为什么我们不要追求太高的投资收益率

【本文在2022.1.16日首发于“山玉之音”公众号】

今天和两位朋友交流证券投资，刚好他们都提到关于高收益率的问题，一位是北京的一位投资人，另一位是我的大学同学。北京的朋友提到，她有个朋友今年元旦刚进入证券市场就获得80%的投资收益，后来还提到“投资天赋”这个话题；我大学同学问我，如果每月能获得50%的收益且持续12月，会怎么样？我不知道该怎么接话，只能在这里谈谈。

关于这样的情况，我们经常会遇到，我自身在初入市场的时候也有这样的设想或运气，但随着时间的拉伸，最终情况究竟会怎么样呢？连续50%的月收益当然可观，可目前在我的阅历中还从未见过，甚至连听说过也没有。真正在证券市场上身经百战者都会明白这是多么的艰难，能实现的概率究竟能低到什么程度。我们不排除有这样的可能性，但我在这里真的不建议大家有这样的假想，因为随着时间推移，只会徒增焦虑懊恼的情绪，并不会有什么实质性的收获。

其实，我曾经也有过类似同学的假想。我记得那是在2014年的时候，我盘算着如何以10w的本金，每年做一倍的收益，10年后就能实现王总所说的小目标。好像那时候还没王总小目标这个梗，我记得这个梗是在2016年8月份《鲁豫有约：大咖一日行》访谈王健林先生之后才有的。在那个不知天高地厚的年龄，我也有过这样的想法，那时候我就把这个数当成我财务自由的一个财富目标。

傍晚的郑东

有时候想一想，事情真的很神奇，在不同的环境中，人们会有类似的想法，最后还正中了后来的小目标。这是巧合，还是人类本性中一种东西？太不可思议了。

正因为有这样的经历，所以我才不建议大家有这样的假想。其中的梗概，你明白了吗？

另外北京的那位朋友，真的很羡慕她朋友的投资收益，但我真的不认为这是投资天赋，或许这只是运气。『有知有行』的孟岩在和陈嘉禾的播客对话中曾提到过：新入市者赚到快钱，真的不见得是好事。我十分赞同这个的观点。这样的事并不鲜见，其实我自己及身边的很多朋友都有类似的经历，可后来大家的投资经历并不令人喜悦。很多时候，我们很难区分清楚哪些是运气，哪些是硬核的投资实力，可投资者往往会认为这是实力、是投资天赋。

不过，只要你在市场中，在以后的投资实战中“市场先生”会渐渐地让我们明白这究竟是实力，还是运气。如若有一位十几年丰富投资经验者当时给他分享这些，常常会被认为是说教者，毕竟没有人喜欢被说教。其实，这是人性的弱点，甚至可以说是无解的，唯有经历，方能体会。

大鱼潜水

近来，我和朋友们或同行业交流时常常提到：为什么我们不能把自己想的太聪明。在投资中自认为聪明者往往会搬石头砸自己的脚。其实，我也曾认为自己是很聪明的。回顾自20世纪以来的全球的金融市场中，能持续做到比较长时间稳定复利增长者简直寥若晨星，我们所熟知的也就是伯克希尔·哈撒韦的沃伦·巴菲特（近60年，约22%），文艺复兴科技公司的詹姆斯·西蒙斯（近30年，约30%），富达基金公司彼得·林奇管理的麦哲伦基金（近13年，约29%），耶鲁大学捐赠基金主理人大卫·史文森（20年多一些，约17%）等等，看到世界级的投资大师们的长期业绩表现，我们还要追求那么高的投资收益率吗？难道我们的智商可以碾压他们吗？这就是铁骨铮铮的实证，我们完全可以以此为鉴。

至于A股市场，无论公募基金经理，还是我们常谈到私募大V们，目前能保持10年以上且持续稳定在30%复合投资收益率者，恐怕还没有吧！当然，这和我们的证券市场才仅仅发展31年多的时间有关。但我相信，未来我们也会有这样的大师级别的人物。

降低投资目标收益率，其本身就是最好的风控。这也是我个人投资体系中最重要的一部分，我称之为“目标管理法”，这借鉴了世界级管理大师彼得·德鲁克企业管理学中的一个概念，只是在这里和企业管理中有所不同罢了。我特别喜欢芒格先生的一句语录：如果我知道我会在哪死，那我将永远不去那个地方。