企业运营百科——财务比率

对于贷款人、投资者、分析师、内部管理层等利益相关者，他们会计算财务比率，由此破解财务报表对企业真实状况的刻画。

运作原理

财务比率被用来评估企业的财务状况，识别可能影响企业未来发展前景的问题领域。这个过程涉及财务报表中的两个相关项的比较，例如净销售额与净值之比，或净收益与净销售额之比，这些比率被用来衡量企业的相对绩效。根据不同的目的——例如，度量企业为投资者提供丰厚回报的能力，或是处理债务的能力，或是企业的经营效率，可以选择不同的财务比率。可以将企业的财务比率与其竞争对手相比较，或是与企业内部的特定基准相比较，从而确定企业的财务业绩是否始终如一。

常用财务比率

下面是参与评估企业的人士最常用的比率。这些比率应视为相对的，并且放在经济形势中来考虑。这些比例可用来分析既有的企业，通常是公众公司，其股票在交易所进行交易；而创业企业和小企业通常缺乏足够的统计数字来提供可靠的指南。

盈利能力比率的目的是考查企业取得利润的效率，反映投资估值比。营业利润率（Operatingprofit margin ratio）是盈利能力比率的一个例子，比率越高说明收入（毛收入）转化为营业利润（净收益-营业外支出-折旧与摊销）的比例越高。

营业利润率=营业利润/营业收益

其他盈利比率

• 股本回报率（ROE） 税后净收入／股东权益。比率越高，盈利能力越强，但不适用企业严重依赖借款的情形。
• EBITDA与销售额之比 EBITDA（未计利息、税款、折旧及摊销前的利润／收入。它度量的是企业核心业务的盈利能力。比率较高，利润越大。

效率比率显示了企业利用资产和资源、实现利润最大化的效率。销售收入便是效率比率的一个例子，它体现了企业通过利用资产，产生销售收入的能力。类似的比率可以考察企业结算账单和发票的速度。

销售收入与已动用资本比=净销售额/已动用资本

其他效率比率

• 应收账款周转率（Account Receivable Turnover Ratio) 净赊销额／平均应收账款。度量的是企业将销售额转换为现金的效率。比率越高，现金的回收越频繁。
• 存货周转率（Inventory Tumover Ratio） 商品的销售成本／平均库存。显示了企业管理库存水平的效率。比率较低通常表示销售状况欠佳。

流动性比率体现了企业是否有足够的现金或等价资产来偿还债务。营运资金比率便是一例，它显示了企业是否有足够的短期资产来支付短期债务。

营运资金比率=流动资产/流动负债

其他流动性比率

• 现金比率（Cash ratio） 现金（及等价物）／流动负债。显示了企业的短期资产能否偿还债务。现金比率高被认为更好。
• 速动比率（酸性测试比率；Quick／Acid-Test Ratio） 流动资产减去库存／流动负债。它体现了企业用现金偿还短期债务的难易程度。速动比率越高，偿还越容易。

流动性比率体现的是企业短期内偿还贷款的能力，而偿付能力比率衡量的是企业拥有足够的现金或流动资产，在长期中能够偿还债务，无限期经营下去的能力。负债股本比（Debt to Equity Ratio）便是一例。

负债股本比=总负债/股东权益

其他偿债能力比率

• 股本比例（Equity Ratio） 股东权益／总资产。它显示了企业长期或未来的偿付能力。比率较高更好；比率较低可能是债权人风险较高的信号。
• 资产负债率（Debt Ratio） 总负债／总资产。它体现了企业资产由债务融资的比例。较低的比率被认为更好。

投资估值比率常用来衡量投资者购买企业股票能够获得的回报。股息支付率（DividendPayout Ratio）便是一例。它体现了盈余在多大程度上能够支持股息的支付——较为成熟的公司往往有较高的股息支付率。

股息支付率=年每股股息/每股收益

其他投资估值比率

• 净利润率（Net Profit Margin Ratio） 税后利润／收入。它是度量企业盈利能力的另一个指标，可用于比较企业及其竞争对手。比率越高，企业的盈利能力越强。
• 市盈率（Price to Earnings Ratio） 每股市场价值／每股盈利。它体现了企业股票的价值。较高的比例体现了良好的增长潜力。

注意事项

投资者应注意

企业要了解为何身在目前的处境，而不只是处境如何，企业应当持续使用比率分析——至少四年。例如，债务的突然上升可能因为企业正在扩张，步入了有盈利潜力的新领域，也可能是为了限制过去的糟糕决策造成的损失。