中国太保高层表示，因行业本身正经历深度转型等因素，当前股价明显被低估。该集团2021年营业收入4,406.43亿元，同比增长4.4%；内含价值4，983.09亿元，较上年末增长8.5%

文｜丁艳 宋文娟

寿险“长航行动”、新基本法改革、引入保险领军者……中国太平洋保险(集团)股份有限公司（下称中国太保，601601.SH)的2021年深深刻上了“转型”印记。

“寿险改革方面，‘长航行动’按8个项目坚定推进，不达目的不罢休。转型我们不会走回头路，回头路就是弯路。”中国太保董事长孔庆伟在2021年业绩发布会上向公众笃定了此次寿险改革的力度和决心，其认为虽挑战不小，但未来可期。

图源：中国太保2021年业绩发布会

中国太保2021年年报数据显示，其代理人转型升级已取得部分指标的改善，诸如代理人渠道新保期缴增长11.6%；月均营销员CG（顶尖绩优，MDRT水平）人力同比大幅提升，高达170.1%；代理人月人均首年保险业务收入同比增长42.3%等。

不过，寿险改革并非一蹴而就。2021年中国太保寿险业务收入同比下降0.1%，新业务价值同比下降24.8%，新业务价值率同比下降15.4个百分点，改革仍任重道远。

从整体情况来看，2021年中国太保营业收入4,406.43亿元，同比增长4.4%；集团归母营运利润353.46亿元，同比增长13.5%；集团内含价值4，983.09亿元，较上年末增长8.5%；集团管理资产26,015.37亿元，较上年末增长6.8%。

谈及目前股价，中国太保高层表示，因行业本身正经历深度转型等因素，中国太保当前股价确实处于明显被低估水平。截至3月28日收盘，中国太保股价当日下跌2.55%；3月28日傍晚高管喊话后，截至3月29日收盘，股价跌幅收缩，微跌0.31%。

疫情、地缘政治冲突等外部环境急剧蜕变时刻，正是考验企业转型定力的关键时刻。中国太保寿险总经理蔡强指出，“转型最重要的是刚开始，新模式效率还没有产生动能时，我们要坚持做正确的事，相信结果一定会出来。”市场关注，未来三十年，中国太保将如何驶向高质量蓝海。

代理人月均首年保费增42.3%

“寿险营运利润保持增长，新业务价值增长持续承压。”这是对中国太保2021年寿险业绩的总结。

数据显示，2021年中国太保寿险保险业务收入2,116.85亿元，同比下降0.1%。其中，实现新业务价值134.12亿元，同比下降24.8%；新业务价值率23.5%，同比下降15.4个百分点。同时，2021年中国太保寿险营运利润282.65亿元，同比增长9.2%；剩余边际余额3,482.72亿元，较上年末下降0.8%。

图源：中国太保业绩报告

虽新业务价值仍较去年下降，太保寿险改革之路仍任重道远，但值得关注的是，从年报来看，太保寿险代理人转型升级已取得部分指标的改善。

数据显示，2021年中国太保代理人渠道新单期缴同比增长11.6%；月均营销员数量同比下降近三成至52.5万人，但其2021年CG（顶尖绩优，MDRT水平）人力同比大幅提升，高达170.1%；代理人月人均首年保险业务收入4638元，同比增长42.3%；月人均首年佣金收入791元，同比增长16.3%。与此同时，中国太保客户数16,839.3万，较上年末增长13.1%。

在整个保险行业代理人渠道人力下滑、业绩下降的大背景下，中国太保代理人渠道新单期缴提速、顶尖绩优人力大幅提升，这是蔡强履新中国太保寿险总经理的首年寿险成绩单。

在2021年中国太保上半年业绩发布会上，蔡强曾明确表示，未来6个-12个月将主要关注活动，绩优人力、产能、客户这三个核心指标，持续提升活动人力的人均产能和人均收入，希望未来3年-5年能明显地把人均客户的保单数大幅提升。

不到一年时间，太保寿险代理人月均首年保费增加42.3%，蔡强在2021年业绩发布会上表示，这是一个核心和质量指标。“2021年，我们在提升业务品质和产能上打下了良好的基础，且今年第一季度业务符合管理层预期。”对于未来举措方面，蔡强强调，“改革不在于不停得出新的举措，最重要的还是回归寿险初心、回归基本功。”

