杜邦分析法-财务综合分析必须掌握的技能

杜邦分析法是一种最经典的财务分析方法名主要是利用资产收益率来计算分解逐渐得到一些系列指标，再通过其他指标反过来计算净资产收益率。

（1）净资产收益率=总资产净利润（净利润÷资产总额）×财务杠杆比率（资产总额÷净资产）

（2）将总资产净利率分为销售利润率和总资产周转率，净资产收益率=销售利润率（净利润÷销售收入）×总资产周转率（销售收入÷总资产）×财务杠杆比率。

杜邦分析法的实施关键就是找到企业净资产收益率的主要影响要素，一般来说，净资产收益率的影响要素主要有总资产报酬率、负债利息率、资本结构和所得税税率等。

1、总资产报酬率

净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响，在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产收益率就会越高

2、负债利息率

负债利息率之所以影响净资产收益率，是因为在资本结构一定情况下，当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响，反之，当负债利息率变动使总资产报酬率低于负债利息率时，将对净资产收益率产生不利影响。

3、资本结构

当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提高；反之，当总资产报酬率高于负债利息率的时候，降低负债与所有者权益之比，将使净资产收益率降低。

4、所得税税率

因为净资产收益率的分子时净利润即税后利润，所以所得税税率的变动必然引起净资产收益率的变动，通常，所得税税率提高，净资产收益率下降，反之，所得税税率降低，净资产收益率提高。

当然，虽然杜邦分析法在一定程度上可以帮助我们财务角度评价企业财务的效益，但是杜邦分析法还是有一定的不足。

1、杜邦分析法用的时财务中负债表跟利润表分析，而没有涉及到现金流量表，都说现金流量表是我们的企业经营过程中的药，从现金流量表中了解企业的支付能力、偿还能力和周转能力，才能判断企业未来的投资方向，而在杜邦分析法中，并没有将这个表体现出来

2、杜邦分析根本上是从盈利能力，债偿能力、运营能力等方面进行分析，却没有从整个企业的全面成长的路径分析，无法单纯的只是从财务的数字对企业进行判断，因为企业的整个成长还跟企业综合管理能力、领导管理的能力、员工的执行能力等脱不开关系。

在企业的实际管理中，财务分析是非常重要的环节，我们需要根据企业所处的外部环境的不对，企业内部的经营环境不同，选择不一样的分析框架，而不是照搬照用，死记硬背。