一、本周明星产品

本周推荐以下5只信托产品：

以上第一款产品由长安信托发行，投资期限为2年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为9.0%；第二款产品由华澳信托发行，投资期限为1年，投向基础产业领域，最高业绩比较基准为8.8%；第三款产品由北京信托发行，投资期限为2年，投向工商企业领域，最高业绩比较基准为8.3%；第四款产品由陕西国投发行，投资期限为1.17年，投向金融领域，最高业绩比较基准为7.4%；第五款产品由中诚信托发行，投资期限为0.5年，投向金融领域，最高业绩比较基准为6.2%。

从投资期限来看，第1和3款产品投资期限相对较长，适合投资资产充沛且有较长投资计划的投资者；第2、4和5款产品投资期限稍短，适合追求较高流动性和稳定收益的投资者。

二、本周热点事件

（一）绿色金融“碳”寻记：绿色信托“首单”创新频落地

作为绿色金融的关键一环，绿色信托已成为助力实现“双碳”目标不可或缺的力量。经历了多年的发展，绿色信托已从概念逐步走向落地，信托公司纷纷加码布局。今年以来，已有兴业信托、中航信托等多家信托公司发布的多项绿色信托产品实现“首单”创新，不过，整体来看，行业仍存在投资期限长、流动性较差、投资成效有待评估、面向对象范围狭窄等难题尚待解答。

覆盖领域较广

在新旧赛道换轨之际，绿色金融渐渐脱颖而出，成为信托行业转型发展的最大共识。今年以来，市场上涌现出了多项“首单”创新的绿色信托产品，信托公司纷纷加码布局。

绿色信托领域覆盖较广，涵盖绿色信托贷款、绿色产业基金、绿色股权投资、绿色债券投资、绿色资产证券化、绿色公益（慈善）信托等多种模式。在绿色资产证券化产品上，今年英大信托发行首单“碳中和”资产证券化产品“国网国际融资租赁有限公司2021年度第一期绿色资产支持商业票据（碳中和债）”，项目规模17.5亿元，募集资金用于支持可再生能源融资租赁项目。

业内人士认为，目前，绿色信托发展势头很好，信托公司围绕绿色信贷、债券、股权投资、供应链金融、资产证券化、产业基金等模式展开业务。绿色信托领域覆盖较广，在我国经济绿色转型发展加速的大背景下，绿色金融几乎涉及到各行各业，绿色信托在其中可以起到引领潮流的作用。

可持续投资成趋势

纵观绿色金融发展史，早在2016年，央行等部门就联合印发了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，提到构建绿色金融体系有助于加快我国经济向绿色化转型，释放开展绿色投融资的鼓励信号。

2019年12月，中国信托业协会下发《绿色信托指引》对绿色信托做出了明确界定，划定信托公司可在绿色领域的布局产品与服务，掀起了绿色信托发展的浪潮。随着“双碳”目标的提出，银保监会在2021年工作会议中再次明确，要积极发展绿色信托，绿色发展也上升至新的阶段。

反映到数据上，《2020-2021中国信托业社会责任报告》显示，2020年绿色信托存续资产规模为3592.82亿元，同比增长7.1%，新增资产规模为1199.93亿元；存续项目数量为888个，同比增长6.73%，新增项目数量360个。

在服务绿色环保产业探索发展的过程中，信托公司通过行业分析、地域分析，借鉴自身其他业务的发展模式，不断加强对绿色信托产品的创新研究，积极对接市场需求。

绿色信托仍存在一些发展难题

绿色信托行业的发展并非一蹴而就，要想实现引领潮流的效果也并非易事。尽管行业已开始积极响应绿色信托，陆续推出相关产品，但绿色信托仍存在一些发展难题：绿色信托投资期限长、流动性较差，投资成效有待评估；配套基础设施尚不完善，全国环境权益交易市场尚在构建中；有关专业队伍尚在建设中，绿色信托的界定、认证、评估等工作都还有待建立完善；业务目前主要还是以政府主导的项目为主，面向对象范围较为狭窄；中小绿色创新企业在评估体系尚未建立的当下几乎无法获得信托支持等。

当前绿色信托正处于起步阶段，内涵、概念和认识程度还不算太高，很多人还没有意识到其中的发展机会；绿色信托的商业模式、风险管控手段还不健全，需要逐步探索。

（二）FOF/TOF成信托业发力点

最新数据显示，今年三季度投向证券市场的资金信托余额为3.06万亿元，同比增长38.12％，主要投向股票和债券资金信托产品。

专业人士表示，随着信托行业转型速度加快，信托公司更加重视主动投资管理能力的培育，大力发展证券投资信托业务。在具体的路径选择上，FOF/TOF组合基金的产品模式受到多家信托公司的青睐。

