《机警理财日报》是21世纪经济报道旗下投资理财专栏，旨在帮投资者守好“钱袋子”。南财理财通课题组每周对理财产品数据进行人工统计整理，按照纯固收、固收 期权、固收 权益、现金管理类、混合类、权益类产品进行分类，就理财产品最新数据进行分析，所有产品均为公开募集类型，私募产品不在榜单之内。本周聚焦银行理财子公司产品评价。
据该产品2020年年报显示，从去年的全年维度来看，该产品成立初期由于处在建仓期，仓位较低，中期持仓有较大波动。但从四季度以来持续保持较高仓位，积极捕捉医药卫生、新能源汽车等成募集长性行业机会，坚守长期优质赛道，精选基本面良好、价值被低估且竞争力突出的优质上升公司股票。2021年，该产品会继续配置具有估值和成长优势的医药个股，依旧保持卫生安全主题精选的风格，但是预计医药行业近期仍将处于震荡期，产品会暂时提高配置其它更具成长性和具有明显绝对收益的行业标的，等待医药行业配置时点。
1、央行重拳出击虚拟货币 就虚拟货币交易炒作问题约谈
6月21日，央私募基金行网站发布消息称，近日人民银行有关部门就银行和支付机构为虚拟货币交易炒作提供服务问题，约谈了工商银行、农业银行、建设银行、邮储银行、兴业银行和支付宝（中国）网络技术有一般限公司等部分银行和支付机构。
在被约谈后，各大银行纷纷发布声明，与虚拟货币“划清私募基金界限”。声明称，禁止使用公司服务开展比特币等虚拟货币交易。一经发现将立即采取暂停相关账户交易、终止金融服务等措施。支付宝也回应称，坚决不开展、不参与任何与虚拟货币相关的业务活动。一旦发现商户从事虚拟货币交易，将其纳入黑名单，禁止后续合作。
【机警点评】
国内监管部门围募集绕虚拟货币的高压政策自2013年起一直未曾中断。除对虚拟货币维持高压政策外，就上游挖矿行为各地政府近期也展开“围剿”之势，内蒙古、新疆、青海、云南和四川等区域都已对虚拟货币挖矿实施了打击措施。
今年以来，以比特币为首的虚拟货币价格大起大落。根据Choice显示，今年1月1日，比特币收盘报价29374美元，随后3月13日比特币首度突破6万美元收盘报价61243美元后回落，4月中旬比特币再次突破63000，不过就在近期比特币已经跌破35000美元，截至6月22日，比特币收盘报价32多少506美元。
2、防范不当利益输送风险 银保监会制定《银行保险机构关联交易管理办法》
为进一步加强关联交易监管，规范银行保险机构关联交易行为，防范不当利益输送风险，银募集资保监会起草了《银行保险机构关联交易管理办法(征求意见稿)》。
《办法》要求银行保险机构不得通过关联交易进行不当利益输送或监管套利，应当采取有效措施，防止关联方利用其特殊地位，通过关联交易侵害银行保险机构利益。银行保险机构应当维护经营独立性，提高市场竞一般争力，控制关联交易的数量和规模，避免多层嵌套等复杂安排，重点防范向股东及其关联方进行利益输送风险。
3、规范股东、职业经理人行为 银保监会接连警示股东质押股权数量超限问题
多少近段时间以来，银保监会接连发布新规新政，直指银行保险机构的“公司治理”问题。
6月21日，银保监会就《银行保险机构关联交易管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，就商业银行、保险、信托、消费金融、金融资产管理公司等关联交易行为进行规范，防范关联交易风险。
收益《办法》规定，持有银行保险机构5%以上股权的股东质押股权数量超过其持有该银行保险机构股权总量50％的，银保监会或其派出机构可以限制其与银行保险机构开展关联交易。
【私募机警点评】
2020年以来，银保监会不断深入开展银行保险机构股权和关联交易的专项整治工作，严厉整治资本不实、股权代持、股东直接干预公司经营和通过不当关联交易进行利益输送等违法违规行为，并已分三批次向社会公开了银行保险机构重大违法违规股东，起到了严肃市场纪律、强化市场监督的良好效果。银保监会也曾表态，将着力加强股东行为监管与违规关联交易整治；同时，不断创新股权监管方法，加强公司治理、股东股权、关联交易等监管信息系统建设，提升监管信息化水平和银行保险机构公司治理有效性。
许多投资者在购买理财产品时，经常会碰到一些“专业术语”，比如在谈到投资收益时，就总脱不开“”和“”两个字母，那么他们分别代表什么？与我们的产品收益又有什么关系呢？
我们先来看看收益——市场收益。收益是一种通过承担市场风险所带来的“弹性收益”。如果一个产品对应市场基准的收益为1，那就意味着这一产品和市场的波动完全一致；而当收益大于1，则意味着资产涨跌幅度比市场更大，反之则更小。
举个例子：
A产品系数为1，那么市场涨10%，A产品就涨10%；市场跌10%，A产品就跌10%。（涨跌和市场完全一致）
B产品系数为1.5，那么市场涨10%，B产品就涨15%；市场跌10%，B产品就跌15%。（涨跌幅度较市场更大）
C产品系数为0.5，那么市场涨10%，C产品就涨5%；市场跌10%，C产品就跌5%。（涨跌幅度较市场更小）
再来说说收益——超额收益。简单来说：收益=产品实际收益-收益。
举个例子：
A产品业绩基准为10%，系数为1.5，实际收益却达到了18%，那么A产品的收益即为：18%-15%=3%。
B产品业绩基准也是10%，系数也是1.5，实际收益却仅有12%活期，那么B产品的收益即为：12%-15%=-3%。
明白了收益、收益之后，对于普通投资者看到包含这两个专业术语的产品时，应如何选择呢？
实际上，作为一种募集资“中性指标资金”，并不是越高越好。虽然系数越高，代表市场上涨时该产品涨得也越高，但是反过来，当市场下跌时，该产品同样跌的私募也更厉害。所以，投资者在追求高的弹性收益时，也要相应承担高的高风险，具体还要根据自身风险资金承受能力理性选择。
而相较于收益，收益的高低则主要取决于投资经理的主动管理能力，考验产品管理人在大类活期资产配置、选股和择时等方面的扎实功底。如果说某产品在一段收益时间内的业绩大幅跑赢市场，那么就说明这个投资经理在该时段的主动管理能力较为突出。
所以对于投资者来说，如果只是想获得市场平均回报，可以选择策略的理财产品，而如果想要获得超越市场的“超额收益”，就需要选择管理能力较为突出的主动管理型理财产品。
（综自央视新闻、证券时报、上海证券报、中国经济网、21世纪经济报道、新京报、界面等，南财理财课题组综合整理报道）
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
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实习研究员：徐雨清
播音员：卢森
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