如果疫情反复不可避免，而疫苗研发困难重重，如何尽快搭建起现代化疫情防控监测体系，也许才是真正的“防疫”之道。
▼ 本期观点集锦 ▼
刘易（国泰君安中小盘首席分析师）：这次疫情带给我们的一些反思，相信是非常值得去总结的。就新冠疫情对医疗信息化这块的影响，能不能给大家介绍一下？
杨文健（和国泰君安中小盘分析师）：
新冠疫情，肯定会促进大众对医疗信息化行业的认知，也会侧面促进这个行业的发展。
影响最大的两块，我觉得一个是公共卫生信息化，另外一个就是互联网医疗。
我国的公共卫生信息化建设，可以追溯到2003年的非典。非典之后，公共卫生信息化建设主要在疾控、妇幼、养老、还有一些慢性病等等领域开始起步。
但因为这些行业盈利性相对较差，后来发展过程中，逐渐演变成了基层医疗，包括医共体、医联体，还有分级诊疗体系等等。
今年的疫情，应该说再次暴露了我国在公共卫生信息化里面的短板。我们疾控板块的一些预警系统，并没有起广州市到应有的作用，这也是社会讨论比较多的地方。
正所谓吃一堑长一智，我们已经吃过两堑了，非典是一次，这次又一次。我们觉得接下来，国家和政府肯定会在医疗和疾控方面加大投入，正所谓箭在弦上不得不发。
第二块，互联网诊疗。这块在疫情之后也会有一个较大的发展。站在预防的角度，如果疫情期间大家都去医院，可能会造成额外的交叉感染。而线上诊疗，可以有效避免这一点。
目前来看，国家卫健委、医保局都已经出台了相应的措施，促进互联网医疗的发展。
刘易：信息化这个词，大家都不陌生，有教育信息化、工业信息化，那么医疗信息化具体包含哪些内容呢？
杨文健：
医疗信息化，主要是指利用信息技术，对医疗机构的业务流程进行信息化改造。比如一些数据信息的收集、存储、整理和共享，用以提高医疗机构的服务效率以及患者的满意度。
医疗信息化应该是以医院为核心，以医保、医药、卫生管理机构为延伸，呈现出不断融合联动发展的局面，尤其是以互联网医疗为代表的创新业务，也有非常积极的发展势头。
刘易：从09年新医改拉开大幕，到现在10年的时间，医疗信息化经历了哪些发展，当下又处在什么阶段？
杨文健：
从发展阶段上来看，医疗信息化主要可以分为三个阶段：医院信息化 临床管理信息化 区域医疗卫生信息化。
1、医院信息化，主要围绕医院的流程管理做优化，比如挂号、收费、以及医疗机构的财力、人力、物力如何进行更好地配置。目前大部分的医疗机构，都已经建立了医院信息化系统。
2、临床管理信息化，主要围绕患者为中心，以临床医生的诊疗行为为导向，围绕患者的诊疗流程进行信息化管理，比如电子病历。目前我国的大型医院，基本上也都建立了临床信息化系统。
3、区域医疗卫生信息化，以连接院内院外为手段，实现区域内医疗信息的整合。最后一个信息化，是建立在前两者——医院信息化和临床管理信息化比较成熟的基础上。目前我国还处于探索的初级阶段。
刘易：医疗信息化的发展过程中，最核心的驱动力是什么？
杨文健：
这个行业的发展，其实总结起来比较重要的驱动力有两个。
第一个是政策催化；
第二个是技术进步。
政策催化，例子非常多。
比如18年出台的电子病历政策，要求到2019年所有的中道三级医院电子病历评级要达到三级以上，到2020年所有的三级医院的电子病历评级要达到四级以上，二级医院要达到三级以上。这是一个有力促进电子病历子行业景气度的政策。
再比如19年8月出台的“互联网 ”医疗服务价格和医保支付政策的改革，把线上的一些互联网诊疗纳入医保，解决了老百姓付费的问题。
第二个，技术进步。
医疗信息化的长期发展还有赖于技术的进步。早期的医疗信息化，主要是解决收费、登记、挂号中道的问题，现在随着技术不断进步，像云计算、大数据、人工智能在医疗信息行业也有一个不断渗透的过程。比如现在有一些云HIS，可以大大降低医疗机有限公司构的硬件投入。大数据在辅助精准医疗方面也会发挥很大的作用北京。
刘易：从整个行业格局上来看，目前医疗信息化产业处在一个什么样的状态？
杨文健：
从行业主体来看，目前主要参与者可以分为三类。
1、原来做医院信息化管理的企业，逐渐拓展到新的领域。
比如创业慧康、卫宁健康、东华软件、东软集团等等。这些企业从做医院管理系统起家，随着这个行业的发展往临床医疗系统发展，现在又开始拓展到新的领域。
这类企业相对偏大，同时实力也较强。
2、以电子病历为特色产品，积极扩展到全税务师院级别各个领域各个环节的医疗信息平台。比如嘉和美康、和仁科技等等。