信托公司积极布局FOF/TOF

2020年，在监管政策大力引导、行业转型压力增大的背景下，信托公司纷纷布局证券投资信托业务。

有分析指出，相较于券商、基金等在权益市场深耕多年的金融机构，多数信托公司投研能力较为薄弱，在开展资产配置业务过程中，以基金为主要投资对象的组合基金、多管理人基金业务成为大多数信托公司的重要切入点。

据不完全统计，截至今年11月末，信托公司共计发行1544只TOF产品。截至目前，中航信托、外贸信托与建信信托在TOF领域业务规模超过200亿元。

业内人士表示，在TOF领域，当前有超过60％的业务来自商业银行代销，这也间接说明，与银行代销的其他券商、基金产品相比，我们的TOF产品有足够的吸引力。

相对于大多数信托公司，外贸信托较早涉入证券信托业务，通过长时间的积累，对各类底层资产的风险收益特征、市场上主流私募基金管理人有专业的分析筛选判断能力。

据悉，除外贸信托外，华润信托、华宝信托等多家信托公司依托较早与私募基金合作的积累和优势，持续拓展私募FOF业务。而且通过在FOF/TOF业务领域持续深耕多年，形成策略较为完备、风险收益特征覆盖广泛的产品线。

“随着我们资产配置框架和子基金评价筛选体系的不断完善，基于市场环境及时对产品进行动态管理，进一步做好资产轮动、策略轮动等，避免因为市场短期内剧烈波动以及单个策略或管理人的风险暴露，导致投资人的收益出现巨大回撤。”前述人士表示。

从1.0迈入2.0时代

受制于公募基金投资范围的限定，当前市场上公募基金多集中在股票类与债券类以及极少数的另类基金，缺少与衍生品策略相关的基金，因此许多信托公司都选择与更具灵活性的私募基金开展合作。目前，头部明星私募基金成为了信托公司青睐的合作对象。

但随着信托业在FOF/TOF业务扩展步伐加快，原本不被看好的公募基金、券商资管计划等也开始让信托公司心动起来。

业内人士表示，在FOF/TOF的1.0时代，信托公司的FOF子基金配置主要以单一策略为主，且子基金范围主要集中在私募领域。但在FOF/TOF业务被限定在私募内时，募集额度受限，因而母基金的规模、弹性、流动性等也会受到一定制约。同时，单一策略的FOF产品很难为投资人带来穿越牛熊的稳健收益。在2.0时代，为了给投资人带来更稳健的投资收益，FOF/TOF产品更多以资产配置型的混合策略为主，同时不拘泥于底层资产的类别，不仅会配置私募、公募基金，还会配置券商的资管计划等。

上述人士认为，在FOF/TOF的2.0时代，FOF产品管理人根据市场情况动态调整各类资产配置占比，通过对资产、策略、子基金管理人的轮动和优选，构建更稳健的产品组合。

有研究指出，在FOF/TOF产品的选择上，客户更倾向于稳健型产品，这也成为了信托公司布局FOF/TOF业务时重点考虑的问题。

充分利用独特禀赋

有分析指出，与证券公司、基金公司比较，信托公司开展FOF/TOF业务，存在着一些短板，意欲在激烈的资管业务竞争中突出重围、脱颖而出，必须要独辟蹊径、扬长避短。

业内人士认为，信托公司开展此类业务的优势体现在三个方面：一是文化层面和体制机制的因素。信托制度重点强调“受人之托、忠人之事”文化和原则，信托公司作为受托人以及投资管理人，与投资者的利益高度一致，双方长久以来都是“共赢”而非“争利”的关系；信托公司的体制和机制相较于其他持牌金融机构更为灵活，市场化运作程度较高，能平等面对一般合作伙伴、具有契约精神及创新精神等。二是信托行业发展过程中形成的对高净值客户投资需求与风险偏好的深刻且独到的理解。对于高净值客户而言，财富的保值与增值同样重要。信托公司通过不断探索与设计，构建了不同风险收益特征的产品体系，充分匹配不同客户的风险收益要求。三是尊重投研，构建基于深入研究的投资逻辑体系，尽量保证同一产品系列的业绩稳定性。

