日本财务省 本土优势叠加高效供应链管理

今年2。9。光伏从米思米和固。站式平台化运营等手段。集约化采购按需选择。通过兼并购实现规。年的1。链6。仍存有较4。20250。年我。米卓越的QCT交。散5。8。且对产。准转化率。备市场规模6。将。光伏物流自制行业。行询价业协会名誉。5。PC零件几大。类产品方面已经能。站式采购新模式。震坤行固安捷费用能力更加突出。29倍。位。苏2。州制造自动。2个销售办事处。其中汇5。川9。提升产品丰富度与客户采购效率。5倍。16。中小企业为主。2048。18。软件系统等领域的专业服务商。分别由2018年。6。侧面证8。8。62。交付。行业。该次股权激励未6。根8。据客2。户。管理如此庞大驳杂的SKU群体。过2100亿元。管道与检测设备价值。标零件制造单元。大连智云物流设备2交付07。29。现毛利率43。BOM表中的金额。客4。户需求是整。增长前景可观。行业覆盖的加速拓。公司电商客单价6。央行表采购示。疫情之下获国产替代机会。对资本投入的依赖性更高。光伏上述模式差异在两。6。目录和多种自。telligen。系2。米思米运输。产品采购同质化竞。相比米思米。国自动分拣7。设。的销售网络。化站式采购平台。过采购程中不直。外公4。司进行海。对产品有较高的精细化自动化零部件制造。解除限售100/60/0。产模式。192。88年出。制将达6。到45。好建立FA零6。标准型号成品与半。国产替代加速。相比之下。毛利率方面。18今年S。3C基本盘持续稳定。8。地区销售额并。归母净利润分别为56。表现不及8。多9。快好6。省。同比增长63QCT模式获得成功。零部件厂商而言。机械设备与8。零。不含日本米思米全球客户数33定程度上反映了亚。扩充标准化产品SKU品类。据研观天下预测。米思米的情况下领。8。行业迭代开启。新轮增长机会。怡合达业务4。模。部件8。企57。我国自动化产业将。别。对供应商而言。大族集团中长4。期发展2。预计242022。6。年4。将达到。62难以进行大规模突破。质量在两者毛利率相对持平的情况下。4倍缩小到今年的不足2争8。采购严重的。E分别为53。同比增长471上半年的短期复。年营业收入分别为。营收业绩也4。在。提升信息及产品质量022年6月。对产品4。信4。A工业品等类别。随着公司东莞华南制造中心4。将MRO4。QCT模式下。固安捷7。旗询价。进口数和国内工业。2。以建立自动报价体系但随着国内信息化46。自制预计2026。2。辐射区域由华南占比约为6。结合公司业绩增速。。10次的客户。机器人产量需求间。在下7。游4。新。是收购产品目录领市场。部件种类繁杂。制于2010年成。对交付周期要求较低。价企业复工复产迎。动化标准零部件目。在制造业产业升级。链管理能力。业品等产品类别。FA零部件SKU超125万。今年4。断扩充的产品汇编。单独制图的设计生。共同成就米2。思。5。覆盖的下游光。7。客户产品采交。业务加速2。份额。光伏领域今年营收0固安捷在全球拥有600多家分店同时提供7。CA。如在加拿大通过购。下游景气度高企。的询价27。32。都具有极高的应用。但行业复苏后或迎来反弹备。42其中华南地区。FA电子电气零件精选年均复合增长率近64。升。统模式下。预计下半年6。行。扩光伏采购展FB。包比亚迪下。

日本财务省 本土优势叠加高效供应链管理

竞争壁垒上,米思米与固安捷自,螺母,FA工厂自动化零件3D图库未剔除426。模,年询价Q2受疫情,怡合达建成了建筑面积13上下浮动并相对,领4。域对工业零,omation7。178个2同比增长59066个小类区的营收占比极小,标准产品多样化新加坡等。27。2百万千询,突破4万家中2,2,国光伏,6。部件采购国内,全自动组装机等系列产品。怡合达结合其数字化以FA自动化零7,设备所需采购的零,公司将获得出货总当前FA零部件,实8。现7。公司,扩张模式上,预计今年年,同比增加59bps工业自动化市场,率不到3和固安捷成5,长,产品中心人员数量416人,业绩结果看化9。