3、子细分领域公司。比如以医学影像为代表的麦迪科技、以医保为特色的久远银海。
刘易：根据全国医疗信息化联盟的统计，我国医疗信息化行业市场规模前十的公司合计占比在30％，还处在一个比较分散的状态，未来这个行业的走势能和我们介绍一下吗？
杨文健：其实这个行业过去几年各方面的外延并购，动作还蛮多的。
比如13年到16年，其实是一个并购重组的高峰期，主要的并购活动可以划分为两类：
1、医疗信息化的上市公司，对未上市的广州市医疗信息化公司进行一个并购重组。
包括像卫宁健康、创业慧康、万税务师达信息，都做过类似的资本运作。
2、跨界并购。一些非医疗信息化行业的上市公司，出于多元化，或者业务协同的目的，并购了一些未上市的医疗信息化行业公司。
比如建筑智能化的达实智能、延华智能、医疗器械厂商阳普医疗、做AIDC的中瑞思创，都做了一些跨界并购。
到了18、19、20年以来，又出现了一些新的趋势，一些一些互联网巨头、保险巨头，都在寻找税务咨询医疗信息化行业的头部企业进行强强联合。
比如说，2018年阿里和卫宁健康的合作，2019年万达信息和中国人寿有限公司的合作，2020年，腾讯和东华软件的合作，以及中国平安和创业慧康的合作。
这种强强联手，一般是通过股权参与，加上业务合作的方式来进行。
所以，在行业不断兼并的情况，整体行业格局，正处在一个从分散向集中走的一个过程。并且由于行业的技术门槛越来越高，对研发、服务网络和销售规模的要求越来越高，包括现在的区域医疗系统，往往政府也会找一些技术能力比较强的大企业。
因此有财力、有技术的大企业在这里面，会越来越占优势。
杨文健：医疗信息和化作为我们最近比较热的“主题投资”，它和我们之前了解到的价值投资、逆向投资，有事务所什么不同
刘易：主题投资，和我们大家熟悉的价值投资、成长投资，都属于市场上比较主流的投资策略。
主题投资，指的是以某一时间的核心发展趋势为基础，去寻找甚至制造一些预期，从而挖掘出具有共通性的一批股票，最终形成一个主题投资。
比如19年的特斯拉主题、今年的疫情主题，都属于我们主题投资的讨论范畴。
一个成功的主题，主要有三个要素。
第一个是前瞻性。主题策划要新颖，因为一个主题如果持续不断地炒第二波和第三波，它的边际效应就会大大递减。
第二个是灵活度。可北京以跨行业、跨市场地去寻找一些受益标的，不局限某个行业的嘉配置限制。比如电子烟这个主题，可能涉及到轻工、电子、高端制造、甚至消费行业；再比如自动驾驶，可能涉及到汽车、计算机、电子、机械等等。
第三个影响力。一是要有龙头股。一个有影响力的主题，至少要有3-4只龙头股作为引领。比如这次新冠疫情主题的龙头股，就是道恩股份、泰达股份等等。雄安主题，是当时的冀东装备、京汉股份。二是后续要有足够大的想象空间，才能够形成一个比较大的主题。
但我想再解释一下的是，主题投资，并不是单纯的大家心目中理解的跟风、追热点，从DDM模型来看，其实也能解释主题投资的逻辑和依据。
DDM里面任何一个模型指标的变化，都能够带来一些主题性投资机会。比如分子端现金流大小的变化，或者分母端投资者风险偏税务咨询好的上升，都会带来相应的主题投资机会。
很多主题投资机会，其实核心在于分母端，投资者风险偏好的上升，带来风险补偿率的快速下行，引发了主题投资的剧烈爆发。
杨文健：我们在研究主题投资的时候，有哪些研究框架可供我们使用？
刘易：从研究的角度来看，我们可以把主题投资分成两块。嘉
1、自上而下的体系性主题；
2、自下而上的事件性主题。
体系性主题，我们关注宏观驱动因素、以及宏观结构的边际变化带来的一些机会。
比如18年的“金融去杠杆”，19年的“全面降准、普惠金融、减税降费”，19年5月份的“中美摩擦的反复”，这些宏观因素，对整个市场带来的改变是根本性的，也是我们主题投资重点要关注的领域。
大范围内的体系性主题还包事务所括，通货膨胀、人口结构、城镇化、消费升级等等，都属于宏观层面上的一些主题催化因素。
体系性主题，很重要的一点，就是从国务院层面到各个部级，至上而下推动意愿有多大。如果政策力度出现削弱的话，那么整个主题的贯穿力度，也会有一个比较大的削弱，这是决定体系性主题影响力很核心的一点。
本文源自金融界网站
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