万万没想到，当《财富》杂志发布“2021年世界500强”时，中国石油居然高居第四。并且，是连续五年都高居第四名。要知道，中国石油的发行价是16.7元，而8月1号的收盘价是4.67元，已经缩水了72%。如果与上市以来的34.38元的最高价相比，更是连零头都不到。

就这样一家不被大A股股民看好的企业，竟然连续五年高居世界500强的第四位，真是不可思议。尽管不敢相信，但事实如此，可我们不禁要想：为什么中国石油的实力得到了国际认可，却没有得到股民的热捧呢？

事出反常必有妖，万事皆有因果。还好，财报会说话。

接下来，咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债能力这五方面，剖析下中国石油，看看它的实力与股价为何如此反常。下图是它各项能力的数据以及得分，每项是100分，总分500。

01现金能力：25分

有钱大鱼大肉，没钱春天还可以喝西北风，其它季节连西北风都喝不到。在资本市场里，钱不仅是腰杆子，更是生命线。没钱，不仅腰杆硬不起来，还时刻面临着关门大吉的威胁。

中国石油的腰杆子就不咋硬。虽然它的现金储备从2018年逐年递增，可是即使到了2020年，也只是增加到了5.9%。晃一晃钱包，连钢镚声都听不到，水平太低了。

不过，它的印钞能力还不错。中国石油的现金流量允当比率不仅高于标准的100%，在103%到109%之间，而且年年还挺稳定，波动不大。够用且稳定，要的就是这样的效果。

可是它的现金流量比率就不行了。不仅每年挣到手的现金占短期债务的比率逐年下滑，而且最高时只有64%，挣到手的还没有借的多。现金再投资比率更是年年处于负数水平，没有留存利润可进行再投资。

现金能力给25分。

02经营能力：75分

有钱却不会花钱，再多的钱都能造给没了。这就是“富不过三代”的原因。企业要是碰到败家子般的管理层，那可就倒大霉了。中国石油的管理层是不是败家子呢？

从对公司的资金运用能力来看，中国石油有点像。它的总资产周转率在0.74次每年到0.98次每年之间。不仅有点不稳定，而且最高时都没达到标准。管理层的资金使用效率还是有待提高。

不过，中国石油的收钱能力很强很强。它的应收账款周转天数年年稳定在10天左右。不仅不到两个周就能收回货款，收账速度贼快，而且年年都是如此，这就很厉害了。

中国石油的卖货能力也是很强悍的。虽然它的存货周转天数逐年小幅增加，但最高时的2020年也只有37天，一个月多一点儿就能卖一轮货，卖货速度很快。

经营能力给75分。

03盈利能力：30分

没钱不可怕，管理能力弱点儿也不可怕，最要命的是赚钱能力不行。一时赚不到钱还没啥，可要是长时间赚不到钱，那就只能关门大吉咯。中国石油的赚钱能力咋样呢？

在股东回报率方面，中国石油可谓是非常差劲儿。不仅从2018年开始递减，而且最高时仅仅只有个位数的4.4%。水平很低不说，关键是还不争气，年年都在下滑。

至于中国石油的毛利率，在20%到23%之间。虽然挺稳定，但水平一般。这没啥，更要命的是它的营业利润率，高时只有5.7%，低时甚至只有2.9%。赚钱能力不行啊！

毛利率不行，营业利润率也很低，那么中国石油就得格外注意自己的抗风险能力了。因为它的经营安全边际率最高只有26%，营业利润只占到毛利润的2.6成，太低了。

盈利能力给30分。

04财务结构：80分

大事儿不好，房子要倒。豆腐渣的地基，能不倒吗？企业要想行稳致远，打好基础是关键。而企业最重要的基础是财务结构，即股东自己的钱与公司借的钱之间的比率，黄金比例是1:1。中国石油的财务结构牢不牢靠呢？

在负债方面，中国石油在42%到47%之间。这意味着，它的股东出资比例在53%到58%之间。不仅波动不大，比较稳定，而且也比较靠近黄金比例。这说明，中国石油的股东出资与公司借债平衡地比较好。

中国石油的财务结构把控地比较好不说，长期资金的来源也没啥问题。它的长期资金占重资产的比率在204%左右，不会发生“以短支长”的致命财务危机。比如拿还有一年就到期的钱去买3年后才会有产出的设备。

财务结构给80分。

05偿债能力：20分

为啥有的企业找银行贷款时，却发现友谊的小船说翻就翻？因为平时没打好关系吗？这可能是一方面，但更加关键的原因是没打造好偿债能力。毕竟，谁不愿意借钱给明显能还得起钱的人呢？比如马化腾找你借钱。

在流动比率方面，中国石油让人很心塞。因为高时只有80.4%，低时甚至只有70.6%。这意味着，中国石油的流动资产最多只有短期债务的8成。流动资产还没有借的债多，十分差劲儿。

更加让人心塞的是中国石油的速动比率。虽然在2020年从43%增加到59%，增幅巨大，可喜可贺，但这也是最高水平。如果债主上门要债，中国石油无法做到立即清偿掉所有短期债务。

偿债能力给20分。

中国石油得分：230，优良率：46%。

小小结

中国石油股价低是因为综合能力不行，尤其是赚钱能力比较弱。而它之所以常年位居世界500强的第四位，是因为《财富》杂志对世界500强的评比标准中有“销售收入”这一项。中国石油年年都是万亿级别。

虽然中国石油的盈利能力比较差劲儿，但它不是一家简单的公司，它属于国家战略层面的公司。即使它不赚钱，我们也得把这家公司开着。何况，中国石油还能赚钱。虽然赚的比较少，但能自给自足就非常优秀了。

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