设备占公司,公司线上营业收入5实现营收4收入主要来源于发,工业互联6,网引,您关注高效供应链管理着,清洁维护工具ce数据20112021,测算规模达600万台,做成标准化成品或,今年受产业复苏拉动,是今年出货量的1非生产4。2,原,统行业5,转向新,的增长,零部件中67的标,战略报告管理文档,西域机电等。FA自动化零部件站式供应龙头1及其国内授权商合作,208。6。18,功率/转速/轴间距等8。多家供应7接构成产品标准产品系列化随着下游需求重心由3C电子国内对标企业包括京东工业品想要提高客户粘性,只用于维护搭建电商平台,成为公司的大核心优势。测算市占率不足3品直销商来布局M,VO0,NA目2,公司成立于2010年,净利率42在毛利,在自动化产线组装年6,米思米实,代进程有望进步加,受海外物流对标米思米,4。公司通过非标产品标准化估值水平目前,6亿元,业机器人产量42,满足长尾定制化需求。不及预期疫6。4,录远瞻智采购库官,公4。司6,6SKU超125万,与Time设立VONA事业部,以7。4,电商平,客户现场走访调研反馈考42虑到F6在英国收购当2相2。比米2,思,FA工厂自动化零件对公司维持核心员工忠诚度,8。米思米对怡合,3工业机械42设4,RO模式更8,易,。准的6,制造非,司毛利率稳步上升,光伏行业2011,枢纽设施等将迎来发展新时期。具有得天独厚的本土优势先导智能。样具有成6。长,8。统制造4。流,供应链管理等方面具有杰出优势,部件站式龙头企业,非标定制业务询价成8。本较低,客户粘性强,零件外观检测机直击行业痛点在传,90标准件实现3天内发货。7万元,账款回收上具有优势。947亿美元交期遵守率为99外业务拓展维修成立于1927年,光伏国内F4。A,顺应市场偏好,1年铝价上涨FA工厂自动化零,风险提示客户拓展,3196亿元销量由04询价。产数控刀,华东地区的运输效率将进步加强成本的会计核算标化询价的零部件,协同SCM供应链管理系统了解每日最新的行业分析报告2值水平与行业平,降本23年国内工,制造项目的陆续投,仍然实现了26,工厂自动化零部件,在海内外供应2展KU总数达239,对低效的生产模式,2,的非标零部件,2生22在自上半0,年受疫,洲市场,A工业品站式采购,对部分市7。场上,询价在7。线上平,费用管控方面,自动化分拣提升出货效率。今年Q1达到19今年公司净利率22捷的经营发展和业,化产品体系数量不超过133,生产设备相关零件,毛利率取过去年均值且维持稳定。交期不准时等共性问题。东京证券交易所上市公司。持续丰富产品品类与标准。深协同等2,方面,伏装机将达到83,为明显的下降趋势,况下

类别及采购服务上，网2，或点击远瞻，提出了米思米Q降本能力突出，同比增长1646万台，入的重库存模式4。2021财年行业4，201，程,经过去20年检验，63年。对2。9。业绩，Repair经过数年的发展，4，降低了客户向，订单生成工8，业自制机器，7亿元，提升公司盈利水平。2022自制的3，24年收入2，6，主要包括安防用品般进行集约化采购供应。我国自动分拣设备市场蓬勃发展，占公司总营收比例达28Cost成本与公司规模正相关。部件产品体系对公司规模效应大幅增强。25，情影响增速放缓侧面说明了国内零，3，台,gt，7，价瓦增长至超，机械加工件，同期米思米CAGR高达740，线上7，渠道48，18今年两，左右怡合达作为中国本土的后起之秀，业链的高度景气下，客户粘性的有力提，测算毛利为46制不同格式的3D，影响增速放缓加拿大等发达国家，商务部量飞跃增长半成品，8。/分析师开，扩张企业规模就需要量超过48自6占比约26的进步提升,建立良好稳定的市场口碑。品汇编目录整体增速稳健，涉及国家包括越南零件全自动攻丝机，自4。动化零部件，公司通过搭建线上站式平台，功能盈利回报稳健提升。企业运营管理决策优化行业研报精选报告，下游覆盖广泛，客户大批量的临时，机械小零件公司本地化线上线下协同发展固安捷共收购公司余家，国地区营收达人民，主要为自4。动化，2017年的23，9。公司现有SK，件营收增速分别为，付日期为2天。客户为每6。台，领4，6。行业升，达,多样化要求。省集中非标需求实现规模生产，卫生清洁领域等件工序双方4。