第一部分：企业分析

1.公司简介

青岛啤酒股份有限公司的主营业务为啤酒制造、销售以及与之相关的业务。公司主要产品为啤酒，公司拥有的“青岛啤酒”品牌是我国首批十大驰名商标之一。

在国内外市场具有强大的品牌影响力和较高的知名度，2019年，青岛啤酒以人民币1,637.72亿元的品牌价值继续保持中国啤酒行业品牌价值第一（世界品牌实验室发布）。

2 .行业市场规模

啤生产酒于二十世纪初传入中国，之后啤酒在中国飞速发展，国内啤酒消费需求旺盛几厂使中国成为全球啤酒消费大国。2020年受疫情影响。

中国啤酒销量有所下滑，2020年中国啤酒销量为4269.4万千升，同比下降7.0%。

2013-2020年，我国啤酒产量呈下降趋势。2020年，我国啤酒产量完成3411.1万千升，同比下降7.0%09年。截止至2021年10月底，中国啤酒累计产量达到3132.6万千升，累计增长4.8%

3 行业发展阶段

从啤酒的发展历程来看，我国啤酒行业经历了缓慢引进、高速增长、波动增长和调整趋稳四个时期，目前我国啤酒行业正处于调整趋稳期。

改革开放前，我国啤酒行业基本由外商控制，啤酒产量相对较低，啤酒市场供不应求;

改革开放后，在政策的推动下，我国啤酒企业数量不断增多，开始向大型化、集团化、规模化量产的方向发展，到了上世纪90年代，我国已成为世界第二大啤酒生产大国，仅次于美国;

1993-2013年，我国啤酒行业进入加速整合时期，小型啤酒厂陆续被大型啤酒厂兼并，行业集中度进一步提高;

2014年以后，我国消费升级趋势日益明显，啤酒企业的产能及产品结构进一步优化，国内高端啤酒升级，进口啤酒国产化。

4 行提升业竞争格局

根据中国酒业协会发布的啤酒产业经济指标数据是，2020年我国规模以上集中度啤酒企业346家，完成酿酒总产量3411.11万千升，同比下降7.04%;完成生产销售收入1468.94亿元，同比下降6.12%;实现利润总额133.91亿元，同比增长0.47%。我国啤酒市场高度集中，九成市场被五大品牌占据。

5 企业护城河

1.品牌优势

2.效率优势，营业收入，总市是值，毛利率排名前3.

4.文化优势

6 企业管理团队及企业文化

管理团队：

企业文化：

第二部分：财务报表分析

一，资产负债表分析

1 总资产

青岛啤酒近5年的总资产增加，说明规模较大，总资产增长率逐渐大于10%，说明公司在成长之中。

2. 资产负债率

资产负债率小于60%，偿债风险较小。

3.有息负债和货币资金

准货币资金与怎么有息负债之差基本大于0，说明公司没09年有偿债压力，

4. 应收预付与应付预收

应付预收-应收预付的差额大于0，说明公司的竞争力较强。公司具查看有两头吃的能力。

5. 应收账款 合同资产占总资产的比率

由图可知，青岛啤酒的应收账款 合同资产占总资产逐渐小于1%，说明公司产品很畅销。

6. 固定集中度资产占比

固定资产占总资产的比率小于40%，说明公司为轻资产型，维持竞争力的成本较低。

7. 投资类资产分析

投资类资产占总资产的的比率近5年小于10%，说明公司很专注主业。

8.存货商誉爆雷分析

公司的存货不稳定，小于15%，没有暴雷的风险，商誉占总资产的比率小于10%，基本没有爆雷的风险。

二、利润表分析

1. 营业收入增长率

公司近5年的营业收入不稳定，小于10%，说明公司的成长较慢，前景不是非常好。

2. 毛利率

近5年毛利率不稳定，大于40%，说明产品的竞争提升力很好。

3. 期间费用率/青岛啤酒销售费用率

期间费用率占毛利率的比值大于40%，说明公司的成本管控能力不好，销售费用率大于15%，说明产品不是很容易销售，销售风险较大。

怎么

4.主营利润率

主营利润率小于15%，主营利润占营业利润的比率基本小于80%，说明公司的主业盈利能力不强，利润质量不高。

5. 净利润现金比率

近5年的平均净利润现金比率为215.27%。大于100%，说明公司的经营成果很好，并且含金量也很高。

6.ROE净资产收益率

ROE近5年不稳定，但是逐渐小于15%，公司的整体盈利能力不是很好。

三、 现金流量表分析

1.经营活动现金流分析

销售商品提供劳务收入与营业收入的比例逐渐大于品牌100%，说明公司含金量还是品牌很高，造血能力很强。

2.投资活动现金流分析

青岛啤酒近五年“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”与“经营活动产生的现金流量净额”的比率不稳定，逐渐大于3%，说明公司的成长潜力很是很大的。

3. 筹资活动现金流分析

由图可知青岛啤酒近5年的分红比例，还是不是很高的。说明对股东不是很青岛啤酒慷慨。

第三部分：企业估值

1 合理市盈率

1.由财报数据分析，青岛啤酒的资产负债大于40%，小于70%，说明不是高杠杆企业。

2.公司有品牌优势，效率，文化3个护城河，很宽。

3.公司是龙头企业，行业成长性不是很好，逐渐小于10%。

4.且细分行业规模高于100亿。根据的条件，青岛啤酒2条不符合标准。所以给出15倍市盈率。

2 归母净利润增速分析

由图可知，青岛啤酒近5年的复合增长率是20.53%，预估未来3年的净利几厂润增长率会持续增长

好价格计算：

当前股价是96.70元，打折后的价格：

第四部分：分析总结

1 优势总结

1.青岛啤酒在国内外市场具有强大的品牌 影响力和较高的知名度，区域市场知名度和竞争力也在连年提高，满足了不同层次的市场消费需求。

2查看.公司拥有啤酒行业唯一的国家重点实验室，拥有国内一流的研发平台。

3.青岛啤酒具有高毛利的特点。

2 风险总结

公司的资产负债率在同行有点高，短期偿债能力较弱。且公司近5年的整体盈利能力不是很好。管控成本的能力不好，控制成本差，另外公司近5年的分红比例较差，有待提高。