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辞旧迎新之下，随着12月月报的陆续披露，上市券商全年业绩也随之浮出水面。在年底“冲业绩”的助攻之下，上市券商均可“过个好年”。

展望2020年，在开年之际多项政策的落地为市场送上大礼。市场在修复对经济改善预期的同时，也将进一步推动资本市场估值提升和交易活跃，这对逐步重资产化的券商非常重要。

就单月营收情况来看，中信证券以39.90亿元的营业收入一马当先，稳居行业头把交椅；国泰君安、华泰证券、海通证券三家紧随其后，当月营业收入均超过20亿元。在目前披露月报的31家上市券商中，单月营收超过10亿元的多达13家，占比超过四成。有13家券商营收同比超50%，19家当月营收环比超过100%。

而在各家券商最为关注的赚钱能力上，2019年12月的净利冠军仍为中信证券，其在当月实现净利润14.57亿元，同比增长125.08%、环比增长252.94%，年底“冲业绩”成效明显。此外，华泰证券、招商证券、海通证券三家净利润分别为11.19亿元、10.75亿元、10.19亿元，均在10亿元之上，领跑行业。

另外值得一提的是，华林证券虽然没有同比数据，但已经公布了全年业绩预增公告。预计2019年全年盈利4.3亿元至4.5亿元，比上年同期增长25.29%至31.09%。华林证券表示，资产管理业务发展迅速，产品线不断完备，成为业务增长点之一。

2019年，上证综指从2440点涨至3000点以上，期间最高点达到3288点，整体涨幅23.71%，振幅34%。深证成指和创业板指更牛，全年涨幅分别为44.08%和43.79%，在全球主要股指中分列第二、第三位。

就首发收入来看，52家券商共揽获110.11亿元IPO保荐承销收入，较2018年全年的54.27亿元翻倍，其中科创板贡献了4成盈利。2019年7月份正式开市交易的科创板年内共完成70家科创板企业上市，这为保荐机构贡献了47.5亿元的承销保荐费用，占全年IPO收入的43%。

2019年IPO收入的最大赢家是中信证券，独揽14.24亿元的首发收入，占据12.94%市场份额；中金公司、中信建投证券首发收入均超9亿元，排名二、三；广发证券、国信证券首发收入均超6亿元，跻身前五。

此外，并购重组业务在政策宽松利好下，过会项目交易金额在提高，全年获审通过的项目交易金额达5341.54亿元，同比增加9%。中金公司、中信建投、华泰联合证券交易金额排名前三，规模均超600亿元，也会带来可观财务顾问收入。

2020年展望：预计投行业务迎来大发展

2020年开年监管就为市场送上大礼，央行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约8000多亿，为A股走势奠定了良好开局。市场在修复对经济改善预期的同时，也将进一步推动资本市场估值提升和交易活跃，同时对逐步重资产化的券商非常重要。

天风非银分析师夏昌盛、罗钻辉认为，在券商业务层面，股权融资迎来大发展，2020年投行业务有望多点开花。创业板改革将稳步推进，新三板改革 分拆上市 再融资 并购重组政策均已落地，今年政策利好将转化为业绩。预计2020年投行业务收入至少同比增加20%至662亿。此外，投行业务时激活业务资管，提升券商ROE的重要引擎，股权投资、资本中介、衍生品业务均可受益于此，判断“投行 PE”模式将在2020年明确体现出业绩贡献。

此外，若“盘活客户存量资产”实施推进，将降低券商负债成本 提升ROE。证监会此前表态将“依法盘活客户资产”，新《证券法》明确客户资金的第三方存管制度，但假设券商通过发行收益凭证等方式，吸引客户资金认购，可在一定程度上盘活存量客户资产（占总资产比例18%）。若能使用客户保证金，头部券商负债成本将下降约0.69PCT至3.45%，ROE预计将大幅提升。