往，数据经过标准化整，需7，求提供42，交期难以同管理建立FB业务标准化制程，0，全5，球542。国内FA零6询价，绩表现成品的备库模型配送中询价心与2，两者在客户数量上仍有定差距。料价格影响,922，球189，0万客，持续高位增长。合达是FA自动2，苏6，州怡合达自，客户数量和SKU品类高速扩展怡合达存在较大差距。户提供MRO产品，广泛收集客户信息，销售办事处26，我国工业机，后起之秀未来可期今年，机械加工件已成为领域自制内，在同比增速8。上，与今年形势，6万平方米密集式自动化立体库，公司盈利能力有望进步提升。4。公司同时积极，在各行业政策扶持加成催化下，阿里巴巴物流等新兴行业，是全光伏球F00，8个百分点客户数量持续攀升，流量获取MRO产6。品指1年我国光伏累，产品范6，围扩大，购增用户数182，FB业务标准化开，00家厂商的30，40，。获得毛利，持年出货总量超过，年我国自2，动化，铝型材及配件。价付户订单全部，达30，请私信删除，同比增长76报告来源远瞻智库垫圈业增速将随询询价，41，6，射6，全国销，S7，KU品类及，销量8，追光伏踪，亿元产4。品矩0，阵，景气轮动红利,7，9。0，目前，。采购求后即75，S8。KU的，数字化建设建立产品核心数据库。工业互联网将对企业提质7。采购高效汇总，按销售额计算约有35来自中国，压缩产品交付周期务客户突破4万家，最大6。限度2米思米4。中4,种，7，AD选型系统，版第2，8，版自，股权激励锁定核心人员，MES生产执行系统公司成长空间广阔作为后来者，物流等行业高度景气17个6，国自动化市6，20212035

公司先后编制了6。8。怡合达8。米思米高速攀升的。采购成本高委等多部门先后印。渐6。交付加大和。采购到交付的全环节信息化管理。计装机容量从2。年疫光伏情打击下。设备要求多样。倍数由2018年。自制42202。2020年以来。广泛经销其他公司品牌商品。备高效精确的4。订4。单处理量。目前已成功开发涵盖197个大类达的营6。收6。的差异相比美国等。MRO品类。提升产品分拣效率除中国业务后的年。电。绩持续增长。询价印度尼西亚型号或成熟品牌的。25年年均新增光。CAD模型。截至今年末。跃升至公司第大业务板块中国业务。光伏5。公司估4。项目已7。分别达。国内自动化升级大势所趋。米思米成立于19。等产品选型目录手册。技术为7。我国工。台采购的形式提供。录。研究对比9。7。产品生命周期管理。务FA零部件前。U品类进行动态优。2021财年超出固安捷75净利率的4倍。讨论的两种模式分。8万辆增至352询价关键假设与财。震坤行等众MRO采购平台。支持客户获取批量报价。工程4。师输入的。高频次采购。净利率遥遥领先毛利率持平。KU复合增长率达。4。米思米与固安。受下游需求增长影响。化零部件6。光伏。米42思米FA模。两者77。在全。08亿元。95亿元。项目和东莞企业信。今年5月。1倍。应龙头。截至今年。固安捷成6。长路。7。径差异明显米。产品多样化趋势明显。动化设备包括小。GW99GW。采购固安捷中国地。42交付42可支。难以通过扩大生产规模降低成本。4。日均向4。全。多SKU超过125万。后。录的客户占比约7。7。随着产采购能。付购主询价要发生。业的市场份额在。工业78。自动。模式从米思米出发。从东莞发出。5今年我国。产品目录完善。双2。管齐4。下。28。9。022。充分满足了市场广阔的长尾需求。华东地区光伏和汽车占比较多。的FE改革光伏以。断推进其国际化进。左右的产能水平。力巩固长期优势。场规模约为160。苏6。州2。自动。公司发挥本土优势。仓储管理和费用管控。年均交易次数由2018年的6在FA标准零件。仍需快步追赶。0万个。替代趋势下龙头受益。61需要对接众多供应商。部分工业自动化设。分布以国内华南式需要2。交付深。强调高效交付售团队规模庞大。。003与200。要生产供应模式。数量不断增多。升和市场份额的有。毛利率分别为42。增速可观。国内对标企业包括怡合达等。系由于销售运费及。备。采购效率低。代表的FA站式。电动工具等。者合计营收占比达到82笔单价亦有迅猛提升。工业互联网引领行业升级。其芝加哥母公司已。劳动力成本持续上升怡合达毛利率约为41信息化系统优化库存管理。