东方财富2005年成立于徐汇区钦州南路附近的一座老式居民楼，当时一共只有十几个人，两个技术人员，其中一位还是创始人。伴随着06、07年的大牛市，凭借旗下的股吧、天天基金网带来的海量客户，东财取得爆发式增长，成为当时知名的财经门户网站。笔者2007年8月份入职东方财富时，东财已经成长为一百多人的中型公司，虽然通讯录还只是一张单面的A4纸（上面囊括了从董事长到技术、销售、人事等所有人员的工号、手机号、工作岗位），但东财已经形成了稳定的业务模式，为后面的腾飞打下了基础。随着东方财富上市、天天基金代销的火爆以及东方财富证券的发展壮大，东方财富已经逐渐成长为互联网金融领域的知名企业，完成了草根逆袭。

回顾东财的成长壮大历程，我做了些粗浅分析，希望给大家以启发。

一、 东方财富发展现状

(一) 规模成长

东方财富2010年3月19日在深圳创业板市场上市，当天收盘市值89亿元，2012年市值谷底到25亿元，但随着基金代销业绩一飞冲天，东财市值呈一路上涨趋势，2021年东财市值最高时候达到3417亿元，较上市首日市值增长了38倍。

东方财富历史市值

(二) 行业对比

东财经过十几年发展，已经从互联网创业公司成长为互联网金融头部公司，截止3月5日收盘，东方财富（300059）市值为2491亿，高居券商板块第三；ROE指标为19.72%，高居券商行业首位。

券商最新业绩排名，数据来源：公开资料

(三) 股票新开户占市场10%

据市场调研分析，2020年东方财富证券新开户约占全市场的10%（全市场新增证券开户量约为1600万户，东财证券开户量预估为160万户），申万宏源证券占比3%。东财在争夺证券新开客户方面已跻身券商头部行列。

(四) 期货新开户占市场10%

东方财富期货前身系同信久恒期货，由东方财富证券全资控股， 2018年经证监会批准更名为上海东方财富期货有限公司 ，主要从事商品期货经纪和金融期货经纪业务。2019年东方财富期货APP正式发布。

据市场调研分析，东方财富期货拟投入2.5亿元用于互联网营销、客户端开发。2020年东财期货开户已占到全市场10%（全市场新增期货开户量约为100万户，东财期货开户量预估为10万户）。东财在争夺期货新开客户方面已跻身行业头部。

附测算依据：

1.据东财期货内部人事透露其期货开户量已占到市场20%，日均开户量在300户以上，保守估计其开户量已占市场10%；

2.深圳证监局副局长童卫华在一次会议上表示，截至2020年10月底，深圳辖区14家期货公司新增开户数达17万户，同比增长57%，预计深圳辖区期货公司全年开户20万。深圳辖区2020年客户权益1201亿元，全市场总量8247亿元，占比14%，预计深圳辖区的开户量占比也在14%左右，预估全市场开户量140万户，保守估计全市场开户量在100万户左右。

(五) 东财被资本市场青睐分析

东方财富股票能在短短几年内一飞冲天，市值远超国泰君安证券、海通证券、华泰证券等老牌头部券商，在资本市场被各类型投资者看好，浅析原因如下：

1. 拥有顶级互联网财经流量

东方财富网的月度覆盖人数 6000 万 ，东方财富APP月活1400万 ，天天基金APP月活500万 。行业内同时拥有PC APP如此规模流量规模的，绝无仅有，目前东财已积累千万数量级稳定活跃用户资源，且东财用户中19-35 岁合计占比约60%，随着网民规模的持续增长与年轻群体理财意识的不断增强，东财海量流量及用户资源将不断贡献巨大价值。

2. A股独一无二的互联网券商

东方财富是市场唯一的互联网券商，其业务具有明显的互联网属性，业务更聚焦，两融及证券经纪业务占比奇高。2020年上半年，东财证券经纪业务、期货经纪业务、利息收入占证券业务收入的比重分为61.21%、7.09%、30.88%，合计占比达 99.18%，投行、资管等其他业务的合计收入占比不足 1%。

