一、 道道全粮油股份有限公司
（一）公司所处行业
根据证监会颁布的《上市 公司行业分类指引(2012 年修订)》，本公司所处的行业是“C13、农副食品加 工业”，细分行业属于粮油加工业。根据《国民经济行业分类与代码 (GB/4754-2011),国民经济行业分类》，本公司所处的行业是“C133131、食 用植物油加工”，具体指用各种食用植物油料生产油脂，以及精制食用油的加工。
（二）公司主营业务
公司主要从事食用植物油的研发、生产和销售，目前以包装菜籽油类产品为主。公司目前的经营范围主要是食用植物油和其副产品的生产与销售。主要产品按原材料不同可分为纯菜籽油、菜籽调和油和其他油品；按是否包装可分为散装油和包装油。
（三）公司营销网络类募投项目设计
1、项目介绍
项目名称：营销网络建设项目
项目建设内容：该项目包括“营销组织与市场网络建设、市场渠道精细化建设、品牌广告宣传、专业营销团队打造”四个子项目。其中，“营销组织与市场网络建设” 将新增 10 个省区驻外机构，17 个营业所驻地机构，新增 410 名新经销商，新增大型 KA 卖场门店 511 家，有效提升市场销售份额；“市场渠道精细化建设”将大力推进强化市场基础、KA 形象建设以及电商渠道的产品形象建设和推广，预计三年内将持续重点支持 410 个经销商在零售终端打造 50 家道道全标准店、50 家道道全合格店，大力推进 590 家以上 KA 形象样板店的建设；“品牌广告宣传”将加快加大与央视、湖南卫视、浙江卫视等国内强势电视媒体以及高铁、机场、时尚杂志等方面的密切合作，同时加快加大网络视频、微信微博等互联网营销的创新融合，建立与新一代消费者的沟通互动；“专业营销团队打造”将引进各类营销人才约 140 人，并通过更大力度的培训，有效提升团队的专业水平和整体作战能力;；通过营销系统信息化建设,，升客户水平和质量。
2、项目投资估算
该项目募集资金将投入于“营销组织与市场网络建设、市场渠道精细化建设、品牌广告宣传、专业营销团队打造”四个子项目中，按项目的费用类型分类，将投入于广告宣传、渠道建设、人员引进与培训、固定资产投资四个部分，具体情况如下：
3、项目经济效益分析
无
4、项目建设周期
该项目的建设期间为 2015 年度至 2019 年度，共 60 个月。
【专家解读】
该项目对固定资产的投入较少，募集资金额较大，且大部分用于广告宣传的投入，其次为店面等渠道建设方面的投入，项目渠道布局种类多样、数量多，因此建设周期相对技改、生产类项目较长。
二、 绝味食品股份有限公司
（一）公司所处行业
按国家统计局行业分类标准，公司属于“C13 农副食品加工业”下的“C1353 肉制品及副产品加工、C1369 其他水产品加工、C1371 蔬菜加工和 C1392 豆制品 加工”行业。按证监会行业分类标准，公司属于“C13 农副食品加工业”。
（二）公司主营业务
公司专注于休闲卤制食品的研发、生产和销售，致力于为消 费者 供美味、新鲜、安全、优质的休闲美食。其休闲卤制食品主要分为两类：一类是以鸭、鸡、猪等禽畜为原料的休闲卤制肉制品；另一类是以毛豆、萝卜、花生等为原料的休闲卤制素食品。
（三）公司营销网络类募投项目设计
1、项目介绍
项目名称：营销网络建设和培训中心及终端信息化升级项目
项目建设内容：为了实现公司的营销战略，公司计划在长沙组建全国运营中心，完善其配货调度、品牌策划、销售管理等方面的职能，在华北、华南、华中、华东等区域市场新建180 家旗舰店。其次，公司将全国运营中心及终端营销网点以计算机网络连接，高营销、物流管理水平和市场运作能力。最后，公司将在长沙建设营销网络培训中心。优良的培训环境与场所有利于推动企业培训工作的开展和产品质量的提高，以满足公司未来人力资源发展及管理的需求。
2、项目投资估算
该项目总投资包括建设投资和铺底流动资金，项目总投资额 17,808.00 万元，项目建设内容包括重点区域直营旗舰店建设 、终端信息化升级建设和营销网络培训中心 建设。具体情况如下：
3、项目经济效益分析
经测算，该项目中的直营旗舰店项目建设完成后，正常年收入为 32,250.26 万元，税后净利润为 1,426.00 万元。税后财务内部收益率为 23.03%，高于评价项目的基准收益率 12%；税后投资净现值为 1,953.55 万元大于0；税后静态投资回收期为 4.62 年（含建设期）。
4、项目建设周期
该项目建设期为 2-3 年，将采取分级布点、逐步推广的方式实施。
【专家解读】
本次募集资金运用的“营销网络建设和培训中心及终端信息化升级项目”中，募集资金分为“直营旗舰店建设”、“终端信息化升级 系统”和“营销网络培训中心”三个投向，并对三个子项目的投资目标和投资方案分别阐述。募集资金投入包括固定资产、软硬件设备等，直营店的营收及成本能够单独进行可靠计量，因此该项目对投资进行了经济效益分析。值得注意的是，在经济效益分析方面，招股说明书中阐述：本项目中的终端信息化升级系统和营销网络培训中心项目主要用于升公司信息化能力与管理能力，属于公司的配套项目，仅为公司供服务或使用功能，不收取费用或只收取少量费用，项目本身不单独产生经济效益，因此该部分投资不纳入效益测算范围。由此可见，在募投项目设计和分析时，存在一个募投项目中，部分募集资金的投入能够给公司带来的直接经济效益，其他部分资金投入起到的是对主营业务的辅助作用，经济效益不能测算的现象。