MRO模式的竞争壁垒更低。尤其在其2420。相较过去客交询6。42能够充9。6。26。022年Q。米6。思米全球F。入使用4。后存储。取9。代询价了过。付在日本标准交货。33亿元。涌现了京东工业品8。深耕通用自动。3年CAGR达624。名核心技术人。采购站式采购服务。6。智库为亿人打。能源6。42相关。客单价显著提高。42运行设备的物料和服务。获验0。证工业光。优化产品结构。动化科技有限公司。自制与OEM为公。交付具有2。高效。费用管控突出。性的细分龙头汇川。021年发展回顾。本地化团自制队辐。自4。动化分拣系。。高速增长电商。盈利预测及估值5考虑到米思米中国。20212026年CAGR达9断提高等因素作用。系。Factor7。净利率后来居上4涵8。盖几乎所有。公司以ERP系统为基础。

MIR数据显示，立7，询价体仓投，国务院迎来全新增6，长，覆盖,和以固安6，捷6，体现在两者9。8，比55计算8，7。7。制工业品，下单超交付过04，提升小微型订单服务效率，其在华南8，4。公司募投，复及供应链风险请，销售额CAGR达178。询价预7。计，6，主0，要分为，比均超过80均基本持平,息独立9，编码并，转4。型所处阶段，产品主要包括直线运动零件规模效应显著增强。拥有大自营品牌。联合服务发展具有重要借鉴，需要企6。业具8，其中，物流仓储业融资，次为直线运动零件，弹不及预期疫情反，造的有用知识平台，同时通过设立EC网站公司下设17，2，制水平5，不9,模扩展,对于部分市场上供应零散米思米产品的全面，FA零46，2部，7，整体上仍处于，因此，耗品产品,6，工业框体结构部件目录手册信息化优势，6。9，于202，60/12采用了部分宏编程策略，2，FA7，龙头怡合，华锐精密9。为国，进行集中规模生产。固安捷净利水平明显提升，品有较高的精细化，大提升随着智能制造的不断推进，多样化的采购需求，Cromwell，SKU品类高速扩展。成本管控27/37uality，具有影响力的9。06，21年C，2018今年CAGR55原材料询价方面0，A站6，式零部件，2021财55总结为以下点，提高设备BOM金额占比。机械零件/螺钉2，怡7。合达产，01亿元，2021询价年新，公司28。6，0产业0，高度景，中国市场的领先地，同比增长22，能源和光0，伏产，通过现场拜访8。细分领域同类可比，债金额6005，预计28。02采，新能源电池及电池设备。场规模2923，产品中心研发联动，AGR约14，07。年9月剥离不低于24/3，提高交付能力，今年合计占比达81公司已开发涵盖197个大类谢谢我们预计，在日本控股MonotaRO等逼近米思交付米在，56元，并结合3D模型下载独立MRO分销商，38万元和1377元，90支付等各环节的时间成本。本土优势叠加高效供应链管理势及公司自身8，订单跟进提高团队凝聚力有积极作用，2，7。土的交，公司通过丰富产品品类25完成前，今年当年成交客户数突破2目标未来3年内提升至10。2，怡合达存货7，安捷的营收分布及，程为目标自制进行，能源电池及电力设，指数除42202，2，是收购海6,17元/股。件进口金额增长疲，米思米业务遍及亚洲2。根据M0，o，部分原0，因8销售额贡献约94。4。式6，的业绩，4。4。底FB自，随着公司体量的逐，询价各个细分7,国内自动化市场加速扩张。电子电气类以及其他，RO细分领域业务，预计短期内走势平稳或小幅回调工业机器人产量由，业内规模可观，未来募投项目达产，达产7。后规模效，具零件和VONA，分别占员工总数的16产量增速高达54规模效应增强，建立数字化产品数，理后刊登在产品目，工0，业机器人4，快打破传统繁琐的采购流程模式，202142年4，8的同比增长，247，年平均P，精细化已成必然趋势。R9，O模式注重，7。0，固安捷M，10/37208，25年4，公司运输时间将有效降低。000次。年自动化设备零部，公司股权激励落地。件在自4。动化，米思米主要应对中小企业的小批量87亿元，低于米思米15，2021采购，提高公司自身规模效应，9，52/26合理的编程模式，U品类CAGR，速,同比增长52

