国有控股上市公司股权激励探索(国有控股上市公司境内实施股权激励试行办法)

中国证券报

国企改革三年行动即将迎来评估考核期，国企上市公司股权激励正驶入快车道。今年下半年以来，国有控股上市公司股权激励明显提速，仅第四季度推出激励计划的公司数量就占到全年的51%。

央企纵深推进

作为国企改革的重要任务之一，央企上市公司实施股权激励正纵深推进。

从政策上看，“工具箱”不断丰富。早在2019年11月11日，国资委印发的《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》为央企股权激励打开了政策空间。2020年，国资委再度印发《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》，为央企控股上市公司股权激励提供了系统全面的政策辅导和实践指南。一年来，一大批央企上市公司争相尝鲜，方法上“百花齐放”。

从落实上看，中智人力资源管理咨询公司提供的数据显示，截至目前，2020年和2021年央企控股上市公司分别新增股权激励计划27个、36个。央企新增股权激励计划速度超过地方国企。在限制性股票的激励计划中，授予价格为公允价值6折及以上比率的央企占比约50%，显著高于地方国有企业的20%。

荣正咨询资深合伙人方攀峰表示，今年央企控股上市公司实施股权激励有三大特点：多家千亿市值央企积极推进实施、多期激励数量越来越多、电力企业实施股权激励进一步提速。

按照国企改革三年行动的要求，国有企业集团公司要对所出资企业开展国有控股上市公司股权激励、国有科技型企业股权和分红激励、国有控股混合所有制企业骨干员工持股进行梳理评估，指导符合条件的企业积极有序推进。

据了解，目前国资委正在加快制订落实尽职合规免责事项清单，明确可容的“界线”和不可容的“底线”，按商业原则公平判断是非，以较长周期客观综合评判功过。

业内专家认为，随着国企改革三年行动步入收官阶段，预计明年国企尤其是央企控股上市公司实施股权激励的数量以及多期的比例有望进一步提升，改革红利加速释放也将推动相关公司业绩显著增长。

地方国企百花齐放

同时，地方国企控股上市公司实施股权激励遍地开花。

近日，广州市国资委党委委员、副主任崔彦伦表示，广州市上市公司实施股权激励人数7000多人、超过广东全省2/3。江苏省国资委近日表示，华泰证券、江苏交控所属江苏租赁、省国信集团所属江苏舜天已实施限制性股票股权激励计划，累计激励人数1033人。

今年7月，山东省国资委指出，山东省属企业控股的上市公司实施股权激励，将不再以历史业绩水平作为实施激励的先决条件，实际收益不再设置“天花板”，且允许预留权益用于招才引才。此外，科创板上市公司实施股权激励的，可适当提高股权激励授予权益的数量。

从北京国企来看，首钢集团积极推进首钢股份、首程控股两家上市公司实施股权激励计划，目前已全部落地实施。

中智人力资源管理咨询公司提供的数据显示，地方国有企业在2020年和2021年分别新增股权激励计划40个和50个。在已实施过多期激励的企业中，超过2/3的央企控股上市公司自始至终沿用一种激励工具，而约有半数地方国有企业控股上市公司在不同期期间、同期内采用了不同激励工具。可见，在激励方式组合的灵活性运用方面，地方国有企业高于央企。

怡安翰威特咨询公司全球合伙人倪柏箭表示，地方国有控股上市公司股权激励普及率大幅提升，此前已推出股权激励的国有控股上市公司，在总结经验的基础上，常态化推出方案，形成激励体系的上市公司数量日益增多；同时，更多股权激励机制的创新安排被采纳。

2022年料提速

“伴随经济增长持续恢复，相信在国企改革三年行动的部署和积极推动下，国有控股上市公司股权激励的推出也会进入一个相对密集的提速区。”倪柏箭认为。

业内专家提示，当前国有企业在实施股权激励过程中仍存一些问题亟待解决。李双称，目前不少上市公司将股权激励与日常薪酬割裂开来。短中长期激励需进一步“拉通”，从而统筹考虑激励资源的投入水平。此外，一些股权激励方案缺乏针对企业自身行业特点、发展阶段的个性化考虑。在倪柏箭看来，持续性财税配套优惠政策的不明朗易造成资金投入后的预期激励效果有限。