在衡量一家公司财务状况是否健康的时候有几个指标：
第一个：投入资本收益率
投入资本收益率公式：税后净营业利润÷投资资本
这里的税后营业利润是扣除利息之前的，投资资本=总资产-不要付利息的流动负债-超额现金（日常经营不用的现金）-超大比例的商誉。不需要付利息的流动资产一般指的是应付账款。
看看华谊兄弟的例子：
资产合计是201.54亿，减去流动负债中的应付账款7.33亿，减去应付税费1.62亿（含所得税0.567亿），减去商誉（比例很大）30.58亿=162亿，这就是华谊兄弟的投资资本。
然后到利润表里查一下营业利润为5.76亿，因为是税后利润，所以要减去所得税1.62亿=4.14亿，这就是税后净营业利润，然后用它除以投资资本162亿=2.55%
这就是一个很低的比例，投入的资金最后赚的钱还不如买国债，所以说电影不是一个好生意。
为了让大家更熟悉一点，我们再用另外一个公司算一下，比如分众传媒：
在资产负债表中查到资产合计为174.55亿，在流动负债里找到应付账款4.11亿，减去应交税费8.43亿，因为分众传媒的商誉只有1.49亿，比例很小，没有不合理的地方，所以不用减去，那么分众传媒的投资资本就是162.01亿，和华谊兄弟一样多。
分众传媒的营业利润是40.64亿，减去所得税7.24亿，再除以162一定投资资本=20.6%。
这个投资资本收益率就比华谊兄弟高很多，好公司和烂公司的区别一目了然。
第二个：财务杠杆率
公式：总资产÷所有者权益
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怎么理解这个公式？我们大多数人都做过银行按揭购房，首付30%买一套200万的房子，既首付60万，这是你真实投入的钱，叫做所有者权益，而200万是总资产，那么财务杠杆率就是200万除以60万=3.33倍。
为什么过去买房的都发财了？而且贷款买房越多赚的也越多？因为通过高财务杠杆最大程度地把房价上涨的利润吃到了。
一般财务杠杆率达到4倍或者5倍的时候就会有风险了。
第三个：已获利息
公式：（税前利润 利息等财务费用）÷利息等财务费用
这公式衡量的是一个公司获得的利润能够支付多少倍的利息，当然是越高越好。
还是以分众传媒为例，利润总额为40.58亿，应付利息101.75万，而财务费用为-5593万，一看就知道财务状况非常好，财务费用是负数说明分众传媒不但不需要借钱，而且钱放在银行或者买债券等还有5593万的利息收入。用利润总额40.58亿除以101.75万的利息，结果是4058倍，分众传媒一年赚的利润可以偿还4058次的利息，这当然非常牛。
再看华谊兄弟，利润总额是5.79亿 ，财务费用是1.51亿（应付利息6647.51万），结果是华谊兄弟一年赚的钱只够付4.8次融资和利息费用。
已获得利息具体多少比例合适很难说一个确切的数字，但当然越高越好，超过10倍就算合格了，你还要看过去5年的数字，主要是看趋势越来越好还是越来越差。
第四个：流动比率和速动比率
流动比率：流动资产÷流动负债
这是指衡量一个公司短期偿债能力，流动资产和流动负债都是一年内的，意思是马上还债了公司能变出多少钱来。
这个比率一般在2倍以上才是满足日常经营需要，3倍以上有安全边际
速度比率是流动资产中减去存货后除以流动负债，因为存货要先卖出去变成应收账款，再变成钱，所以过程很长，所以除去存货后的速动比率更有效的衡量公司的短期偿债能力，一般需要达到1.5倍以上才算合格。
二 管理
管理对一家公司的重要性不言而喻，好多领导者即使接手一个烂公司也能管理成业绩优秀的大公司，今天中国知名企业几乎都是从零开始的。投资者主要的目标是寻找像股东一样思考问题的管理者，在意给股东好的投资回报，长期的业绩增长而不是只考虑自己。
毫无疑问管理层和股东的利益有不一致的地方，他们很可能自己没有公司的股票所以会更在乎短期的利益。
很多投资者感觉考察管理层非常难，理由是没有机会面对他们，我们可以从一下几个方面判断：
1 报酬
第一 管理层的主要收入是很高的固定薪酬还是来自业绩分红？
管理层的薪酬在年报里都有，对于领取很高薪酬的管理层一定要小心，他们最多应该领取行业CEO的平均薪酬，好的管理者应该主要通过分红获得报酬而不是固定的薪酬，分红意味着干得多才能拿得多，是需要努力付出做出成绩才能得到，是和公司的利益捆绑在一起。
第二 股票期权
管理层另外的收入来源是股票期权，如果期权的比例过大是不应该的，最多比例在股票总额的1%。看看兑现这些股票期权的条件是什么，是不是和公司的业绩挂钩？如果业绩下滑是不是管理层也会像普通股民一样损失金钱？有时候管理层在看到不能实现业绩目标时会修改兑现计划，因为不能实现自己的报酬有损失，这样的管理层就是只考虑自己的利益。比如2001年可口可乐把CEO道格拉斯5年的增长目标调整为11%，而报酬没有降低。
第三 解禁股
还要看看管理层是否有大量未解禁股，看看他们获得这些股票的成本是多少，差价过大是否有可能抛售套现？对于所有大量套现的行为都不能容忍。
好的公司在管理层做到好的时候一点都不吝啬奖励，但做得不好会毫不犹豫地减少他们的报酬，这些可以通过过去的年报，结合业绩和报酬水平看出来。还有任何以其他名义给管理层高额报酬的行为都是不行的，只有业绩是唯一的标准。
2 个性
要警惕那些把自己打扮成救世主的管理层，在媒体上经常可以看到这样的CEO，他们更关心自己的名声和虚荣，像个明星一样侃侃而谈。
管理层必须诚实，是否会坦然地面对曾经的问题和错误？在年报，季报中是否披露足够多的信息？是否会对自己的经营管理做出公正的评价？
员工的流失率怎么样？流失率高就表示对公司不满，这样的公司存在很多问题。
3 关联交易
所谓关联交易就是管理层照顾亲人朋友，输送利益，比如小舅子开一个装修公司，把公司的装修业务全部给这个关联公司。所以一旦发现公司有大量的关联交易，不但涉及利益输送而且很可能财务造假。比如乐视以前就有大量的关联交易。
4 管理绩效
评估管理绩效最优秀的指标当然是净资产收益率，要找那些稳定在20%以上的公司。
公司是不是频繁地增发股份？这样的公司要远离，等于是不经过投资者同意就稀释了你的股票价值。
管理层是不是热衷于宣布雄伟的计划？但最终都没有按照计划执行？或者虎头蛇尾？要小心这样的公司。
建议各位大小伙伴们把这篇文章中重点做成投资分析表格，对照着检查会更快地让自己的投资少犯错误。
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