股票估值怎么计算,股票估值怎么算出来的

最近有几位圈内好友找我13年写的成长股估值的文章，里面的数据有一定的参考价值，但是已经很多年了，对此我有必要怎么估值对价值投资和估值再探讨一下，以免误导大家。

估值重要吗？说重要也可以说不重要。这里有一个前提，先判断这是一家什么样的公司，在这个基础上谈估值才有意义。价值投资，在定性上模糊的正确，远比在定量上完美的精确，要重要的多。估值（价格）定量上算的准确无误，只要脱离了公司好坏这个定性的判断，再准确也等于零。很多投资者，包括很多所谓的价值投资者，说到投资一张口就是估值（价格）有关的东西，股票这个泡沫很严重，那个便宜得发指等等之类。我只要听到这样的说法，内心就很排斥甚至很反感。什么时候投资讨论的重点变成价格了？动不动就是贵或者便宜，本质上还是判断市场而不是探讨价值，无形中落入了投机的思维定式和怪圈。

价值投资的本质是什么？看行业的商业模式，看公司的护城河，看管理层的格局、进取心、执行力和管理效率。只要上面这些看懂了，其他的（包括估值）都不是主要问题了。价值投资什么时候变成只看价格了呢？我翻遍所有的价值投资经典书丛，也没找到。买哪家公司，这是大是大非的价值判断的问题，而以什么价格买入算出来卖出，只能说是投资技巧和市场机会的问题，与价值投资本身无关。

做投资，要把价值判断放在核心位置，其余都是非重要因素，尤其要避免落入估值陷阱。有些公司，静态估值很贵，但他是时间的朋友，时间在持续地创造价值，时间拉长一些估值就不贵了。而有些公司，静态估值很便宜，但他是时间的敌人，时间在不断地侵蚀价值，时间拉长一些估值就不便宜了。我们要多与价值持续创造的公司为伍，做时间的朋友；少与不与价值不断毁灭的公司为伍，避免做时间的敌人。巴菲特说，如果一只股票不想持有十年，那就不要持有一分钟。讲的就是这个道理了。

过去国内的成长股投资，尤其是2017年以前，大家（包括市场偏好）把重点都放在了看季报、年报的增长上，拿着计算器算估值按到冒烟。而2017年以来，市场越来越成熟，对商业模式、护城河和管理层的认识越来越深刻。市场明显更喜欢拥有长期竞争优势、计算长期业绩增长能力的公司了，而对竞争力薄弱、业绩短期爆发一下的公司不感冒。所以，我们会发现，2017年以来，优秀公司的估值溢价越来越多，平庸的差的公司估值折价越来越多，能买到便宜的好公司的机会越来越少，几乎是买不到了。

当你把价值的判断，放在了行业的商业模式，公司的护城河，管理层的格局、进取心、执行力和管理效率上，而不是估值或者说价格上，那你的价值投资就进阶了；当你把价值的理解，放在了更长的时间维度，更长的竞争优势，更长的业绩增长能力上，而不是季报年报的猜想上，那的你的价值投资就进化了。只要坚持正确的道路和方向，持续学习，总结经验，长期看必定会取得良好的投资回报。