常识篇：超高的投资收益率难以持续

在头条上，经常碰到有些人，动不动就在问，有什么方法投资1万块钱一天能赚500元，或者投资10万块一年赚10万，这样的问题让人哭笑不得，回答不是，不回答也不是。怎么看都感觉在有些人看来，赚钱好像是一件很容易的事，动不动就可以获得超高的回报。

超高的回报，也就是收益率真的可以那么轻松获得吗？其实稍微懂点常识的人都知道，超高的收益率是不可持续，你有可能在某个特定阶段，或者特定环境下，获得超高收益率的可能性，但把少数的偶然性当做一种必然，最终一定会吃亏。

资本的逐利性一定会填平超高收益率领域

投资市场，大家都是聪明人，资本都是逐利的，如果某个市场存在超高的收益率，一定会有资本冒险进入。马克思在《资本论》中早就说过：“一旦有适当的利润，资本就胆大起来； 如果有10%的利润，它就保证被到处使用； 有20%的利润，它就活跃起来； 有50%的利润，它就铤而走险； 为了100%的利润，它就敢践踏一切人间法律； 有300%的利润，它就敢犯任何罪行，甚至冒绞首的危险。”不断的资本涌入，最终会填平这个领域的收益率，使其和社会上其它领域的项目在风险收益性匹配上大致相当。

均值回归一定会发生

就像人不能离开地球引力一样，投资市场，也必然遵循某些必然，均值回归从理论上讲就具有必然性，因为有一点是肯定的，任何东西的价格，不可能总是上涨或下跌，一种趋势不管其持续的时间多长，都不能永远持续下去，总会出现相反趋势的时候，也就是均值回归(Mean Reversion)。

投资市场，特别是股票市场，我们经常听到一个“遛狗理论”，即日常出门遛狗的时候，狗总是忽前忽后，忽左忽右的来回跑，但不管狗怎么跑，总会受制于“牵狗绳”，只能在绳子的范围内跑动。投资市场其实也一样，不管价格怎么变动，最终会回归基本面，回归价值，超高的收益率难以持续。

长期投资的收益率取决于什么？

投资的领域很多，为了便利理解，我们就以股票市场来说明。股票市场，赚钱的方式，说到底有且只有两种方式赚钱：一种是赚企业发展的钱，一种是赚价格波动的钱，也就是低买高卖。

赚企业发展的钱，最明显的例子就是公司高比例分红，股价可能不涨，估值可能也没涨，但每年不断的分红，你可以用分红再投资买更多的股票，市值才是会增加。赚价格波动的钱，说白了就是博概率，只要你在这个市场一直玩下去，长期来看，股票涨或跌，买对或买错的概率，和扔硬币是正面还是反面没什么区别，如果一直玩下去最终一定是五五开，切莫高估自己的能力。

低买高卖长期玩下去盈亏的概率一半一半，赔率也是一半一半，最终的预期收益率为零，投机短期可能带来收益率，但长期看对收益率的贡献为零。长期投资的收益率，最终还得看企业是不是赚钱。

一家企业赚不赚钱，赚多少看，我们大致可以用它的资本回报率roe来衡量；社会上所有的企业赚不赚钱，赚多少钱，我们可以用所有上市公司的加权资本回报率roe来衡量。按照2018年的数据，A股所有上市公司的资本回报率大致在10%左右，扣除金融，中石油，中石化后，其它所有上市公司的资本回报率大致是8%多点9%左右，我们简单一点去看，整个社会的资本回报率大致8-10%是比较正常的水平。

也就是说，国内长期投资的收益率在10%上下是比较正常的水平，如果你的投资收益率长期超过了这个数，已经算很优秀的投资人了。

最优秀的投资大师长期年化收益率也不过20%左右

如果你觉得10%上下的年化收益率太低，认为自己很牛逼，那么建议你好好去统计下国内过去10年，20年的公募、私募基金公开的业绩。以10年以上的周期来计，目前国内复合收益率超过20%的机构和产品屈指可数。国外大家耳熟能详的股神巴菲特，过去几十年平均年化收益率也不过在20%左右。

作为普通人的你，凭什么动不动就要求资金翻倍，动不动就要求小投入大回报？