三、 山东惠发食品股份有限公司
（一）公司所处行业
按照国民经济行业分类标准（GB/T 4754-2011），公司属于制造业中的农副食品加工业；按照《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司属于制造业子分类农副食品加工业（C13）；按照国内贸易行业标准的划分；公司所生产的产品属于速冻食品中的速冻调（制）理类食品。
（二）公司主营业务
公司主营业务为包括速冻丸类制品、肠类制品、油炸类制品、串类制品等在内的速冻调理肉制品的研发、生产和销售，所处行业为速冻食品行业下的速冻调理食品行业。公司速冻丸类制品主要包括鸡肉丸、鱼丸、四喜丸子等产品，肠类制品包括亲亲肠、桂花肠、腰花肠等产品，油炸类包括鱼豆腐、五福脆、甜不辣等产品，串类制品包括川香鸡柳、骨肉相连等产品，目前公司已成为国内大型速冻调理肉制品生产基地。
（三）公司营销网络类募投项目设计
1、项目介绍
项目名称：营销网络项目
项目建设内容：该项目计划投资 9,767.18 万元，是为更好地应对市场竞争和销售终端建设而进行的营销网络升级工程，主要包括营销组织及销售网络建设、全面信息化平台网络建设、微终端销售网络建设、品牌推广与宣传、现代物流平台建设等五项内容。项目建成后，将使公司的营销体系建设和现代物流规划等方面走在行业的前列。
2、项目投资估算
该项目募集资金将用于营销组织及销售网络建设、全面信息化平台网络建设、微终端销售网络建设、品牌推广与宣传、现代物流平台建设等五项内容，投资内容包括工程、设备及其他实施费用等。具体情况如下：
3、项目经济效益分析
无
4、项目建设周期
该项目建设期为 3 年，将采取分级布点、逐步推广的方式实施。
【专家解读】
该项目也是一个不需要进行经济效益分析的营销网络建设类项目，募集资金大部分投入于设备配置，其次为人员、推广、租赁等实施费用。属于比较常见的营销网络建设类项目，销售网络布局包含营销分公司、运营中心、办事处等，配套有信息化网络平台的建设，分3年逐步实施。
四、 河北养元智汇饮品股份有限公司
（一）公司所处行业
根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754—2011）和中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订）， 公司所处行业大类为“酒、饮料和精制茶制造业”，小类为“含乳饮料和植物蛋白饮料制造”，具体类别为植物蛋白饮料行业。
（二）公司主营业务
公司的主营业务是主要以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售。具体品种主要有养元精品型六个核桃核桃乳、养元精选型六个核桃核桃乳、养元精研型六个核桃核桃乳和养元智汇养生六个核桃核桃乳等。
（三）公司营销网络类募投项目设计
1、项目介绍
项目名称：营销网络建设及市场开发项目
项目建设内容：该项目拟投资 289,967.20 万元，用于品牌建设、商超渠道建设、办事处建设三方面，以增强公司品牌的认知度和影响力，拓宽产品的终端陈列范围，增加消费者接触公司产品的几率，高销售体系管理效率，最终促进公司的盈利增长。
2、项目投资估算
与道道全粮油股份有限公司营销网络建设项目类似，该项目的募集资金主要投入于电视广告等品牌建设、商超等渠道建设以及办事处等营销网点布局建设，具体投资构成情况如下：
3、项目经济效益分析
无
4、项目建设周期
该项目建设期为 3 年，将采取分级布点、逐步推广的方式实施。
【专家解读】
在项目经济效益分析方面，招股说明书中阐述：营销网络建设及市场开发项目无法单独核算投资效益。但项目实施以后，对公司业务产生明显的综合促进作用，将增强品牌的认知度和影响力，强化公司的销售渠道、网络建设，增加消费者接触公司产品的几率，并高销售体系管理效率，最终促进公司盈利的增长。该企业超过80%的募集资金用于费用化、推广性，且无经济效益估算的募投项目，此类募投项目设计在IPO企业中比较少见，若企业未能提供详实的投资计划，则该类募投项目设计可能存在较大风险，极有可能被证监会质疑募集资金用途不明确。
【专家总结】
综上来看，营销网络类项目已基本成为食品饮料企业的标配募投，该类募投项目设计存在以下特点：
1、项目建设期一般为3-5年，采取分级布点、逐步推广的方式逐年实施。
2、资金投向一般包括场地费用（租赁/购置）、设备购置（软件、硬件）、广告宣传费用、渠道建设费用、品牌建设费用和办事处网点布局等，但固定资产投入较少，大多投向广告宣传推广等费用支出。
3、此类募投项目大部分无需进行经济效益测算，若具体项目建设内容能够单独核算其收入及成本（如直营店建设），则此类项目需进行经济效益测算。
4、在一个募投项目中，若存在一个募投项目中部分募集资金的投入能够给公司 带来的直接经济效益，其他部分资金投入起到的是对主营业务的辅助作用，经济效益不能测算的现象，则可根据资金投入的方向和类型的不同，采取不同的经济效益分析方式，并分别分析和计算。
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