据多位业内人士表示，蔡强曾带领友邦保险走上优质寿险公司之路，即主打保障型保险和高价值业务，其加盟太保后对于中国太保整个代理人体系的管理均会有更好的改革措施，其过去的工作经历将会促使太保寿险更关注价值率。

从2022年中国太保开门红打法上，也可见转型趋势。2021年中国太保通过以量补价、加大行政考核力度等方式开拓市场；而在2022年开门红阶段，中国太保并未像去年一样大张旗鼓，而是选择常态化经营。

寿险转型：“长航行动”一期年内收官

值得注意的是，在蔡强加盟中国太保之前的2021年1月，中国太保转型大方向就已经确定。

继转型1.0、转型2.0后之后，中国太保寿险推出“长航行动”计划，提出将坚定推进转型，计划通过实施职业营销、服务式营销、价值银保等系列项目集，推动并实现发展内核与关键模式的深度转变。

而为了寻找具备国际化视野的行业领军人才，推动并全面落地太保寿险“长航行动”，2021年3月，中国太保官宣引进蔡强任寿险总经理兼CEO。

据中国太保寿险方面表示，2021年“长航行动”一期施工图已确立并逐步推进，一期工程计划收官时间为2022年底，截至今年2月底，8个子项目已全部启动。

“目前‘长航行动’是按照我们既定的计划在推进，在实施效果上基本上符合预期。”当被问及对于目前“长航行动”的实施效果满意度时，蔡强如是表示。蔡强指出，“公司上下以及内外思想高度统一，皆认为保险公司经营模式到了供给侧改革不得不变的阶段，且改变刻不容缓，宜早不宜晚，改革决心一致。”

“‘长航行动’1月1号正式推出以后，我们把5个核心的个险营销核心闭环一步一步推出，这5个闭环包括优增招募、育才闭环、以需求分析为基准的销售服务闭环、专业活动量管理闭环、客户经营平台闭环和培训体系闭环。”

值得注意的是，中国太保已于今年1月1日切换了新基本法，同时将同步推出需求销售、活动量管理、招募与流程体系、客户管理经营这四大体系等改革举措。在新基本法具体内容方面，首先其将配合高产能的运作模式，越高的产能奖金就越高；其次，与营销员的持续性业绩行为挂钩。同时，主管奖金与招募新营销员未来三年的业绩挂钩，鼓励主管留存人才，将原有聚焦增员的视角转化为留存与培养新人。

据一位接近中国太保的知情人士表示，基本法是中国太保整个寿险深化改革比较重要的板块，其他体系也都是围绕队伍转型升级的配套工程。

权益投资占比增2.4%

从投资角度来看，中国太保2021年总投资收益931.84 亿元，同比增长10.9%；总投资收益率5.7%，同比下降0.2个百分点；净投资收益率4.5%，同比下降0.2个百分点。同时，实现集团投资资产净值增长率5.4%，同比下降2.0个百分点；集团管理资产达到26,015.37亿元，较上年末增长6.8%。

其中，固定收益类投资占比75.7%，较上年末下降2.6个百分点；权益类投资占比21.2%，较上年末上升2.4个百分点，其中核心权益占比11.1%，较上年末上升0.9个百分点。

对于中国太保总投资收益同比增长10.9%的原因，年报解释称是证券买卖收益以及固定息投资利息收入的增长；而净值增长率5.4%，同比下降2.0个百分点，主要原因是当期计入其他综合收益的可供出售类金融资产的公允价值变动净额下降。

谈及2022年的投资策略，中国太保总裁傅帆坦言，“2022年的市场是非常充满挑战性的一年。”傅帆指出，从2019年以来，中国股市已经经历了连续三年比较大幅度的上涨，基于目前国内经济面临的三重压力，以及国际地缘政治事件突发性影响，中国太保坚定不移执行哑铃型资产配置策略。

在年报中，中国太保方面表示，一方面，加强长期利率债的配置以延展固收资产久期，加强对再投资风险的管控；另一方面，适当增加包括未上市股权在内的权益类资产配置以提高长期投资回报。

从权益投资方面来看，傅帆指出，2022年首季资本市场调整幅度较大，这充分反映出市场参与者对后市的看法的分歧。“对于2022年整体股票市场表现，我们还是保持高度谨慎。公司权益类资产投资将在战略资产配置的引领下，强化纪律性的投资机制，加强战术性的比例控制，积极把握股票市场的结构性的机会。”