三一重工公司的偿债能力分析报告(三一重工2020偿债能力分析)

#三一重工半年度净赚超100亿元#

上次把三一重工和某重工对比解读，收到了对方的举报，还好平台还给了我一个公道，不予受理，我的解读完全是基于上市公司自身的财报，特别是在做公司对比时，我更是非常的慎重，毕竟我也怕被起诉。所以本次我们就不做任何横向的对比分析报告了，就说三一重工本身。

代表产品挖掘机

我的财报分析不能不偿债能力说是比较苛刻的，一般都会指出很多上市公司可能存地的问题，三一重工是A股中相当优秀的制造业企业，仅从财报中找到的问题不多，那么投资降低，经营倾向于保守可以说是找到的问题之一，另一个问题就是2020毛利率在下降。

2021年上半年，三一重工的投资活动的净现金流出只有36亿左右，要知道2020年同期可是149亿，投资活动的支出在明显减少。我们把近8个上半年的经营活动产生的净现金流入加总为395亿元，投资活动支出的净现偿债能力金流出加总为327亿元，筹资活动的净现金流约等于0。什么意思？三一重工这八个上半年没靠融资来投入，仅仅靠经重工营活动的净现金流入都还有富余。

这从正面说是经营稳三一健，投资适度；从反面说就是发展比较保守了。但结合行业形势来说，可能这种保守思想的存在，是其经营班子在某段行业下行期的深刻记忆所产生的结果。是好是坏，现在说不清楚，只有过几年再回头来看了。

近三个半年末，三一重工的流动比率在1.5以上，速动比率在1.2以上，这是相当保守的资产布置方式，就算是传统行业，这样布置虽然对短期偿债相对地安全，有气死一众开发商的节奏，但三一重工的资产庞大，这样布恩置对资产效率的影响其实也还是挺大的分析，如果一直不考虑大上投资项目，可以适当增加些分红或回购股票，这也是能增加净资产收益率的常规选择。

三一重工的第一大流动资产是应收票据或应收账款，第二大流动资产就是货币资金，两项合计占比达46%，存货这类传统占比很高的资产，三一重工为18.7%，是相对比较低的水平。

但就算是18.7%的占比，其实也是上2020升的。这种上升，多少能反映出行业的的状态，在大多数情况下，这种状态就是行业的增长空间受到一定限制的表现。

负债的情况相当好，主要的有息负债合计80亿出头，其他的负债好多也是可以滚动归还的，三一重工的短期偿债能力，可以用优秀来形容。

还是要说经营情况，不然就是闲扯了，直接上气泡图吧：

三一重工2021年上半年以最大的气泡，占据在最右边中间的位置，也就是说气泡大小代表的营收和左右位置代表的净利润，公司三一重工都是各上半年中表现最佳的，只是营收增长率上是一个中等水平。但这个中等水平只是三一重工的中等水平，36.3%的营收增长率，对绝大多数的企业来说，已经是重工一个相当高的水平了，特别是在半年就有500亿以上营收规模的情况下。考虑到2020年上半年多少受疫情的影响，两年的平均增长率在25%左右。

但三一重工净利润增长率却明显低于营收增长率，仅为17.2%，就算2020年上半年其高于营收增长率，两年平均来看，也只有21%左右，还是低于营收的平均增长率25%。而且两年的反的向波动，正好说明了点什么？大多数情况下，就是毛利率在下降。

毛利率真是下降了近两个百分点，也还是算比较猛的下降了，考虑到2016年同期毛利率更低，三一重工是有行业低谷期的历史经验的，现在相对的保守的经营多少与此有关。

毛利率下降时，净资产收益率还基本不变，这种应对还算是比较从容的，提前应对而成功避免了杠杆的负效应。

三一重工主力产品挖掘机械和分析报告混凝土机械的毛利率确实是下降的，包括出口产品的毛利率也在下降。

各产品占比变化不大，毛利率有增长的第分析三大产品起重机械占比增长了两个百分公司点，由于体量太大了，也只能做些产品结构微调吧。但出口增长还不错，占营收比上升6个百分点，快接近两成了。

别看是传统行业，三一重工研发的投入还是不小的，而且一直都是双增，绝对数和占营收比均在增长。相对说来说规模优势带来的销售费用却在持续下降，但今年上半年却有所抬头。

三一重工的表现可以说中规中矩，为风险留足了余三一地，尽量避免可能到来的行业下行期可能对其经营造成的压力。