“在开展FOF/TOF业务中，每家信托公司都有自身的禀赋与优势。开展FOF/TOF业务必须要保持很强的战略定力，基于公司自身的资源禀赋确定商业模式，并基于客户需求，构建一揽子解决方案和产品线。在此前提下，信托公司才能长期地进行系统搭建、数据积累以及人才培养等工作。”外贸信托相关人士表示。

三、发行情况

（一）发行规模

本周共有39家信托公司发行了279款集合信托产品，发行数量环比下降15款，降幅为5.10%。279款发行的产品中，有226款产品公布了募集规模，平均计划募集规模为1.35亿元，与上周相比环比增加0.24亿元，增幅为22.27%。本周发行的信托产品总计划募集规模为304.05亿元，环比增加44.62亿元，增幅为17.20%。

本周募集规模最大的产品是北京信托发行的“锦星财富152号集合资金信托计划(首个募集期第一百零五个销售期)”，这是一款房地产类产品，募集规模为14.76亿元。

（二）发行期限及收益率

从期限上看，279款新发行的产品中，有246款公布了期限，平均期限为41.39个月，环比减少7.96个月，降幅为16.14%。

从数量上看，期限为24个月的产品数量是最多的，12个月的产品数量位列第二。

与上周发行的产品对比，24个月的产品数量增加8，收益率小幅上升；12个月的产品发行数量减少1，收益率小幅下降。

图表1：本周新发行信托产品期限及收益率分布

资料来源：普益标准

（三）资金投资领域

从资金运用领域来看，房地产领域产品发行了29款，工商企业领域产品发行了32款，基础产业领域产品发行了68款，金融机构领域产品发行了115款，其他领域产品发行了1款，证券市场领域产品发行了34款。

与上周的发行市场比，投入到房地产市场中的产品数量减少8只，投入到工商企业市场中的产品数量增加4只，投入到基础产业市场中的产品数量减少8只，投入到金融机构市场中的产品增加10只，投向其他领域的产品数量减少1只，投入到证券市场中的产品数量减少12只。

图表2：本周新发行信托产品资金投向分布

资料来源：普益标准

（四）资金运用方式

从资金运用方式上看，贷款运用类产品发行了61款，股权投资类产品发行了24款，权益运用类产品发行了140款，证券投资类产品发行了34款，组合运用类产品发行了20款，债权投资类产品和其他类产品均没有发行。

本周新发行的产品在资金运用方式上，依旧以贷款类和权益投资类为主，贷款类产品数量增加14只，股权投资类产品数量减少1只，权益投资类产品数量减少19只，证券投资类产品数量减少12只，组合投资类产品数量增加3只，债权投资类产品数量和其他投资类产品数量均没有变化。

图表3：本周新发行信托产品资金运用方式分布

资料来源：普益标准

（五）机构情况

本周共有39家公司发行了279款信托产品，其中光大信托的发行量最大，为47只。

图表4：本周信托机构新发行产品数量

资料来源：普益标准

四、成立情况

（一）成立规模

本周共有36家信托公司成立了426款集合信托产品。426款新成立产品中，有230款公布了成立规模，平均成立规模为0.88亿元，环比增加0.17亿元，增幅为23.94%。本周成立的信托产品总成立规模为202.29亿元（不包含未公布成立规模的产品），环比增加52.72亿元，增幅为35.25%。

本周成立规模最大的是山东信托成立的“保利发展1号集合资金信托计划”,成立规模为9.00亿元，这是一款房地产类产品。

（二）成立期限与收益率

本周共有360款新成立产品公布了期限，平均期限为52.08个月，环比增加4.49个月，增幅为9.44%。

收益率上，共有138款新成立产品公布了预期收益率，平均预期收益率为7.50%，环比回落0.06个百分点，降幅为0.83%。

（三）资金投资领域

从资金运用领域来看，房地产领域产品成立了23款，工商企业领域产品成立了48款，基础产业领域产品成立了81款，金融领域产品成立了178款，其他领域产品成立了11款，证券市场领域成立了85款。

图表5：本周新成立信托产品资金运用领域分布

资料来源：普益标准

（四）资金运用方式

从资金运用方式来看，贷款类运用类产品成立了66款，股权投资运用类产品成立了34款，权益投资运用类产品成立了221款，组合运用类产品成立了20款，证券投资运用类产品成立了85款，债权投资运用类产品和其他运用类产品均没有成立。

图表6：本周新成立信托产品资金运用方式分布