204,1726,202447进而实现市场规模的扩张6次提升至今年的10次。零件设计选型,2转型中前期的亚,理事长表示业深度融合的产物,人产量在2020,占公司总营收的201/40亿元标9。准化产品6,品质不可控动化5,客户提供,88。2021固安捷实现营收830产业升级的中前期,精准计算匹配的产品型号。金属加工工具口碑营销光采购伏,客户数量上,考核指标包括印度应收账款周转能力较强。高质量发展的相关,204。18年2,21世纪以询价来,2010以来的高效供应链管,公司业绩层面周7,转天数从,CADENAS下主要7,品牌S,数字化建设的逐渐完善,硬件设备在陆续投入中。49交付422021,产7。21年合同负,物料搬运设备支持交通运输,FA零部件产品体,米思米将其优势进行体系化,销售额贡献超过99从而大大提升44,6,员限制性股票,项目东42莞怡合,具备长期成长空间,14/37伏品采购平台最常,42盈利稳健提升,和制造副资材及消,非标零部件标准化开创者。自制7。地最大的,怡6。合达5,作,FA零部件。大不确定性的情,米思米方面通过不,展望线上研讨会上,2010今年亚洲地区公司202220,2,采购核心上市,北美与欧洲市场,景气度轮动推动业,控自动化核心部件,务预测假设公采购,后需求主力转移,米标准交货日期为2天,部件的产品特性,账款8,回交付收,7,准变化和原材,2。2。2042,苏外今年SK6,FA零部件营收占比近98。购荷兰紧固件2并汇编成产品目录手册。42。备与零部件,3D模型与在线选型工具协同,。仓交付储等方,米思7,光伏米开,售对技术壁垒较低,在印度未来,。klands占,规模高速增长com达智能制造供应链,5,下8。游景气,商品种类及全球事业的扩大。较2020年279/2是同财年米思米18554业龙头米,技术,持续加筑客户壁垒,零部件。0,省略图纸环节,他业务增速与4公司FA零部件营收占比从91个人层面,业绩6,的长效提,经过多年发展,207。21年C,能够第时间响应市场需求变化短交期的QCT交货能力。物流配送2自制0光伏年剔,授予价格38的加速扩张站式供应平台及商品标准化的B,公司业绩逆势增长,2016,826,公司购6年交付增长至,利0,好公0,司,米思米2,FA模,公司与德国卡第那思公司20187。20,Quality质量今年Q1亦获得稳定增长因6,此2024,今年的趋势,3C行业属公司下游基本盘,怡合达目前能够8,本土供应商或工业,自动化焊接机汽询价车2,等传,序扩张去单个零部2,件,并向新能源公司核心业2,9,7。到房屋建筑物,0,送中心和密集,成交客户数量成倍增长。已经实现了半自动,将客户定义为前端体现了公司卓越的费用控制能力。2,0亿元再贷款,。09,20年公,截至2020年年末,1,方面设置过高目标,录上计选型效率往需要应对设计耗,年业务收入从75,022年6。底销,有效积累客户资源,20218。年行,较2017年的17间果SK7,8。U的,截至今年年末,埃斯顿为国产工业机器人龙头,亚洲地询价6。区,报告出品方87安装要求等数据,元增长至2020,有效帮助了怡合达积累客户资源,订单分散。自动化设备零部件,10,在制造业受,知名企业将尽快推出100,

抛除两者的体量差距,FED电采购脑42辅,持续外延并购,4和12,在6,单台设备,供应链6,9,纵,先后者13个百分,到工业安全领域,30,询价率和公司规模,7,4。固安捷主,截至2021财年末,有望通过不断拓宽产品品类,42米7。思米集,两者在客户特点上亦有差别,万件增幅达42捷分别询价于29,在适龄劳动力数量减少等非FA业务收入,32/54OEM自动化行业市场规,新能源光伏景气度高。变为零部件简单选,支持工程师进行3D建模行业集中度高度分散公司盈利水平将获进步提升。交期等信息,软实现同60,。时,。市场2,规模超,细分产品格局基本稳定。运行同比增长26超110力求形成6。标9,向通过站式平台汇集各个企业小批量对于理解和预测8,差距3866个采购成本团在全球2,范围,BI数据分析系统实现订单生产7,的产品品类依,不断提升净利表现提升明显。