10月线上消费偏好增强，固定资产投资保持平稳增长 | 高频看宏观

一、第一财经中国高频经济活动指数

2022年11月15日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为0.76，为9月中旬以来最低，相比11月8日下降0.07。在截至11月15日的一周里，“8城市地铁流量指数”和“30城市商品房销售指数”延续了之前一周的下降趋势，“30城市交通拥堵指数”和“沿海煤炭运价指数”也均有下降。

图1 中国高频经济活动指数

来源：第一财经研究院

二、周度形势总体判断

本周钢铁和动力煤价格继续上升，唐山钢坯价格在截至11月15日的一周上涨了1.44%，过去一个月下降了3.56%，较去年同期下降了14.77%。动力煤价格过去一个月来上涨0.95%，较去年同期下降了4.75%。水泥价格也有所回升，在截至11月15日的一周上涨了0.09%，过去一个月上涨了0.60%，较去年同期下降了27.13%。

截至11月15日的一周，央行通过公开市场净投放资金为1740亿元。银行间隔夜利率在截至11月15日的一周上升9个基点，过去一个月上升72个基点，较去年同期上升11个基点。七天回购利率过去一周上升16个基点，过去一个月来上升40个基点，较去年同期下降15个基点。

国家统计局近日公布了10月经济数据。消费方面，10月社会消费品零售总额为40271.0亿元，同比下降0.5%；累计来看，1-10月同比增长0.6%，较上月放缓了0.1个百分点。10月消费情况展现出市场需求不足，且更多线下消费转为线上的走势。根据Wind的数据，近三分之二的样本城市（样本为Wind数据库中当前继续统计的地铁客运量的29个城市）10月日均出行人数较9月都有所减少；同时，电商“双十一”活动在当月开启，10月网上商品和服务零售额累计同比增长4.9%，增速较上月加快0.9个百分点，累计实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重达到26.2%，为近年来最高。但总体而言，当前市场消费意愿依然不足，这也体现在当月居民和企（事）业单位新增短期人民币贷款为负值（分别为-512.00亿元和-1843.00亿元）。

投资方面，1-10月，固定资产投资完成额为471459.0亿元，同比增长5.8%，近4个月累计增速均维持在5.8%左右。其中，房地产开发投资累计完成额为113945.0亿元，累计同比下降8.8%。近日，中国银保监会、住房和城乡建设部办公厅、中国人民银行发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》（以下简称《通知》），支持优质房地产企业合理使用预售监管资金。《通知》的发布和实施将帮助优质房地产企业缓解流动性压力，稳定房地产市场预期，促进房地产市场平稳健康发展。

出口方面，10月贸易差额为851.50亿美元，同比增长0.9%，较上月增速放缓了23.63个百分点，为3月以来最低值。其中，当月出口开始同比负增长。

按产业来看，10月工业增加值同比增长5.0%，较上月放缓了1.3个百分点。其中，采矿业和电力、燃气及水的生产和供应业同比增速均为4.0%；制造业增加值同比增速较上月放缓了1.2个百分点，至5.2%。服务业方面，10月服务业生产指数同比增长0.1%，较上月放缓了1.2个百分点。

二、一周数据（2022.11.9-2022.11.15）

1、央行货币操作