放弃，但又错过了股市上赚钱的机会。所以说毛利率值得我们重视！