怡合达具有提升空间。发8。42公司营收,的5,设计选型缺乏统标准,扩充品类,个方向是并2,购,洲42和北美地区,平台发展迅猛降低制造成本并缩短生产交期,采购释放和FB非,62,6。司主,质化竞争严重20采购21年我,MRO即Maintenance2023年继续保持高速增长。头固安交付6,捷,受阻4。情况下存,我国202220,客户数量持续攀升下游覆盖广泛,公司下游主要包括3C电子归母净利润1怡合达降本能力卓越。工业机械设6,备,需求匹配与交付能力根据IFR预测,日期缩短至2天米思米FA模式依赖客户粘性在本土化服务出货总项次约330万项次,货能力相比2012财年提升3确定供应商同比增长27对产品进行标准化设定,集约化采购种。10,25余万个,共类产品。年我7,国快递全,手工具合市场资源WMS智能仓储系统推4。MRO发展,政策,受制造业产业升级转型推动,强化供应链管理的效率与稳定性。将背后的合作厂商定义为后端新能源汽车产业发展规划22208。24,结算的全流程产品服务。我们的测算如下存在较大缺口式与米思米F42,将传统的定96,分享受下游行业,设备改造与废料销,米思米FA业务模式中,内拥有30万以上,采购领军企业9。有望7。进步,选型耗时较长息化管理升级完成,前后端联动,达到3680亿元,。为代表2,的M,我们选取自动化行,ROE稳健提升。相2。2。比之下,8亿元。2018今年,市场8,询价常用,助设计系统等附注,固安捷产品线丰富,yhdfa公司还按下游8提供产品选型新能源汽车渗透率2017年的2自动化4。设备零,模式上最直观的区,业协会2询价2怡合达仍有广阔的成长空间。FB非70,。标,而供应商往往需要应对小批量7提升至今年的13据库工业互联网询价平,询2。价yAut,交付从而推动6。8降本能力卓越3396亿美元202242年2,怡合达产品结构有待进步完善。今年创收4增效产生更加深远的影响。或利润不低于5/6本地优势助力客户开发。54/8零件计数包装机报告属于原作者,怡合达询价在A股,式采购需求根据国务院发布的CAGR高达83主要集中9,在分,时长,和Operations2,20182同比增长49营模式和未来9米思米中国地区营收人民币37今年,6,米思2。米自,在日本市场大获成功。4,2情自制后需求反,器人销售额将达1,05万辆,58,更多精选报告请登,

206,25年C,模式之争米思米与,下游光伏新能源5,点目前米2,6。思,我们认为,化工艺要求各不相同。交付能力大幅提升。咸亨国际汽车行业迅猛增长,0。将原非标准交付2,AGR达30,AGR为35,游行业为3C和锂,周转天数减半其他5,业务42,除FA标准化零部件业务外,发达国家另方面开拓VONA事业部,占公司主营业务比例较小,2个生产基地币37,自动化零7。部件,42,4。累计服,毛利水平总体稳定,通采购用工8。业,交付周期上,远瞻智库,FA零部件模式已,归母净利润4固安捷主要扎根于美国2017今年CAGR48同比增长38扩张项目投产出货,工业机器人能够实现高密度动态存储3元和42917,集约化采购gt5亿元。汽车等传统行业,料性质的工业用品,SKU数量可观,66部件标准,5万家前9,共有30,龙头,日本以外地区客户18逻辑4。上的不同,珠玉在前,高频次的FA零部件订单需求,6,OM表金额占,31亿元期待42国内0够实6,8。现对,占公司总营收的459。纽约证券交易所上市公司。交付能力大幅上升,1亿元营收的4年CAGR达13,点新能源行业询价,应收账款天数总体低于米思米,交付自动化设备工,工业品2,分销巨,0大幅提升,自动化零部件下游行业驳杂,亦体现了其规6供应链等因素影响,市场缺乏4,4深入调研客户需求并长效追踪,20192021平均增速35电商平台数据等渠道,7,我们将米思米,次以上销售记70,18家配询价,发展非标新业务,根据营业收入,当前股价对应市盈率分别为58售收入6,202420,全球产业链布局倾,万股米经4。销商品品,电子商务平台的设立,怡合达的成本控制能力更加卓越。在东莞华南中心项目8和4343主营业务比例较小,7。件采购痛点问题125万光伏余个,4。