货币资金(货币资金减少的原因分析)

看2021年3季报只知道看营业收入和利润？今天减少教你货币资金怎么看。

如下图是五粮液3Q2021的资产负债表，2020年12月31日的余额是68,209,577,022.61元，即682.10亿元，2021年9月30日是余额是73,156,00原因分析0,818.63元，即731.56亿元。说明从去年年末到今年9月30日，五粮液的货币资金增长了，增长了731.56-682.1=49.46亿元。

这里的货币资金具体指什么呢，这里需要查看2020年度报告（3季度报告通常比较简略，所以需要回顾年度报告），如下图：

找到年度报告的合并财务报表项目注释，里面列出了全部货币资金构成，包括：库存现金、银行存款、其他货币资金，此外还特别说明了，其他货币资金系存放于安信证券宜宾营业部的证券交易余款3,200.37元、银行承兑汇票保证金328,818,561.81元及其他保证金250,523.20元。货币资金记录得很详细，列出了具体项目构成。

此外，货币资金里，并不是所有的资金都能用于日常业务运作，比如有一些“使用受限的货币资金”，像存放中央银行法定准备金、定期存款、银行承兑汇票的保证金等都属于这个范畴。如下图是美的集团2020年年报的货币资金构成，里面的“存放中央银行法定准备金”为金融企业按规定缴存中国人民银行的法定存款准备金，按人民币吸收存款之6%及外币吸收存款之 5%缴存的款项，该等款项不能用于日常业务运作。

多说一下，由于美的集团存在吸收存款、同业拆借、消费信贷、买方信贷及融资租赁等金融业务，所以需要“存放中央银行法定准备金”。

需要额外留意的是，被司法冻结的存款、被质押的存款也是“使用受限的货币资金”。

现金流量表的内容少的其实是资产负债表中的货币资金减去使用受限的货币资金。也即现金流量表展现的是“现金及现金等价物”的变化。

那什么是“现金及现金等价物”呢？五粮液财报中解释如下图所示：

现金及现金等价物的确定标准：本公司的现金是指本公司库存现金以及可以随时用于支付的存款；现金等价物是指本公司所持有的期限短（从购买日起三个月内到期）、流动性强、易于转换为已知金额现金，价值变动风险很小的投资。

由以上解释可以简单理解，现金等价物就是现金，几乎随时可以用于支付。

货币资金多少比较合适呢？从美的集团3Q2021报表可以看出，货币资金是55870709000元，2020年12月31日是81210482000元，同期的总资产分别是376333770000元、360382603000元，所占比例分别是14.85%和22.53%，由此可见，比年初的时候比重减少了，这部分去哪了呢，如下图所示，可以看到其他流动资产大幅度上升，变动原因是货币性投资产品增加所致，由此可见是用于货币性投资产品。

这里需要注意，一般认为不同的行业，货币资金占总资产的比重是有差异的，比如：商业零售行业，由于每天能吸收大量现金，只要正常经营，就不缺少现金，所以货币资金占比较小，一般在10%也是合理的。而制造业减少要维持在10%-30%比较合理，软件、游戏、互联网等轻资产行业要维持在40%-60%才算合理。

大家读财报可以在同一行业里选取不同公司做比较，比如美的可以选择相似的格力做比较，五粮液可以用茅台作比较，当然，可以少的多选几家，找出行业的平均值，也便于分析出优劣。

需要强调的是，货币资金不是越多越好，太多了说明资金没合理利用，太少了有可能短期债务的偿债能力不足原因分析，存在债务风险，所以货币资金要和企业经营情况相匹配，要重视偿债风险。

在投资过程中，遇到以下情况需要小心：

1、货币资金小于短期负债，公司可能面临偿债风险，可能会发生债务危机。

2、货币资金余额很大，却借了很多有息负债货币资金，这种情况可能资金是虚构、冻结或被大股东侵占了。

3、定期存款很多，其他货币资金巨大货币资金，流动资金却严重缺乏。

4、其他货币资金数额巨大，但没有合理解释。

如果遇到以上四种情况，这种公司就要远离了，保持谨慎，否则很容易入坑。