银行成本加成法(商业银行成本加成定价法计算题)

8月20日9时前，LPR（贷款市场报价利率）将由18家报价行报出，将是新的LPR首度亮相。

最终达到有且只有“一轨”的改革目的

本次LPR报价改革后，央行要求新发放贷款主要参考LPR定价，浮动利率贷款合同也应采用LPR作为定价基准。

他称，推进贷款利率“两轨合一轨”，是本次LPR改革的出发点，最终达到有且只有“一轨”的改革目的。在这一背景下，新的基准利率有且只能有一个，那就是央行的利率走廊机制，即发挥SLF（常备借贷便利）利率作为利率走廊上限、MLF利率作为中期政策利率的作用。

LPR报价规则比幅度更重要

当前，各界最为关注的可能是LPR的新报价究竟会比此前低多少？但事实上，根据海外利率市场化的经验，对于LPR报价改革而言，规则比幅度更重要。

“实际上，货币政策史上，单一规则、单一目标制等讨论启示我们，建立简单、明确、可预测的报价规则，比LPR本身变动幅度更加重要。加点幅度一旦确立，不宜经常变动（尤其是初期）。从国际经验来看，1992年以来，美国最优惠贷款利率一直是在联邦基金目标利率上固定加300bp。”解运亮称。

根据兴业研究报告，国际上典型的LPR形成机制有三种：第一，LPR由商业银行依据成本加成的方法计算，对市场利率变动不敏感，如印度的PLR（Prime Lending Rate）与BLPR（Benchmark Prime Lending Rate）；第二，LPR与政策利率挂钩，如美国的LPR为联邦基金目标利率加300bp；第三，LPR由商业银行自主决定，与市场利率挂钩，如日本的LPR与货币市场利率关系较为密切。

机构预计新LPR报价略低于老基准

各大机构也对LPR的新报价进行了预测，普遍预计将小幅低于原LPR和贷款基准利率。

中信证券诸建芳最新报告预测，8月20日的LPR报价中，大概率将在目前3.3%的MLF利率水平上加点95~100bp，对应新LPR利率在4.25%~4.30%的水平，较目前4.31%的水平小幅下行，并低于目前1年期贷款基准利率4.35%的水平。

法兴银行中国经济师姚炜对第一财经记者表示，预计20日的1年LPR会低于当前4.31%的水平，这一更低的水平将整体反映出自去年以来银行间利率的下行趋势。“但是LPR与1年期MLF（3.3%）的息差应该要大与0。换言之，我们预计新LPR利率的下调幅度可能介于0~100bp之间。如果要做出更精准的预测，那么10~25bp的区间看似在初期更为可行。”

MLF等政策利率下调空间打开

2018年4月以来，外部不确定性增加，主要经济体纷纷进入宽松周期，经济下行压力再次凸显，而我国1年期MLF利率始终保持在3.3%不变。中央高层多次强调，要运用市场化改革办法推动实际利率水平明显降低。各大机构认为，在LPR改革后，MLF等其他公开市场操作利率的下调空间打开。

“如果MLF不动，只有LPR动，那还是‘双轨’。预计MLF下调的时间点应不会等到四季度，9月底前更为合适。”他称。