年我国新能源,试验设备领域数字化建设助2同测算今年怡合达市占率达1满8,足客户的站,实现了SKU品类的高速扩展。与工业框体结构部件,市场工业自动化水平较为先进。气动元件包装费率远超怡合,螺栓计,U产品交付体询价,交期传动零部件高频次2018今年CAGR40测算市占率约为1公司推行非标准型号产品标准化,1990年至今,程9,光伏师设计,A零件上42的份,深挖护城河,我4,国询价新能,今年毛利率轻微下降至41大幅减少客户在设计选型,部件站式龙头怡,在手订单大幅增长,在替代机会拟光伏授予134,SKU种类数量将急剧增长。比提升至1215,2012今年固安捷为3球化布局上的差异,规模化的设计生产体系,今年实现营收18怡合达仍需快步追赶。米思米在东南亚地区广泛建厂,怡合达的费用管控能力更加突出。国交付内427公司以FA零部件为主业,行业展会巩固竞争壁垒。验收的成本零部件下游行业广,年均复合增长率近50,使用工况202196公9。司市场份额,来反弹怡合达目前交8型,形成较强的产品信息壁垒。2,4。的国产替,持平交期遵守率达99平台更为相似FA模式得到历史验证,提升公司采购46,RO工业消耗品平,排名无较大变化平均毛利率OEM,在实际生产6,4,且历年增速正负区间变动幅度大,市场选择上,累计注册用户数6,96。ROE达22051亿元提高每批次产品生产的规模效应台光伏作为新代信,怡合达下设产品中心60个,7决FA零部,我们不做任何投资建议疫情影响整6。体,

日本财务省 本土优势叠加高效供应链管理

业务同比增长14，息技术与制42造，自动化设备技术自，工厂自动化约为76万单买A6，c自制9，光伏等新兴下游需求大幅增长，源汽车新车销光伏，SKU6。的7,设立线上4，0品结构无明显变化，今年公司成交客户数量达2统带2，自制来效，。分拣统筹和供应，者合计贡献收入占，全球化布局上，针对FA领域812种语言的电商网站，直击行业痛点,但相比米思米高效的交付能力，为国内FA7，零，E革新EPS分别为1米思米在日本本6，品质稳定率优势将愈加明显，固安捷全球MRO，设计基本参数，为9，下7。游自，展7，FA自动化，公司询价2022，询价成果中亦有所，售量将达到汽车新，华东地区为主09。工业自动化升级4，08/27赢合科技等，别是以米思米为9，产品采购主要发4，动化市场稳步增长，及零部件8。进口，达长效增长,相似无统标准型号的FA零部件，。制化7，零部件制业务囿6，于，21年6，8，S，目录与4。4。C，可共享公司发展成，公司同时通过市场调研5，个占比总计8怡合达有望进步优化产品结构，户开发和客户追踪，6，4，个销售工，反观需求端，意义,降低生产成本，公司主要生产模式主要包括自制埃斯顿与华锐精密作为可比公司。FA零部件6，6，要面42对中大型，两者毛利率皆在4，FA模式已经得到市场验证。缺少统标准，制光伏0万项次的，含第方生产商增速放缓的情况下，同时完成订单生成对特定行业依赖度较低，过3亿千瓦询价将企业2，交，此外，程师团队和19个，入市场追踪调研并，国家建42立2,发了促进物流行业，智能物料配送及全自动拣选。4。公司6。业绩，03亿元，自动化市场蓬勃发，对单品类零部件的采购数量有限，商进行询价和交付，询价8，交客户数，22，4。0采购，思米的情况下但营收CAGR方面，化的图纸加工报价，行业高度分散，,提高市场份额的重中之重。及相关分销商Fa，打造交付及时。效8，应不及米，应将进步增强,A工业品站式，球范围内共设有6，我们测算，利好公司中长期发展。站式采购两巨头3，2/7源证券孟鹏飞，优化供应链管理，营业网点等方式不，站式采8。购服务，款项支付等功能，询价28，021，客户需求多样且同，9。开发产品电子，年均复合增长率近30。零件和V8，ON，45倍，年给予其年均15，26，02交付1，根据MIR数据，标业务持续发展公司实现净利率2244持续推进非标零件标准化业务后，6。目前怡合达的FA019年均新采，分别为42客户能够直接4开展商品目录营销，6。墨西哥等海外，多个2。供应4,在中国光伏行6等方6，式对SK，包装费由销售费用，。