跟着巴菲特，5分钟看懂上市公司利润表

股神巴菲特曾说过这样一句话：

看不懂财报千万就别投资！

这里的财报指的就是企业三大报表，其中的资产负债表南南在往期节目中向大家介绍过，这里不再赘述。本期，我们就跟随巴菲特的步伐来学习一下利润表。

利润表，又称损益表或动态报表，它反映的企业在某一段时间内的财务健康状况。为了让大家对利润表有个直观的了解，南南整理了一个可口可乐公司利润表的大概结构放在文字版中，感兴趣的南粉们可以在文字版中查阅：

图片根据英为财情网展示数据整理而成

听到这里，不少南粉们可能会疑问：就算是这个简易版的利润表，我还是不懂怎么看？不要担心，我们先来看看巴菲特关注哪些指标吧。

01

营业收入指标

营业收入作为利润表的第一个指标，对于我们衡量一个公司是否有健康的财富源泉尤其重要，可以说是分析利润表的起点。但是一个公司有很高的销售收入是否就足够了呢？

这里我们不妨学习一下巴菲特的投资理念：不要只看营业收入的短期增长率，而是关注它过去5年、10年甚至是20年的营业收入增长率。

总结来说，就是看营业收入指标时选择营业收入增长率连年增长且盈利增长率和市场占有率同步增长的企业，因为这样的公司才具备竞争优势的可持续性。

02

毛利润与毛利率指标

这个也是巴菲特长期获利的一个关键性指标，理解起来很简单。

毛利润等于营业收入—营业成本；

毛利率呢，指的是毛利润占营业收入的百分比，公式为毛利率=毛利润/营业收入*100%。

巴菲特认为，拥有较高的毛利率并且能够长期保持这种较高毛利率的企业往往能在激烈的市场竞争中具备优势，因此他本人也总会倾向于选择那些在财务报表上拥有较高毛利率的股票。

以南南前文中提及的可口可乐公司为例，它在2016年、2017年、2018年的毛利率分别为60.7%、62.6%和63%；再如债券评级公司——穆迪，近几年来它一直保持70%以上的毛利率。而南南列举的这些企业，巴菲特一直长期持有它们的股票，原因不难理解，因为这些上市公司的股票符合巴菲特的投资价值评估。

相反，那些毛利率较低的企业发展却不尽如人意。例如固特异轮胎橡胶公司，近几年的毛利率一直维持在20%左右。最新公布的第三季度财报显示，由于欧洲市场疲软它的营业收入和毛利率都有不同程度的下降。

因此毛利率也是检验一个公司财务状况是否良好的一个重要指标。

面对毛利率这一指标，巴菲特还提醒投资者们说：如果一个行业的平均毛利率低于20%，那么几乎可以断定这个行业存在着过度竞争，在这样的行业中很难会有一家公司能在同行竞争中创造出可持续性的竞争优势。

同时巴菲特还指出，看毛利率这一指标时要注重它的“持久性”，也就是说尽可能查找该公司过去10年及以上的毛利率。

03

折旧费

这是一项不可忽视的成本。巴菲特发现，相较于那些陷入过度竞争的公司来说，具备可持续竞争的公司其折旧费占毛利润的比例一般都比较低。以巴菲特钟爱的几个投资对象为例，可口可乐的折旧费用一直保持在毛利润的6%左右，箭牌公司和宝洁公司的折旧费也都大约在毛利润的7%-8%左右。

除了折旧费，还有利息支出等。总结来说，巴菲特认为那些吞噬公司毛利润的各种费用越少越好，这样才能让公司保持着越高的保底线。

说了这么多，其实巴菲特对利润表关注的指标远不止南南列举的这些，感兴趣的南粉们可以细看《跟巴菲特学看上市公司财务报表》这本书。那我们从哪里可以查阅到上市公司的财务报表呢？这里南南向大家推荐一个网站——英为财情网。

首页搜索某一公司后，点击【财务状况-利润表】就可以看到这一选项啦！

图片来源于英为财情网

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（投资有风险，入市需谨慎）