最近随着A股行情的接连转换，医药板块也是起起落落，走势疲软，据wind数据统计，申万一级医药生物指数近一月累计下跌4.49%，近半年累计下跌11.53%。行情持续震荡，医药基金还能买吗？

医药板块为何持续震荡？

近期受多重影响，医药行业市场风险偏好有所压制，走势较为震荡，具体原因可能主要有以下几点：

一是市场对于教育双减政策会转移到医疗行业，尤其是民营医疗服务机构的担忧；

二是国家出台了关于CXO行业的政策——《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》(征求意见稿)，指导原则提升了新药研发与申报的难度，影响了医药行业投资情绪，直接引发了CXO板块的下行；

三是短期因新能源等板块资金虹吸效应叠加部分核心资产自身估值水平较高，导致前期强势的CRO、疫苗、医美等板块出现了回调。

其实拉长战线来看，医药板块行情与政策息息相关，但是总体趋势向上，呈现出高成长性。以医药生物申万指数为例，虽经多次大幅度回调，但却多次突破2015年大牛市高点，近十年涨幅达到177.08%，同期沪深300指数74.94%（数据来源：wind，截至2021/8/11）。

复盘医药行业历史

数据来源：wind，统计区间1999/2-2021/8

短期来看，疫情还没得到完全控制，医药行业仍需要持续发力，同时人口老龄化、医疗健康服务升级等长期趋势不改，医药行业仍然是未来投资的黄金赛道之一。

海通国际表示，回顾近几年的历史情况，医药指数大涨之后会经历短暂的调整和横盘，到三季报披露之时会有估值切换的行情，认为长期趋势不变的优质标的值得关注。

中原证券表示，8月因为疫情的反复，建议继续关注疫苗优质企业；另外建议关注前期估值下杀较为明显的医疗器械和药店板块；此外创新药领域的投资机会值得长期关注。

首创证券认为，当前市场情绪下，更多关注估值相对合理甚至偏低的细分行业，未来将可能带来更多绝对收益机会，近期推荐重点关注当前估值和收益两相宜的生长激素和传统IVD赛道。

随着医药板块的企业中报业绩公布，核心高景气CDMO等赛道频频超预期，中报有望继续亮眼，带来持续催化。

为什么说当下或是较好布局时点？

回顾医药行业增长的核心逻辑，从政策方面以及行业长期基本面来看，当下或是基金较好布局时点：

其实，医药板块的政策并非单纯压制，以创新药、创新器械板块为例：十四五规划中明确提到“鼓励社会创新发展”，而创新医药行业的本质就是“科研创新”，恰好契合了这一大方向，创新药及医疗器械作为高端制造领域之一，同样正在向“自主可控”的大方向迈进。整体来看，政策出台都是为了规范行业的发展，促使行业良性竞争，提升国内公司的全球竞争力，包括科创板的设立，也为医药公司提供了更好的融资渠道。

从时代背景来看，医药行业本身伴随着中国消费升级和人口老龄化的大背景，拥有非常强的刚性需求。据第七次全国人口普查结果显示，60岁以上人口数量2.64亿，占比18.7%较2010年提升5.44%个百分点。未来10-20年内人们对于医疗的需求会提升，政府也会加大医疗供给。

从估值角度看，医药整体估值水平并没有明显高估（PETTM 在 38 倍左右），处于十年长周期估值波动中位数附近；部分板块估值水平较高，但细分行业发展仍处于高速发展阶段，具有较扎实的逻辑支撑，业绩的成长会抵消估值的波动（首创证券，2021/8/9）。

总体而言，医药板块是高成长性、高波动性的优质板块，行业壁垒高、上市公司数量多、内部分化明显，选择一位具有专业知识的医药内行人领路，或许更能够把握板块的长期机遇。

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