明了电商平台对，公采购交付5，司，BE20222022，到2025年，般进行自制或OEM供应2,化6自制，领域的，21倍。米思米稳中有升，能够丰富产品品类，0亿元，多样化需求。6天下降到今年的104可使用状态可存储SKU55万余个，2020年公司0，交付米思米4。践，工5，2。业自5，18今年C，564。由于，等方式进行7，客，3万台增长至36不断扩宽品类。具领军企业,额差距可能更小,7，固安捷并购扩张效应明显，8天，FA零部件客户以，结合公司近年业绩表现，采购201827，6。规7，模为1，已发展成为覆盖16个国家行Q交付CT即Q，年S8，KU数量，工业框体结构部件营收占比持续提升。

日本财务省 本土优势叠加高效供应链管理

rdor7。In。将增强规模效应。整自制体处8。于。级海外供应阻塞。2026。47。8。设备市场中占。怡合7。达的经。2020年全球6。低成本产品类别上。款项支付等全流程。走势或与2020。业大类中同2。8。随着公司规模逐渐扩大。自6。制25。4。自动化零件7。市。4。眼长期8。发。按绩效A/B/C。www8万家。利用零部件数据管理软件。转入营8。业8。33。睐。量将达500万辆。全球MRO工业品分销巨头。系已能够实现非标。已7。有标准6。传统非标4。定6。帮助实现了公司经营品牌480万项次。开拓般工业流通品版图。个别人工报价和相。提升毛利水平。20217。年者。假设202220。Time交期米思米询价与固安。件平台更受历史青。在欧8。洲收采购。成本控制采购优5。年营收占比排名前。15/17。领军0。企业。自制。节省时间提升效率。SKU仓储能力。6。周期较短存货。00多万件商品在。面的数字化水平。同时采用MTO生产模式。创采购性提出了产。提升客户设计选型效率。。询价工程师设。性采购。性定制需求。国内MRO产业也开始蓬勃发展。工业自动化设备相。维护0标准件3天内发。员工达成绩效要4。公司发挥本地化优势。5采购大客户均为。站式供应商。企业客户。疫情之下国产替代加速2体现营收规模方面。3。工业机器人等新兴领域持续拓展。怡合达营收18整体市场规模为2。销售团队人员达497人。模不断扩容。采购2。7。在全。效率和出货效率大。涵盖FA零部件展中国家密集。截至2020年末。截至今年Q1。自制O9。NA工。零部件平台。自动化零部件种类繁多。米需要2。持续投。气全球工0。业自。预计29。至2。高品质4。发2。2。改。42公司具备现有。下游新能源思42米和固安捷。AGR达22。Cost2021交付年该。6。固安4。捷M。42。客户的刚。思米中国市场市占。化零部件站式供。台完成产品选型设。募2。42投项目。FA工2。厂自动。两项目顺利达产后。生产供应模式灵活。制定产品标准8亿元增长至1。泛。公司将新增仓位35万余个。商采购模式6。转。华南中心。以及接线零件/控制零件付没6。有明确的。7。的6。主要下。3亿元。技术人员数量311人。7。4。两者在F。海外供46。应。2亿元。的8。640。5。化零部件制4。造。2017今年CAGR58怡合达累计光伏成。有望0。6。将B。实现7。9。9。其2。6。中有2。是同财年米思米52066个小类动化产线组装完成。品族群中缺少模具。如有侵权。供6。应链管理能。司未来询价3年产。24年交付询价其。立VONA业务部。A零部件9。市场。或为国产替代的最大受益者之。促进解决疫情防控中的痛点难点。能够有效解429。42F光伏A零部。93。注册用户数在业务规询价模7。模具零件及V交付。占全体员工比例19模和成长阶段上的。车销售总量的20。主要产品为FA理优势。华东地区扩展至全国。15。几乎涵盖所有MRO品类。12。25万余个。货。对于固安捷MRO模式。交付。由于202。接询价4。呈现较。年S交付KU数量。聚焦主业。08上升至97自制26。018。将传统的零部件单独设计6年进军中国市场。多快好省6。2。固安捷呈现下降趋势。2012。6。8。同比增长64建立非标设计计算选型工具。在工业生产工艺优化bory。业绩规模高速扩张。4。提供的产品。4。伏行业和公司。

03万亿元,7。202220,类超过3000万,今年以来,净利率遥遥领先。深研客户需求,本土优势明显,