投资者如何构建投资组合

投资者如何构建投资组合？

前面写了许多篇如何选择股票的短文（有兴趣的读者可以去头条文章查阅），于投资者而言，接下来的工作便是如何构建一个投资组合。

于普通投资者而言，选择股票最重要的标准是估值，当收益率大于百分之五的公司才可以被选择成为投资组合的标的。符合这一条件的有两类公司：

1，低市净率（低于3）且低净益率（低于15%）

2，合理市净率（低于5）且较高净益率（高于15%）

第一类公司，再附加一个标准，即净益率不低于百分之八的公司，未来净益率提升从而市场会给予更高市净率倍数的概率较大（戴维斯双击效应 ），因此投资组合内可以配置不高于百分之四十该类品种的仓位（不超过三家公司）。

第二类公司，再附加一个标准，即合理市净率不高于五倍的公司，较未来市净率并无提升的大概率，但其净益率较高意味着公司每年为股东提供着较高的利润回报（非市场价格上涨带来的回报），因此投资组合中也应当配置不低于百分之四十该类品种的仓位（不超过三家公司）。

投资者可始终保留百分之二十的剩余资金，也可以将其适当调配在以上两类品种之中，也可以将其分配至以上两类品种之外且收益率大于百分之五的其他品类之中。

估值之外的趋势标准也是极为重要的，当投资者期望持股的期限较长时，比如以数年为持股久期，可以选择月线趋势作为参考，以数月为持股久期，则可以选择周线趋势作为参考。不建议投资者持有久期很短的参与方式，因为这种情形大抵是投机行为。

最好的趋势参与时机是在公司股价经过长期的筑底震荡并初现上扬的趋势期间。如果辅以技术指标如：MACD，DIE和DIF均在零轴上方运营为最佳（当然也不能处于太高的位置）。

基本面标准当然是最复杂也是最重要的，除了对公司的文化，价值观和中长期战略等非量化的，无形的资产进行解读之外，对公司资产负债表，现金流量表，利润表等表格中的有关数据深度分析是极为关键的，这里可以简要提出一些参考的标准供投资者参考：

1，资产负债率不高于50%

2，净资产/固定资产大于2

3，流动资产/流动负债大于1

4，毛利率大于25%

5，净利率大于8%

6，经营现金流大于0

7，货币资金大于净利润

8，存货/净利润较小

9，应收款/净利润较小

投资者不应当仅仅关注一年的以上有关数据，三年甚至更久的观察期是必要的。

当然，基本面分析绝对不是一门三言两语，三五光阴便可以解读完成的工作，这是一件需要投资者日渐精进的长期任务。

最后还有一个重要的问题，即是投资者建立投资组合时绝不可以一蹴而就，分批逐渐完成可能是极为妥帖的方式。