酒企业利息资本化(利息资本化企业所得税)

白酒龙头仍是值得长期配置的资产

2022年，白酒股是否会上涨，根本性因素还是要看业绩。目前来看，2022年，贵州茅台的业绩表现有望好于今年。2021年，贵州茅台的营收增长目标只有10%左右。而2021年三季报显示，贵州茅台也只有10%左右的增长。

明年贵州茅台的可供茅台酒基酒数量将有所突破。在供不应求的背景下，基酒量的提升，将直接推动茅台业绩向上。

根据华创证券的测算，明年茅台可供基酒将突破4万吨，同比增长10%以上，叠加茅台增加直销渠道，公司业绩有望加速。

另一个讨论则是2022年贵州茅台是否会提价。虽然不少分析师认为，茅台提价条件已经成熟。不过，蔡学飞认为，茅台或不会直接提价。虽然此举有利于公司实现业绩目标前移，以及发挥更大的区域协调作用，但因为茅台作为中国高端名酒代表，加上现在实际很高的成交价，直接提高出厂价容易造成一定争议，也容易引起舆论反弹。

即使暂时性不会提价，也并不影响茅台的韧性。中金公司就认为，从中长期看，茅台终端价具备随经济增长而持续上涨的基础，飞天茅台是销量最大的高端大单品。回顾历史，茅台终端价随着经济增长而上探。

“白酒都是最好的赛道之一。因为白酒一方面可以持续提价，另一方面也不用担心存货贬值的问题，即使放了很久也可以卖出去。此外，白酒的竞争并不激烈，基本上短时间内不可能再创造一个新的超级品牌。”格雷资产董事长张可兴认为。

“2022年龙头白酒股不一定会是市场上最锋利的矛，但将时间拉长，白酒是属于配置型投资，长期就是赚钱的，熬过周期一定有收获。”一位白酒分析师指出。