二是提高收益率曲线发布的频率,尝试日间高频发布国债收益率曲线。目前国债收益率曲线是以日度的频率定期向全市场发布,未来可以参考交易中心的实时收益率曲线,于每个交易日9时30分发布首条曲线,每小时更新一次,进行日间高频发布。
四是积极推动国债收益率曲线的深入应用,进一步发挥国债收益率曲线的定价基准作用。取之于市场、用之于市场,未来还要继续推动国债收益率曲线在金融资产定价、货币政策传导、宏观调控等中的深入应用。世界主要发达市场经济体的中央银行都非常重视收益率曲线中所包含的先行信息。早在2016年,央行工作论文中便曾提及海外各大央行对国债收益率曲线的重视:美国早在1996年就将10年期与3个月期国债利差纳入到官方经济先行指标中,纽约和克利夫兰等联邦储备银行都在其官方网站上对国债收益率曲线进行跟踪分析,美联储前任主席Greenspan、Bernanke、Yellen,均就收益率曲线形状与未来经济走势分析问题做出评论;英格兰银行在每季度发布的《通胀报告》中,根据收益率曲线测算出其中所隐含的市场对未来即期利率的预期,并以此为基础,测算未来经济增长率和通胀率的可能路径,未来通胀率偏离目标区间的概率,对货币政策作出调整;欧洲中央银行和日本银行,也都将收益率曲线纳入货币政策的视野,在其官方网站上及时发布收益率曲线数据,并对收益率曲线与货币政策间的关系开展研究。因此,随着金融市场特别是债券市场的进一步发展、货币政策调控框架的进一步完善,利率传导机制在我国货币政策中的主导作用将进一步增强,国债收益率曲线与货币政策的联动效应也将会更加紧密,国债收益率曲线蕴含的宏观经济运行前瞻性信息将越来越丰富。我们应逐步深入挖掘、分析和运用国债收益率曲线所蕴含的这些前瞻性信息,使国债收益率曲线得到更广泛的应用,包括纳入货币政策决策参考范畴、成为观察宏观经济运行的显性指标等。
本文源自中国财经报