另外东财拥有海量的互联网客户资源，客户基本上来源于线上，几乎不需要销售人员，无需给销售人员长期支付提成，营销成本较低。

3. 业绩为王，过去5年市场表现最好的券商

2015-2020年，东财证券经纪业务净收入全行业占比由0.24%上升至2.42%；两融余额市占率由0.17%上升至1.66%；证券代理买卖股票规模市占率由0.28%上升至3.22%。

2015-2020年，东财证券净利润增长了293%，同期行业下滑了50%；东财证券营业收入增长99%，同期行业下滑了37%。

4. 基金销售处于行业第一梯队

2019年天天基金实现营收12.36亿元，蚂蚁基金实现营收18.81亿元，同花顺基金实现营收2.35亿元。天天基金在全市场三方销售中排名前两位，遥遥领先后面的追随者。

5. 科技驱动，信息技术投入行业第一

2019年，东财信息技术投入为4.21亿元，信息技术投入占营业收入比例为25.01%，在国内证券行业排名第一。

二、 东方财富成功内在原因探究

(一) 优秀的领导团队

2005年1月20日，其实（沈军）和史佳、鲍一青、陶涛与左宏明四位创始人一起出资人民币300万元发起设立上海东财信息技术股份有限公司。创业伊始，其实与其他几位负责人各自负责几个核心部门，与员工打成一片，成为大家的主心骨和带头人。东财上市和壮大后，其实和几位创始人身价已经上升到了几十亿甚至几百亿，但他们都还继续奋战业务一线，身先士卒，依旧是员工的表率。某次年会上，其实做开幕演说，他说他每天要工作到凌晨3点，每天所有的业务条线他睡觉前都要过一遍。当时我们这帮年轻人很难理解老板这番话，觉得老板在吹牛，但后来想想没有领导层的远见卓识、奋发有为、不断进取，东财也不会取得今天的成就。

(二) 把握风口，业务转型快

东方财富成立至今，业务发展经历了三大转折点，详见下图。

东方财富主营业务收入构成变化

第一阶段（2005-2012）：那时候东财是两条腿走路，一是通过东方财富网和天天基金网获取海量客户资源，赢得广告主的青睐与投放。另外是通过东方财富通炒股软件和Choice金融数据研究终端，拓展金融数据服务业务。在此阶段，公司盈利来源为金融数据服务收入和广告投放收入。2010年东方财富上市时，广告服务收入为9130万元，占比49%，金融数据服务收入为8799万元，占比48%；

第二阶段（2013-至今）：2012年天天基金网获得代销基金牌照，抢占第三方基金销售市场先机，2013年天天基金开始爆发，2015年天天基金进入高峰期。2015年天天基金带来的金融电子商务服务收入24.42亿，占比高达84%。2016年以后证券业务开始后来居上，但基金代销业务仍然不可小觑；

第三阶段（2016-至今）：2014年12月收购宝华世纪证券，涉足香港证券业务领域；2015年7月入股易真网络科技，获得第三方支付牌照；2015年9月收购西藏同信证券，成为首家获得境内证券业务牌照的互联网公司。在此阶段，东方财富重心在于提升经纪业务市场份额，盈利来源主要为基金代销收入和股票交易佣金。2018年证券业务收入18.13亿，占比58%。2019年证券业务收入27.51亿，占比65%。

(三) 行业破局者，敢于打破常规

东方财富从成立到后期的发展，一直敢于成为行业的变革者，不做跟随者。以下分别从四件事来分析：

1. 新闻不过夜，7*24小时直播

2005年，当时的互联网财经网站刚刚起步，一般都和报社等传统媒体一样朝九晚五、准点下班，到了晚上或周末网站新闻就不更新了，但东财不这样，作为行业新人在行业内率先提出并做到了新闻不过夜，7*24小时直播。重要新闻东财总是第一个发出来，再加上斥巨资在全景网等平台的推广，东财逐渐崭露头角。随后东财又把握住了大牛市带来的海量新增客户，一飞冲天，并持续十几年遥遥领先于其他财经互联网平台。

2. Choice（东方财富金融终端）

记得当年做金融终端最火的是万得、路透和彭博，客户一般是证券、基金等机构客户，客户量稳定在几万人，金融终端价格也很昂贵，从几万到几十万元不等，门槛很高，一般用户也买不起。东财上市后，拿着大笔资金决定涉足这个领域，不计成本，一下子投入几百人做研发，购买数据源。东财金融终端choice上线后，价格更是让行业瞠目结舌的1999元，只有万得金融终端的十分之一甚至几十分之一，一下子打开了市场，成为广大散户也能买得起用得起的金融终端。虽然choice在前期与万得还有不小的差距，但凭借着价格上的巨大优势，东财还是赢得了一大批用户的厚爱，快速在这个行业站稳了脚跟，并且严重打击了万得等竞争对手。目前随着东财重心的转移，choice在东财地位有所下降，但仍是行业内重要的交易分析终端。

3. 天天基金网

2012年天天基金网获得代销基金牌照，开始布局第三方基金销售市场。当时基金代销以银行和基金公司自销为主，第三方代销方兴未艾。2013年天天基金刚推出基金代销时持续半年不温不火，销量差强人意。但随着支付宝余额宝的横空出世，余额宝强大的号召力让网上买基金成为市场爆点，东财借势，通过铺天盖地的广告宣传、超低的交易费率、齐全的基金产品，疯狂地成长起来。2015年天天基金网基金销售额达到7433亿元，销售收入24亿，成为第三方基金代销当之无愧的领头羊，并且形成了行业垄断。

4. 证券业务

2015年东方财富正式收购西藏同信证券，并将同信证券改名为东方财富证券，成为国内首家拥有券商牌照的互联网企业。东方财富证券一面市，就搅的行业天翻地覆，打破券商的铁饭碗。

1、东方财富证券公开打出了行业最低的万分之2.5佣金，甚至是0佣金；

2、巨额的用户导入，在东方财富网、东方财富通、choice、股吧、天天基金网等东财平台和外部广告平台全力推荐东方财富证券，特别是东方财富通，以前东方财富通对接了其他券商的交易入口，东财证券一上市，东财关闭了所有券商的交易入口，客户要不换券商、要不换软件，再加上东财证券的超低费率、快捷的线上开户，很多东方财富通其他券商客户转移到东方财富证券，这波客户奠定了东财证券的用户基础；

3、专业的人才团队，除了东财领导层高瞻远瞩外，招募了原光大证券（国际）有限公司董事长陈宏，另外还招兵买马招聘了一批投顾、券商人才；

通过多管齐下，东方财富证券已经成为券商行业不容忽视的力量，并且东方财富证券已经占据东方财富的C位，成为东方财富的核心。

(四) 优秀的互联网平台

互联网企业核心是互联网平台，东方财富从早期的爆发式增长到后期的转型发展成功，都离不开其优秀的互联网平台支撑，从东方财富网网站、股吧、天天基金网到东方财富通、choice、天天基金APP、东方财富证券APP，东方财富的互联网平台产品一般都能从用户角度，实用价值高、用户黏性强，成为同时期行业的佼佼者。

在证券服务应用领域，东方财富证券APP目前月活用户1442万，高居券商首位。

2021年1月投资理财应用APP月活用户排名，数据来源：易观千帆

在投资理财领域，天天基金APP目前月活用户549万，月活用户数量超过了蚂蚁财富和陆金所。

(五) 良好的薪资和激励

1、加班费：互联网行业加班多，但愿意给加班费的很少，一般的互联网公司只有加班调休，但东财可以将加班时间折算为加班费，据说有的技术人员加班费超过了基本工资。在东财，加班相当于福利，对年轻人特别是外地来的单身年轻人，特别有吸引力，员工干的越多，拿的就越多。通过有偿加班加点，东财真正做到了7*24小时，以有限的人力创造了更大的价值。

2、股权激励政策：上市至今东财实施过多次股权激励政策，股权激励的对象一般为核心干部员工、老员工、重要岗位人员等。以2019年实施的股权激励行权为例，该批次股权激励对象为143人，股权共计2156万份，行权价格为3.49元，目前东财股价为28元左右，也就是说这143人，行权以后能净赚5亿多，平均每人360万元。很多东财的老员工通过多期股权激励走上了财务自由之路。

另外前些年当员工在东财工作满5周年时，东财会送给员工一座小金牛（10克左右），赞赏老员工在东财的贡献，鼓励员工扎根东财创造更大的价值。